Меня постоянно просят писать на эту тему, ну что же, продолжу.
Я не отношусь к числу "всепропальщиков" в отношении компании Евротранс, не подвержен эмоциям в инвестициях, не скидываю их бумаги по любой цене с большим убытком, "пока не потерял еще больше", наоборот, на падении много покупал и акций, и облигаций (облигации вообще появились у меня в портфеле впервые).
Это мой подход, я его никому не навязываю, но и мне при этом не нужно навязывать свои. Я, вот честно, руководствуюсь только собственными мыслями, потому как все остальное, особенно сильно эмоциональное, уж больно "зашумляет" информационное поле.
Например, подробный разбор годового отчета компании делал в отдельной публикации, там же показал, из каких конкретно цифр вытекают все те проблемы, что возникли у компании в этом году:
В то же время вижу в последнее время много публикаций, буквально разжигающих информационную войну против Евротранса. Там прямо такие огромные разборы с открытыми вопросами, в том числе к Центробанку и Мосбирже и все такое. Там работа, которая требует огромных временных трудозатрат и очень профессиональных знаний. Вот пример последней такой статьи:
До этого были аналогичные. Причем ко мне, например, в телеграм-канал специально заходили гости, которые скидывали вот такие статьи (ссылки на них), то есть, это не мои постоянные подписчики, а люди, заходящие с конкретной целью - нагнать на Евротранс. Подозрительно, не так ли?
В т.ч. такие инфосообщения и даже вроде как официальные запросы регуляторам поступали, например, от Ассоциации владельцев облигаций. Где писали про бедных вкладчиков Евротранса, поверивших обещаниям, у которых теперь нет денег на еду и закрытие ипотеки, именно так и писали!
У меня вопрос: для чего это все? Если, допустим, некий инвестор сам владеет бумагами Евротранса, и пишет вот такой кропотливый труд о том, что в компании все максимально ужасно, и она уже почти банкрот, то он, получается, мазохист, совершающий действия против собственного портфеля.
А в случае с сообщениями от АВО, эта самая АВО, получается, не защищает владельцев своих облигаций, а еще сильнее роняет их цену и провоцирует наплыв заявок на досрочное погашение народных облигаций, что сильно повышает риски неисполнения компанией своих обязательств вообще по всем облигациям (подобно набегу вкладчиков на банк!).
Это вообще нормально?
Если же инвестор-автор публикации не владеет бумагами Евротранса (как это обычно пишется в тексте), то для чего ему тратить много-много дней (а там именно так) чтобы "изобличить" эту компанию в искажении отчетности и еще чем-то страшно-ужасном? Для чего ему это? Там еще в таких публикациях всегда делается приписка:
На момент публикации у автора нет позиции в акциях ПАО «ЕвроТранс» (тикер EUTR) и нет позиции в облигациях / цифровых финансовых активах эмитента; автор не планирует открывать позицию в указанных инструментах в течение 30 дней с момента публикации.
Может такое быть, что, например, сам автор не шортит Евротранс после выхода своей статьи, потому как это можно отследить и получить дело о манипуляции рынком, но некие тайные люди, заказавшие ему такую статью, шортят в больших объемах и делятся с ним полученной прибылью? Почему нет?
Потому как тут просто налицо целенаправленная информационная атака на компанию из разных, в т.ч. очень авторитетных (вроде АВО) источников. Которая только очень сильно разгоняет риски каких-то негативных событий у Евротранса, а не снижает их!
В то же время...
Большое количество купонных выплат по разным выпускам облигаций, которые, так получилось, что приходятся одновременно на начало месяца, в мае Евротранс произвел без каких-либо проблем и задержек. Я сам получил две выплаты по разным выпускам в срок.
Евтотранс продолжает погашать "народные облигации", которые предъявляют к погашению запаниковавшие.
Эмитентом приобретены облигации бездокументарные процентные неконвертируемые серии 003P-01, регистрационный номер выпуска 4-01-80110-H-002P от 29.10.2025 г ISIN: RU000A10DEP2, CFI: DBVUFB (далее – Облигации) по требованию владельцев Облигаций в количестве 88 664 штук
Эмитентом приобретены облигации бездокументарные процентные неконвертируемые серии 01, регистрационный номер выпуска 4-01-80110-Н от 10.09.2024 ISIN: RU000A109LH7, CFI: DBVUFB (далее – Облигации) по требованию владельцев Облигаций в количестве 152 850 штук
Тут в совокупности на 241,5 млн рублей. Это уже в мае.
Еще на 2,340 млрд рублей (в 10 раз больше) было предъявлено к погашению в апреле, как значится в аудиторском заключении.
То есть, в совокупности с купонными выплатами, более 3 млрд рублей компания потратит за 2 месяца на обслуживание своего долга. Некоторые выплаты были сделаны с задержками, но они все же произведены!
По этой причине, как мне видится, аргументы о том, что компания не сможет найти еще несколько миллиардов на погашение других обязательств, оставшихся до конца года по графику, которые вижу повсеместно, не выглядят убедительными. Вот вам 3 млрд за 2 месяца. Нашла как-то? Нашла. Несмотря на падение кредитного рейтинга и отсутствия, наверное, рефинансирования.
Годовая выручка Евротранса за прошлый год - более 265 млрд рублей. Такая ли проблема выделить, скажем, 10 млрд из этой выручки на обслуживание долга?
