Почитал кучу аналитики, послушал вагон всяких экспертов, и в общем и целом, дальнейшее развитие ситуации с Лукойлом укладывается в три стандартных сценария: негативный, нейтральный, позитивный.
Сразу отмечу, что я не буду учитывать "общие" события, которые буду влиять на весь фондовый рынок или сектор нефтегаза, например, быстрое/медленное окончание СВО, усугубление/ослабление военных мероприятий на Ближнем Востоке, открытие каких-то новых источников энергии и пр. В этой статье основное внимание будет уделено вопросам, связанным с зарубежными активами Лукойла и дальнейшим развитием бизнеса.
Нейтральный сценарий: большой дивиденд и стабильность
Зарубежные активы продают с каким-то дисконтом, деньги с продажи распределяются среди акционеров через разовый дивиденд, а дальше Лукойл становится чисто внутренней историей со стабильными дивидендами.
Аналитики ждут разовый дивиденд в среднем около 2,2 тыс руб на горизонте года.
Внутренний бизнес Лукойла будет также зарабатывать прибыль, как и раньше, и распределять весь свободный денежный поток на дивиденды (по оценкам аналитиков это 400-500 рублей в год до налогов).
Негативный сценарий: зарубежный бизнес "испарился"
Никакого разового дивиденда не будет, только доход от внутреннего бизнеса Лукойла.
Чтобы разовый дивиденд был выплачен, нужно не просто найти покупателя на зарубежный бизнес Лукойла, также еще нужно разрешение от Минфина США на совершение этой сделки. А потом еще необходимо деньги с продажи завести в РФ-контур, на что тоже, возможно, понадобиться разрешение.
Другими словами, при негативном сценарии развития событий все эти зарубежные активы могут так и остаться (с точки зрения акционеров ПАО "Лукойл") списанными в убыток "от прекращения деятельности" . Что-то с ними там в итоге сделают, но акционеры результат этих действий на себе не ощутят.
Сценарий маловероятный, но его тоже стоит иметь в виду. Наши "западные партнеры" в последние годы не шибко-то справедливо и честно относятся ко всему, что связано с российскими деньгами.
Позитивный сценарий: снятие санкций и возврат "как было"
Есть мнение, что санкции на Лукойл и постепенный сдвиг дедлайна на продажу активов - это тоже часть политической игры и просто еще одна карта, которую начали разыгрывать. А значит есть вероятность, что при определенных событиях в будущем "как санкции наложили, так их потом и снимут".
Другими словами: зарубежный бизнес Лукойла вернется в контур ПАО "Лукойл", а значит и дивидендные ожидания станут выше 400-500 руб в год, и балансовая стоимость резко подскочит, и это обязательно отразится на курсовой стоимости акций.
Все может быть, однако я в такое развитие событий верю еще меньше, чем в негативный. Лукойл - частная компания, и если уж ставить какие-то условия с российским нефтегазом, то Роснефть - куда лучший кандидат на геополитические игры. Однако, все может быть. Мы знаем лишь то, что знаем, а как все происходит в реальности - будут читать в учебниках истории наши внуки.
Итоги
На момент написания статьи акции Лукойла торгуются примерно по 5500 рублей за акцию. Собственно, эта цена и отражает баланс рыночных ожиданий относительно реализации каждого из описанных выше сценариев.
Наиболее вероятный: разовый дивиденд и дальнейшая стабильная деятельность внутри страны. При цене 5500 рублей за акцию можно получить 40-45% разового дивиденда и в дальнейшем 7-9% получать ежегодно. Для долгосрочной дивидендной стратегии, по-моему, весьма хороший вариант.
Вообще, Лукойл, как был одним из лучших активов для дивидендщиков, так им и остался, только ожидания роста стоимости поубавились.
Спекулянты могут попробовать отыграть возможные резкие движения в случае выхода как положительных, так и негативных новостей.
А вот по моей долгосрочной стратегии, Лукойл, увы, потерял свою привлекательность. При наиболее вероятном сценарии можно получить разовый дивиденд, а потом - стабильность (синоним стагнации).
Теоретически, можно спекулятивно отыграть возможный будущий разовый дивиденд (цена, скорее всего будет выше текущих 5500 на ожиданиях выплаты 2к дивидендами, вспомним тот же ВТБ, ЭсЭфАй и пр.), но это все еще не факт, что произойдет в принципе, неизвестны как сроки, так и сумма, а я не умею играть в спекуляции, поэтому даже пытаться не хочу.
30 апреля у Лукойла дивидендная отсечка по финальному дивиденду за 2025-й год. И я принял решение не уходить по эту отсечку.
Лукойл, увы, покидает мой портфель. Вместо него будут включены другие компании, с более высокой потенциальной доходностью на трехлетнем горизонте.
Естественно, все написанное не рекомендация, просто мнение.
💬 Канал в ТГ: https://t.me/+3asoEnjZOkVhNzZi
📝 Канал в Макс: https://max.ru/join/M1lJh1wVBGCimmBT4AWDgBz9-ksrv4_DgC5C5EKu-rM
___
P.S. Забегайте в чат: https://t.me/+JTuZZt-v0PgzMjAy