...Москва. 8 мая. INTERFAX - Федеральный бюджет РФ в январе-апреле 2026 года, по предварительным данным, был исполнен с дефицитом в размере 5,877 трлн рублей, или 2,5% ВВП, свидетельствует краткая ежемесячная информация Минфина...
Приветствую коллег, друзей и дорогих читателей! Снова на связи "древний" трейдер-инвестор, который видел, как дефицит бюджета закрывали эмиссией, а потом объявили дефолт. Сейчас — другая история, но нервные ощущения те же.
Дефицит растёт, расходы опережают доходы
Друзья, Минфин опубликовал данные за январь–апрель 2026 года. Дефицит федерального бюджета — 5,877 трлн рублей, или 2,5% ВВП. Это почти в два раза больше, чем за тот же период прошлого года (2,931 трлн). И выше планового годового дефицита (3,786 трлн). То есть за 4 месяца мы уже перевыполнили план по дыре на весь год
Минфин успокаивает: «высокие значения дефицита обусловлены опережающим финансированием расходов». Доходы упали на 4,5%, а расходы выросли на 15,7%. Нефтегазовые доходы рухнули на 38,3% (до 2,298 трлн). Прочие доходы выросли на 10,2% (до 9,423 трлн) — за счёт НДС (+20,2%).
Прекрасно помню, как в 90-х дефицит бюджета тоже нарастал, а потом случился дефолт. Сейчас — не 1998-й, но цифры тревожные. Давайте разбираться, что это значит для рубля, инфляции и нашего портфеля.
Цифры и факты
Что это значит:
- Доходы падают — из-за снижения нефтегазовых поступлений (дисконт, санкции, падение объёмов).
- Расходы растут — оборона, социалка, инфраструктура.
- (Не)нефтегазовые доходы растут (НДС +20,2%) — это хороший знак, но не перекрывает дыру.
Почему дефицит вырос
Причины (очевидные и не очень):
1. Нефтегазовые доходы рухнули (-38,3%). Дисконт на Urals, снижение объёмов экспорта, приостановка бюджетного правила.
2. Расходы растут (+15,7%). Авансирование контрактов, оборона, социалка.
3. Опережающее финансирование. Минфин тратит деньги быстрее, чем они поступают.
4. Временные факторы. Минфин обещает, что к концу года дефицит «вернётся в рамки».
Что это значит для рубля, инфляции и ставки
Показатель - Влияние:
Рубль- Большой дефицит = больше расходов = больше денег в экономике = инфляция. ЦБ будет держать ставку высокой — рубль крепче. Но если дефицит закроют эмиссией — рубль слабее.
Инфляция-Высокие расходы разгоняют инфляцию. Официально — 5–6%, реально — 10–12%
Ставка- ЦБ будет снижать ставку медленно. Инфляция и дефицит не дадут.
Что будем делать, инвесторы?
1. Держать ОФЗ (короткие) и флоатеры.
Доходность 13–15% — защита от инфляции.
2. Акции экспортёров (Лукойл, Татнефть, Норникель).
При слабом рубле их выручка растёт.
3. Валюта (юани, наличные доллары).
Страховка от девальвации.
4. Избегать внутренних секторов (ритейл, стройка, IT).
При высокой инфляции и дефиците их маржинальность падает.
Личный опыт (как я пережил дефицит бюджета в 2014-м)
В 2014 году дефицит бюджета тоже был высоким (1,5 трлн руб.). Рубль упал с 35 до 80. Я держал акции экспортёров и валюту. В рублях потерял, в долларах — остался при своих.
Мораль: Дефицит бюджета — это не конец света. Но инвестору нужно защищаться.
Прогноз по России (коротко и скромно)
1. Дефицит останется высоким (3–4% ВВП по итогам года).
2. Рубль будет слабеть (80–90 за доллар).
3. Инфляция — 10–12% реальных.
4. Ставка — 13–14% к концу года.
5. Акции — боковик. Только дивидендные истории.
Вместо заключения
Друзья, дефицит бюджета — 5,877 трлн за 4 месяца. Почти в два раза больше, чем в прошлом году. Минфин спокоен: «всё под контролем, к концу года выйдем на плановые 3,8 трлн». Но мы-то знаем: расходы растут, доходы падают, дыра увеличивается.
Для инвестора это значит:
- Держать валюту и экспортёров.
- Не ждать крепкого рубля.
- Не паниковать, но быть готовым.
P.S. В 1998-м дефицит бюджета был 5% ВВП, а закончилось всё дефолтом. Сейчас — 2,5% за 4 месяца. Не 1998-й, но осадочек остаётся.
P.P.S. Если Минфин сдержит обещание и дефицит не вырастет — я сниму шляпу. А пока — держу валюту.
Внимание! Данная статья не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией! Инвестирование в ценные бумаги связано с риском неблагоприятного изменения их цен, а также с рисками наступления определенных событий, которые могут повлиять на стоимость принадлежащих Вам финансовых инструментов.