...Москва. INTERFAX - "Норильский никель" в первом квартале 2026 года снизил чистую прибыль по РСБУ на 64% в годовом исчислении, до 22,2 млрд рублей, сообщила компания...
Приветствую коллег, друзей и дорогих читателей! Снова на связи "древний" трейдер-инвестор, который в 1998-м видел, как Норникель был в убытке, а потом стал золотым. Сейчас — другая история, но нервы прежние.
Прибыль упала, но не смертельно
Друзья, Норникель отчитался за первый квартал 2026 года по РСБУ (российский стандарт, без дочек). Чистая прибыль упала на 64% — до 22,2 млрд рублей. Выручка выросла на 9% (до 282,2 млрд руб.), себестоимость — на 7%. Рост отчислений по налогу на прибыль (в 4 раза, до 21 млрд руб.) и курсовые разницы (37 млрд руб. расходов против 55 млрд доходов год назад) съели прибыль.
Бизнес работает. Металлы продаются. Цены на никель, палладий, медь — высокие. Но налоги и курс рубля давят. Очень хорошо помню времена, когда Норникель переживал кризисы, падения цен, санкции. Всегда восстанавливался. Сейчас — очередной виток. Давайте разбираться, что с бизнесом, почему упала прибыль и что делать акционерам.
Цифры и факты
Что это значит:
- Выручка растёт — цены на металлы высокие, спрос есть.
- Себестоимость растёт — инфляция, зарплаты, материалы.
- Налог на прибыль вырос в 4 раза — ставка повышена с 20% до 25%, плюс, возможно, windfall tax.(на сверхприбыль)
- Курсовые разницы — рубль укрепился, и компания пересчитала валютные активы/обязательства. В прошлом году рубль слабел — была прибыль, в этом укрепился — убыток.
- Процентные расходы снизились — компания замещает рублёвые долги валютными (ставки в валюте ниже).
Что с бизнесом
Плюсы:
- Цены на никель, палладий, медь — высокие. Норникель — один из лидеров по этим металлам.
- Компания активно замещает дорогие рублёвые кредиты дешёвыми валютными. Процентные расходы падают.
- Выручка растёт. Продажи не падают.
Минусы:
- Налоги растут. Ставка налога на прибыль — 25% (было 20%). Плюс возможный windfall tax.
- Курс рубля. При укреплении рубля валютная выручка в рублях падает, курсовые разницы дают убытки.
- Инфляция. Себестоимость растёт.
Что это значит для акционеров
Для дивидендов:
- Норникель пока не платит дивиденды, но по слухам собираются в 2026 году.
- В 2023 году дивиденды были 915,33 руб. на акцию.(до дробления акций 1:100)
- В 2026 году будут гораздо меньше.(если надумают с дивами)
Для акций:
- Акции Норникеля (~129 руб.) уже отыграли падение прибыли? Не факт.
- Если по МСФО прибыль тоже упадёт, акции могут скорректироваться на 5–10%
Что делать инвестору
Если вы держите Норникель:
- Не продавайте на новостях. Разовое падение прибыли — не катастрофа.
- Смотрите на отчёт по МСФО. Там будет понятнее.
Если вы хотите купить:
- На сегодняшней просадке. При цене 129–135 руб. можно брать.
- Дивидендная доходность при такой цене может быть 10–12% (когда выплатят).
Если вы не держите:
- Смотрите на других металлургов: «Полюс» (золото), «Алроса» (алмазы). У них сейчас дела позитивнее.
В 2009 году, после кризиса, Норникель стоил 2000 руб. (в пересчёте на нынешние). Я купил. Через год он был 4700-5500.Заработал. Мог бы больше, но жадность плохой союзник.
Мораль: Норникель — это акция-качели. На нём можно заработать, но нужно терпение.
Прогноз (коротко и скромно)
1. Норникель останется прибыльным. Цены на металлы высокие, спрос — стабильный.
2. Дивиденды в 2026 году будут, но небольшие.
3. Акции — в диапазоне 150–190 руб. Резкого роста не ждём.
4. Риски: укрепление рубля, рост налогов, падение цен на металлы.
Вместо заключения
Друзья, Норникель отчитался плохо по РСБУ, но бизнес жив. Налоги и курс рубля — внешние факторы. Как только рубль ослабнет, прибыль восстановится.
Для инвестора это значит:
- Не паниковать.
- Смотреть на МСФО.
- Не продавать на дне.
Всем пока, увидимся в рынке!
P.S. Кто верит в металлы — держит Норникель. Если не верите — продавайте. А дивиденды — будут.