А в 2026 году выручка, скорее всего, окажется еще больше (нынешняя динамика показывает, что она из года в год растет).
Далее встает интересный вопрос по дивидендам. А будут ли они? Сейчас все уже практически уверены, что нет, ну какие еще дивиденды в такой ситуации.
Но смотрите. За 2025 и 2024 годы компания выделяла на дивиденды примерно по 5 млрд рублей в год (это и примерно сумма чистой прибыли).
Во-первых, дивиденды в 5 млрд при выручке 265 млрд вряд ли можно считать причиной отсутствия денег на обслуживание долга.
Во-вторых, видно, что компания работает на вывод прибыли через дивиденды, ну и почему бы ей не продолжать это делать? Даже если не 5 млрд, а скажем 2 или 3 млрд в "трудный" год направить на дивиденды при выручке в 100 раз больше (всего 1% от выручки) - разве это такая уж проблема? Разве эта выплата как-то помешает обслуживанию долга?
Подчеркиваю, я ничего не прогнозирую, не утверждаю, не "обещаю", я просто рассуждаю, оперируя цифрами.
Недавно мне попалась (ну наконец-то!) позитивная аналитическая статья про Евротранс. Там просто сухо без эмоций, по показателям, без конспирологических теорий, которые вижу в информационной войне против данной компании.
Статья на канале "Фундаментальная аналитика", который ведет управляющая компания Арсагера. То есть, как бы не "просто блогеры".
Так вот, они, например, ждут дивидендов от Евротранса в размере 25 рублей на акцию в ближайший год (ранее ждали более 36 рублей - прогноз понижен), ждут дивдоходность в ближайшие 3 года более 25%, ждут общую доходность акций около 100% годовых в ближайшие 3 года (рассчитана от цены 81,30 рублей за акцию).
В тексте пишут все то же, что и я писал ранее про эту компанию: кассовые разрывы, но ничего критически страшного не происходит:
Отдельно отметим, что с начала текущего года у компании возникли сложности с аккуратным обслуживанием своих кредитных обязательств, что повлекло за собой ухудшение кредитного рейтинга компании и усилило беспокойство инвесторов относительно финансового положения Евротранса. Мы считаем, что произошедшее связано с периодически возникающими кассовыми разрывами в денежных потоках, преодолев которые компания продолжит вести нормальную операционную деятельность и аккуратно обслуживать свои долговые обязательства.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз по выручке компании, отразив более высокие средние цены реализации топлива. При этом прогноз по прибыли был несколько снижен на фоне некоторого сокращения операционной маржи и роста финансовых расходов компании, с учетом стремительного увеличения ее кредитного портфеля. В результате потенциальная доходность акций ЕвроТранса незначительно сократилась.
И пишут, что эти акции сейчас входят в их приоритеты (например, даже Фосагро у них не входит в приоритеты, а Евротранс входит).
Получается, если отбросить эмоции и конспирологию, а просто смотреть на отчетность, то получается вот так. В т.ч. у профессиональных аналитиков.
Подчеркиваю, я не могу знать, что на самом деле происходит в компании, насколько объективна их отчетность, оперирую только общедоступной информацией, но там, где вижу много эмоций и целенаправленную "травлю" Евротранса - сразу исключаю из поля зрения.
Наблюдения за акциями показывают, что они дергаются туда-сюда по мере поступления очередных "хороших" или "плохих" новостей - спекулянты развлекаются.
Например, в последний рабочий день, ровно с 15 часов они начали расти, тогда как до этого пару дней падали. Если честно, я не знаю, почему. Но по всей видимости, реакция на какую-то очередную новость. А предыдущая негативная новость ушла в небытие, потому как выросли сильнее уровня, с которого до этого падали.
Кстати, Совет директоров Евротранса должен дать рекомендацию по финальным дивидендам за 2025 год уже 12 мая.
Я никак не могу знать, каким будет это решение. И, как бы странно это ни звучало, думаю, одинаково хорошо будет, если они решат выплатить какие-то не очень большие дивиденды, и не выплачивать их. В любом случае это будет хорошо для компании. Есть выплата - значит, есть деньги и на дивиденды, и на обслуживание долга. Нет выплаты - значит, придерживаются средства на обслуживание долга, так безопаснее для продолжения деятельности компании в данный момент.
Напомню, что Евротранс выплачивает дивиденды ежеквартально. Отсутствие выплаты сейчас повышает шансы на ее наличие в будущих кварталах. А за 2025 год компания уже и так заплатила неплохие дивиденды в первые 3 квартала (почти равные по сумме дивидендам за весь 2024 год).
И вот если вдруг компания сейчас решит выплатить какие-то дивиденды, пусть даже очень символические... представляю, как взлетят акции, которые сейчас уронили очень сильно. А финансово сделать это совсем не сложно, как я показал выше. Взять, например, 500 млн на дивиденды (столько же уходит в месяц на купоны по облигациям). Это сразу и репутационно был бы большой отыгрыш обратно в плюс. В общем, посмотрим.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.
Поблагодарить автора можно через донат. Кнопка доната справа под статьей, в шапке канала или по ссылке. Это не обязательно, но всегда приятно и мотивирует на фоне падения доходов от монетизации в Дзене.