На этой неделе произошло много интересного — заявления главы Минфина и ЦБ, рост нефти и, что парадоксально, быстрое падение российских акций. В чем же причины и чего ждать дальше?
Я решил запустить еженедельную рубрику — теперь каждое воскресенье в 10:00 будет выходить обзор предыдущей недели торгов на "Московской бирже". Постараюсь охватить ключевые события, лидеров роста и падения за этот промежуток, их инвестиционную привлекательность и причины, по которым они продемонстрировали то или иное движение. На этот раз в наше поле зрения попадают 27-30 апреля, когда на "Мосбирже" шли торги.
Надеюсь, вам будет интересно — подписывайтесь, чтобы не пропускать такие материалы!
Силуанов обещает рост, Набиуллина пытается быть осторожной, а нефть растет
Глава Минфина, Антон Силуанов, на этой неделе призвал граждан нести сбережения на депозиты, в акции и облигации, а не "держать их под подушкой". Также он сказал, что если ориентироваться на долгосрок, то "точно можно будет заработать на росте стоимости акций".
Я с ним во многом согласен, российские ценные бумаги сейчас выглядят дешево, вопрос только в том, сколько можно прождать движения вверх. Покупать их нужно, но большую долю в портфеле пока все же отводить облигациям, постепенно перекладываясь из них в акции с понижением ключевой ставки.
Эльвира Набиуллина, глава ЦБ, заявила следующее:
"Иногда нас обвиняют в том, что мы специально замедляем экономический рост. Поверьте мне, у нас, по сути дела, нет выбора. Спрос существенно превышает предложение."
С этим тоже трудно не согласиться — Эльвира многое сделала для российской экономики, чтобы оставить ее на плаву. Многим, в том числе, участникам рынка, хочется увидеть более быстрого снижения ключевой ставки. ЦБ РФ же избрал шаг в 0.5%, чтобы снова не разгонять инфляцию. В целом, "ключ" уже составляет 14.5%, это не так плохо, если сравнивать с 21%. Но заявления регулятора остаются жесткими, возникают споры о возможной паузе в снижении ставки.
На этой неделе баррель нефти выросла на 7%, а в пике достигала увеличения стоимости даже на 12.5%. Снова не получилось пройти барьер в 120 долл. за баррель, но наконец-то мы видим, что сокращается разрыв между физической ценой продажи и "бумажной" на бирже. Последние корабли из Ормуза, которые выходили еще до конфликта, пришли, и теперь начинается реальный дефицит, покрывать который западный странам придется из своих стратегических запасов. Для российского рынка это хорошо, нефтяники чувствуют себя еще лучше, но индекс "Мосбиржи" все равно падает — на этой неделе он сократился на целых 3.35%!
Я могу предположить следующие причины — не лучший отчет "Газпрома" за 2025 год, в котором сократилась выручка из-за крепкого рубля. Инвесторы не ждут дивидендов от компании. Также пострадал "Магнит" и другие закредитованные эмитенты. ЦБ дает жесткие сигналы, а рынок реагирует соответствующим образом. Вероятно, инвесторы начали закладывать дальнейшее сохранение ставки на отметке в 14.5%, а не ее снижение, потому что в лидерах падения все компании имеют высокую долговую нагрузку.
Лидеры падения
Магнит (MGNT) — -10%
На своем канале я разбирал отчетность "Магнита" и его ближайшие перспективы, а также свое мнение по данной компании. Материал можно найти здесь.
Ритейлер стал лидером падения среди ликвидных акций, что вполне понятно — долговая нагрузка удвоилась, впервые за 20 лет эмитент ушел в чистый убыток. Котировки таким образом обновили минимум с 2022 года. Конкурировать с "ИКС 5" и "Лентой" тяжело, но рынок справедливо дисконтирует "Магнит". Выручка продолжает расти прежними темпами, очень важно будет проследить за отчетностью первой половины года.
Сегежа (SGZH) — -9.6%
Положение дел в "Сегеже" хуже некуда. Компанию не спасла даже допэмиссия — убыток по итогам предыдущего года увеличился в целых четыре раза, составив 88.4 млрд руб. Выручка также продолжает сокращаться. Честно говоря, я думаю, что у "Сегежи" один путь — банкротство, если судить по текущим показателям. Неудивительно, что участники рынка фиксируют оставшиеся суммы в данной компании.
Самолет (SMLT) — -9.1%
"Самолет" стал третьей компанией в лидерах падения, его бизнес максимально завязан на ключевой ставке, компания нуждается в "дешевых" деньгах, причем как с точки зрения заимствования денежных средств, так и с точки зрения спроса за счет ипотечного кредитования. Проблемы у "Самолета" очень даже реальны — с 2022 года FCF постоянно отрицательный, а в прошлом эмитент даже обращался за льготным кредитом к государству, в чем ему было отказано.
Лидеры роста
ОКЕЙ (OKEY) — +8.3%
Очень долго вопрос переезда "ОКЕЙ" под российскую юрисдикцию находился в подвешенном состоянии, но в 2025 году все-таки было принято решение об этом процессе. Сейчас он начинает реализовываться — компания проводит делистинг с AIX. Помимо этого, вышел хороший отчет, в котором выручка выросла на 10%, а чистая прибыль — на 29.4%. Гипермаркеты "О'КЕЙ" проданы, теперь эмитент будет ориентироваться только на бизнес дискаунтеров "ДА!". Рост котировок случился на всех вышеперечисленных фактах.
Астра (ASTR) — +7.5%
Серьезных событий на этой неделе по "Астре" не было, но упомяну, что раньше компания опубликовала не лучший отчет, отгрузки в котором выросли только на 9%. Менеджмент обещает ускориться до среднегодовых темпов в 30%, но слабо в это верится с учетом того, что программа импортозамещения по большей части уже является завершенной. Тем не менее, рынок отчасти верит в "Астру", и рост против падающего рынка об этом говорит.
Лукойл (LKOH) — +1.5%
С "Лукойлом" все предельно просто — как я и говорил ранее, цена на нефть увеличилась на целых 7%. Нефтяные компании просто не могут реагировать на этот факт даже с учетом резко падающего индекса "Мосбиржи". По "Лукойлу" еще и случился дивидендный гэп, его довольно быстро начали откупать. Иностранные активы еще не проданы, США продлевают лицензию на осуществление сделки, но с ними явно придется расстаться. Вопрос только в том, кому и по какой цене "Лукойл" сможет их реализовать.
Неделя получилась тяжелой для российского рынка, он снова демонстрирует слабость и движется к отметке в 2600 п. В основном, вниз тянут эмитенты с высокой долговой нагрузкой ввиду медленного снижения ключевой ставки от ЦБ. Рост нефти может немного улучшить макроэкономическую ситуацию в РФ, тем более что, судя по всему, относительно высокие котировки останутся с нами надолго.
Что касается следующей недели, то многое будет зависеть от котировок на нефть. Если все-таки будет падение, то мы увидим снижение индекса "Мосбиржи" в зону 2600 п., где и находится ближайший уровень поддержки. Рост прогнозировать в текущей ситуации пока сложно, но от этого значения можно будет оттолкнуться.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Как для вас прошла предыдущая неделя и видите ли вы перспективы в рынке по текущим ценам? Пишите в комментариях, задавйте вопросы, если что-то было непонятно, подписывайтесь и ставьте лайки, если понравился материал! Также загляните в Telegram-канал, ссылка на который находится в профиле. Там публикую мысли по рынкам и не только.