Давайте поговорим про то, от чего глобально зависят наши с вами вложения. Особенно в активы, которые сидят высоко на кривой риска: акции, крипту, венчур.
Что уж душой кривить, прошлый год для моего портфеля и для портфеля нашего комьюнити сыграл сильно негативно. Мы заметно ушли в риск. Я и тогда, и сейчас, был и остаюсь очарован технологией блокчейна и криптовалют.
Фундаментально я оказался прав, что мировая финансовая система переедет на рельсы блокчейна и криптовалют. Это происходит, но даже я не ожидал, что на фоне такого мощного нарратива, рынком будут так сильно манипулировать с точки зрения стомости активов.
И вот сегодня хочу детально посмотреть на один из крупнейших факторов, который влияет на ликвидность в мире и на стоимость наших активов. Это ставка рефинансирования ФРС.
Я для тех, кто не в теме, поясню. ФРС это Федеральная резервная система, центральный банк США. Её ставка по цепочке определяет стоимость кредитов и доходность облигаций по всему миру, не только в Америке.
Почему США и Трамп так настойчиво хотят низких ставок? Потому что Америка много лет живёт в режиме большого бюджетного дефицита: тратит больше, чем собирает в виде налогов. Эту разницу закрывают выпуском государственных облигаций (Treasuries, или попросту трежерис). Совокупный долг сейчас около $34 трлн. При высокой ставке стоимость обслуживания этого долга взлетает: при 5% Америка платит около $1,7 трлн в год только процентами, при 2% это уже примерно $680 млрд. Разница в триллион долларов в год просто из-за пары процентных пунктов.
Поэтому правительство США и лично Трамп заинтересованы давить на ФРС, чтобы она резала ставку как можно быстрее.
Но ФРС независима. Формально не подчиняется ни Конгрессу, ни Белому дому. Её мандат: ценовая стабильность, максимальная занятость, финансовая стабильность системы. Когда ФРС снижает ставки, она это делает не потому что Трамп попросил, а потому что считает, что инфляция под контролем и экономика идёт к мягкой посадке (это когда рост замедляется до здорового уровня без полноценной рецессии).
Между желанием правительства резать ставки и независимостью ФРС возникает напряжение. И если проследить, то именно в этом напряжении в мире появляются события, которые выглядят случайными, а на деле получается, что эти события каким-то образомы вписаны в общую логику.
Об этом, и о выводах с точки зрения того, как потенциально могут развиваться события дальше, напишу во второй части.
