В интернете идут споры (9 из 10 комментаторов, а может 99 из 100, при этом конечно же ругают Центробанк) о ключевой ставке. Предлагаю и нам побродить на тему.
Ключевая ставка — это процент, под который Центральный банк страны выдаёт кредиты коммерческим банкам. Они, в свою очередь, используют полученные деньги для кредитования физических и юридических лиц.
Соответственно, ключевая ставка Центробанка (ЦБ) влияет на экономическую жизнь страны.
Как менялась ключевая ставка ЦБ за последние 8 лет, можно посмотреть на графике ниже.
24 апреля 2026 ЦБ снизил ключевую ставку до 14.5% годовых.
Для чего вообще ЦБ меняет ключевую ставку?
ЦБ объясняет повышение ключевой ставки борьбой с инфляцией. Логика следующая: Когда ЦБ видит, что инфляция растет, это означает, что спрос выше предложения, денег в экономике много и производители, и продавцы товаров повышают цены. Поднимая ключевую ставку, ЦБ делает "деньги дороже", кредитов берется меньше, денег становится меньше, спрос уменьшается и рост цен затормаживается.
Оценки действий ЦБ оппонентами находят в диапазоне от "некомпетентны, зомбированы старыми учебниками экономики" до "вражеский агент, действует в интересах запада".
Обосновывают следующим: Поскольку вся современная экономика построена на кредитах, то делая кредит дороже ЦБ делает всё в базе своей дороже, тем самым "душит экономику" не позволяет нарастить производство, что в свою очередь ведет к росту цен. Т.е. политика это неправильная. Деньги нужно делать дешевле.
Прежде, чем обсудить вопрос, попробуем понять, как вообще ЦБ понимает, какое значение ключевой ставки установить?
Что же говорит ЦБ? Госпожа Набиуллина недавно пояснила, чем руководствуется ЦБ при установке ключевой ставки.
1. Решение основано на макроэкономическом прогнозе. Т.к. изменение ставки влияет на инфляцию лишь спустя несколько кварталов. В прогнозе учитываются внешние условия, такие как цены на нефть, и внутреннее состояние экономики. Расчеты строятся на основе различных математических моделей профильных департаментов ЦБ.
2. Выслушиваются главы восьми территориальных учреждений ЦБ о ситуации на местах. Производится анализ экономических процессов в регионах при взаимодействии с предпринимателями.
3. Ежемесячно перед заседаниями проводится опрос 15 тыс. компаний из различных отраслей экономики, чтобы определить настроения реального сектора (про это, кстати я не знал).
4. После сбора всех данных проводятся дискуссии, где фактические показатели сравниваются с ожиданиями для итоговой корректировки курса.
5. И уже в итоге принимают консенсус-решение об изменении ключевой ставки.
Кто прав?
ЦБ или оппоненты?
Вот так, с кондачка и не скажешь.
Есть примеры стран, когда низкая ставка приводила к раскрутке маховика инфляции.
Есть примеры стран, когда высокая ставка "пережимала" спрос и экономика сверх охлаждалась, попросту падала.
Обвинять ЦБ в "работе на врага" я бы не стал. Вопрос на самом деле архисложный, простого решения не существует.
Снижение ставок по ипотеке с одной стороны позволяет улучшить жилищные условия, а с другой стороны толкает цены на недвижимость на недосягаемую высоту.
Или к примеру, часто слышно: "Промышленности нужно установить низкую ставку для развития". Как бы не поспоришь. Но есть нюанс. Разговаривал с товарищем, который как раз организует производство. Говорю, как, будет эффект? Ответ: "Да, конечно это будет хорошо. Однако, скорее всего, мы бы эти деньги потратили на закупку партий в Китае с нашими шильдиками (как сейчас и происходит). Там продукция дешевле, порой в разы. А тут построили бы бутафорскую линию производственную для проверок и даже на ней выпускали бы какие то небольшие партии для отчетности."
Кроме того, несмотря на представление, что без кредита экономическая жизнь не мила, немалое число компаний кредиты не берет (чем, конечно же, печалит господ банкиров). И живет, что называется, на свои.
В актив ЦБ можно положить то, что финансовая система на 5-й год проведения СВО (представьте расходы на это мероприятие) работает стабильно, спираль гиперинфляции не раскрутилась.
В пассив можно положить "переохлаждение" экономики в борьбе с инфляцией. Практически все отрасли жалуются на падение спроса. Ипотека стала недоступной, без льготных программ.
Хотя, истины ради, прямо таки обрушения пока нигде не произошло.
Что будет происходить дальше, будем наблюдать. Возможно, пик падения пройден (снижение ВВП на 0.3% в первом квартале 2026 года) и дальше станет лучше (есть признаки оживления).
История покажет.