На фоне избыточных мощностей в бумажной промышленности, где маржинальность на тонну бумажной продукции остается на низком уровне, в Китае продолжают вводиться новые мощности по производству целлюлозы.
Это на первый взгляд противоречивое расширение объясняется четкой промышленной логикой: речь идет не просто о наращивании масштабов, а о стратегической трансформации лидеров отрасли — переходе от чисто «бумажной» модели к системе вертикальной интеграции.
Концентрация мощностей без роста предложения
В 2026 году почти весь прирост мировых мощностей по целлюлозе будет сосредоточен в Китае — заявлены проекты на выпуск порядка 6,07 млн тонн! Однако сроки ввода многих производств остаются неподтвержденными, и лишь около 2,13 млн тонн считаются относительно гарантированными. Дополнительную неопределенность создает вероятный перенос международных проектов: около 1,4 млн тонн новых мощностей по лиственной целлюлозе за пределами Китая, скорее всего, будут введены только в 2027 году.
В результате рынок в 2026 году не получит существенного притока предложения и, как ожидается, останется в состоянии напряженного равновесия. Это принципиальный момент: текущая инвестиционная волна — не про избыточное предложение, а про изменение структуры отрасли.
«Стоимостной ров» и вертикальная интеграция
Ключевая цель китайских производителей — сформировать устойчивое преимущество по издержкам и снизить зависимость от внешнего ценообразования. Исторически отрасль опиралась на импортную товарную целлюлозу, тогда как ценовая власть на рынке лиственной целлюлозы сосредоточена у ограниченного круга производителей. В таких условиях даже крупнейший покупатель — Китай — остается уязвим к внешним ценовым колебаниям.
Показателен 2025 год: цены на целлюлозу росли на протяжении шести месяцев подряд, в то время как цены на бумагу не успевали за ними из-за слабого спроса. Это привело к уменьшению маржи — рост затрат при стагнации конечной продукции.
Ответом стало активное развитие собственных мощностей. В 2020–2025 годах в Китае было введено почти 20 млн тонн мощностей по первичной целлюлозе, причем более половины этого объема обеспечили лидеры отрасли. Компании переходят от экстенсивного роста к модели вертикальной интеграции. По мере выхода новых проектов на полную мощность в 2026–2027 годах уровень самообеспечения будет расти, формируя тот самый «стоимостной ров» — структурное преимущество, защищающее бизнес от внешних угроз.
Параллельно бумажная промышленность проходит через фазу глубокой трансформации. Традиционные сегменты близки к насыщению, что вынуждает крупнейших игроков ускорять диверсификацию и выходить в новые продуктовые ниши. В 2020–2025 годах именно лидеры обеспечили почти половину новых мощностей в сегменте белого картона и треть — в офсетной бумаге.
Наличие собственной целлюлозной базы становится ключевым фактором конкурентоспособности: оно позволяет заходить в новые сегменты с более низкой себестоимостью и использовать агрессивные ценовые стратегии. Это усиливает давление на отраслевую прибыльность — именно поэтому с 2024–2025 годов маржа по большинству видов бумаги остается на стабильно низком уровне.
Импортозамещение и смещение конкуренции
В 2025 году наблюдается одновременный рост импорта древесной целлюлозы (до 27,9 млн тонн; +7,02% по отношению к 2024 г.) и внутреннего производства (до 33,5 млн тонн; +6,82% по отношению к 2024 г.), при этом структура рынка практически не меняется. Однако в 2026 году формируется более благоприятная среда для внутреннего производства: глобальный рынок товарной целлюлозы, как ожидается, будет находиться в состоянии ограниченного предложения, а новые крупные проекты появятся только в 2027 году.
Это создает окно возможностей для ускоренного импортозамещения. Компании, инвестирующие в upstream-сегмент, могут заранее закрепить производственные мощности, снизить зависимость от внешних цен и получить преимущество первого хода.
При этом значительная часть новых мощностей ориентирована не на рынок, а на внутреннее потребление. Это подтверждает, что текущая инвестиционная волна направлена не на наращивание рыночного предложения, а на замещение внешних закупок.
В итоге происходящие изменения — это не кризис отрасли, а ее взросление. Вертикальная интеграция цепочек поставок открывает для компаний новые возможности управления издержками, повышения устойчивости и стратегической самостоятельности. Китайские производители уже сегодня закладывают фундамент для более сбалансированной и технологически продвинутой индустрии, где ключевую роль играет не масштаб ради масштаба, а эффективность и контроль над всей цепочкой создания стоимости.
В этой новой реальности выигрывают те, кто мыслит на несколько шагов вперед: инвестирует в сырьевую базу, выстраивает вертикальные связи и адаптируется к меняющимся условиям рынка. А значит, текущий этап трансформации — это не только вызов, но и мощный импульс к формированию более устойчивой, конкурентоспособной и зрелой целлюлозно-бумажной отрасли Китая в глобальном масштабе.
Краткая справка о компании:
Компания Zetta Consulting основана в 2021 г. Мы оказываем услуги в области стратегического, операционного и технологического консалтинга. Zetta Consulting является членом СРО и имеет право осуществлять подготовку проектной и рабочей документации, состоит в партнерских отношениях с крупными инжиниринговыми компаниями и поставщиками оборудования для предприятий лесопромышленного комплекса. Области компетенции и экспертизы: лесозаготовка, лесопиление, производство биотоплива, плитные производства (ДСП, OSB, MDF, Фанера, CLT), производство целлюлозы, бумаги и картона.
Telegram: https://t.me/zettaconsulting
Zen: https://zen.yandex.ru/zetta
Мы ВКонтакте: https://vk.com/zettaconsulting