Вчера «Газпром» опубликовал отчетность по РСБУ за первый квартал. В отличие от МСФО, результаты по РСБУ отражают деятельность преимущественно газового ядра (за небольшим исключением). То есть не консолидируются показатели «Газпром нефти», «Газпромбанка», газохимических проектов и «Сахалина-2».
За январь–март основные показатели выглядят следующим образом:
- Выручка: 1,79 трлн руб. (-0,5%)
- Прибыль от продаж: 201 млрд руб. (+13,3% г/г)
- Финансовые расходы: 119,5 млрд руб. (-4,3% г/г)
- Чистая прибыль: 147,5 млрд руб. (годом ранее — убыток в 18 млрд руб.)
На чистую прибыль традиционно не нужно обращать внимания, поскольку она подвержена огромному количеству бумажных факторов.
Здесь важно другое: рост прибыли от продаж и начало снижения финансовых расходов.
Плюс 13,3% — хорошая динамика, учитывая крепкий рубль и еще не начавшийся эффект от роста цен по экспортным контрактам, привязанным к нефтяному эквиваленту. Проекты «Сила Сибири», «Голубой поток», вторая нитка «Турецкого потока» — эффект от них мы увидим только с сентября. Последствия энергокризиса отразились только на «европейской» нитке «Турецкого потока», по которому поставляется около 16 млрд кубометров в год. И уже это вкупе с ростом потребления газа внутри России из-за холодной зимы и индексацией цен дало заметный результат в валовой и операционной рентабельности.
Также стоит отметить начавшееся снижение долговой нагрузки. Общий долг головной компании «Газпрома» сократился на 70 млрд руб. за счет краткосрочных обязательств. Долговая нагрузка по-прежнему составляет огромную сумму в 4,355 трлн руб., но делевериджу дан старт. Снижение ключевой ставки так или иначе нашло отражение в финансовых расходах компании, которые сократились на 4,3%. Это пока немного, но важно смотреть не в зеркало заднего вида, а вперед.
Поэтому начало положено. Доля чистого долга в EV будет падать.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией