🏗 «Самолёт» отчитался о миллиардных убытках: сможет ли компания расплатиться с долгами?

Крупный российский девелопер «Самолёт» опубликовал финансовые итоги за 2025 год. На первый взгляд, цифры выглядят неплохо: выручка и операционная прибыль (EBITDA) растут. Однако при детальном рассмотрении ситуация становится тревожной.

📊 Ключевые финансовые показатели за 2025 год:

*  Выручка: 366,8 млрд руб. (+8% к 2024 году).

*  Скорректированная EBITDA: 125 млрд руб. (+15% к 2024 году).

*  Чистая прибыль: –2,3 млрд руб. (в 2024 году была прибыль +8,1 млрд руб.).

🧐 Почему компания ушла в минус?

Формально убыток объясняется разовым списанием в размере 4,7 млрд рублей. Эти деньги были потеряны из-за проекта ЖК «Квартал Марьино», который изъяли в доход государства по решению суда.

Если не учитывать это разовое событие, компания осталась бы в небольшом плюсе (около 2,5 млрд руб.). Однако даже эта «бумажная» прибыль не отражает реального положения дел.

🤯 Главный парадокс: продажи падают, а выручка растёт

В 2025 году «Самолёт» продал меньше квартир, чем годом ранее. Это логично: из-за высоких ипотечных ставок спрос на жильё снизился. Тем не менее, общая выручка компании выросла.

Это произошло по двум причинам:

1. Рост цен на жильё. Компания продавала меньше квадратных метров, но по более высокой цене.

2. Продажа активов. Значительную часть дохода принесла продажа земельных участков.

Фактически, компания сейчас «проедает» свои запасы земли, чтобы поддерживать денежный поток. Это нормальная тактика выживания в кризис, но она лишает компанию будущего потенциала для роста.

💸 Самая большая проблема: обслуживание долга

Самая большая статья расходов компании — это проценты по кредитам. В отчёте указано около 106 млрд рублей. Но есть нюанс: часть процентов (ещё 59 млрд руб.) компания не списала в расходы сразу, а «спрятала» в стоимость строящихся домов.

Простыми словами: эти деньги всё равно придётся отдать, но позже — через себестоимость квартир или через амортизацию.

Итоговая сумма реальных процентных расходов составляет примерно 165 млрд рублей.

А теперь главное: операционная прибыль компании (EBITDA) составляет всего 103 млрд рублей.

Это означает, что всей заработанной прибыли не хватает даже на то, чтобы просто заплатить проценты по долгам. Запас прочности у компании практически отсутствует.

💰 Ситуация с долгом

«Самолёт» часто акцентирует внимание на корпоративном долге (около 112 млрд руб.). Но это лишь верхушка айсберга. Если учитывать проектное финансирование (деньги, взятые под конкретные стройки), долговая нагрузка гораздо выше.

Важно понимать: деньги на счетах эскроу (средства покупателей) — это не собственные деньги компании. Они станут доступны только после сдачи домов. Поэтому отчёты, где показатели «улучшены» за счёт эскроу-счетов, выглядят лучше реальности.

❓ Что планирует делать руководство?

Менеджмент компании не строит иллюзий. Главные задачи на ближайшее время:

*  Снижать долговую нагрузку.

*  Оптимизировать финансовую структуру.

*  Удерживать устойчивость бизнеса.

Проще говоря, цель на 2026 год — не захват рынка и бурный рост, а банальное выживание и стабилизация ситуации.

✨ Вывод

Бизнес «Самолёта» продолжает работать и генерировать выручку, но находится в зоне высокого риска. Спрос на жильё остаётся слабым, огромная часть прибыли уходит на обслуживание гигантских долгов, а стратегия продажи активов может исчерпать ресурсы компании в будущем. Главный вопрос сейчас: как долго компания сможет выдерживать такое финансовое давление?

Добрый Гном.

Финансового благополучия.

Читайте также: