...Москва. 24 апреля. INTERFAX - Банк России на фоне сложившейся в последнее время ситуации с неисполнением обязательств по "народным" облигациям думает о донастройке этого инструмента, заявила глава ЦБ Эльвира Набиуллина на пресс-конференции в пятницу...
Приветствую коллег, друзей и дорогих читателей! Снова на связи "древний" трейдер-инвестор, который в 1998-м не знал, что такое «народные облигации», потому, что народ облигации не покупал — покупал гречку и доллары. Сейчас — знает. И предупреждает.
«Народные» — не значит «безопасные»
Друзья, ЦБ думает о донастройке механизма «народных» облигаций. Причина — история с «ЕвроТрансом», который не исполнил оферту. Деньги потом отдали, но осадочек остался. Набиуллина говорит: эмитенты могут не потянуть массовое предъявление бумаг к выкупу.
Я на рынке с 1998 года и помню, как «народные» облигации назывались «ГКО». Тоже были народными. Тоже не исполнили обязательства. Потом был дефолт.
Сейчас — другая эпоха. Но риски те же. Давайте разбираться, что такое «народные» облигации, почему они опасны и стоит ли в них вкладываться.
Что такое «народные» облигации
Особенности:
- Покупаются через маркетплейсы (например, «Финуслуги»), а не через брокера.
- Нет вторичного рынка — продать можно только эмитенту (по оферте).
- Оферта — в любое время. Инвестор может предъявить бумагу к выкупу и получить деньги + накопленный купон.
- Доходность — выше депозитной, но ниже корпоративных облигаций.
Для эмитента:
Это как кредитная линия с правом досрочного погашения. Если все инвесторы разом попросят вернуть деньги — эмитент может не потянуть.
Что случилось с «ЕвроТрансом»:
С 10 апреля не исполнял заявки на выкуп. Потом деньги нашли, но просрочка была.
Почему ЦБ хочет их донастроить
Проблемы:
1. Эмитенты не готовы к массовому предъявлению бумаг.
2. У корпораций нет доступа к рефинансированию ЦБ (в отличие от банков).
3. Инвесторы — чаще неквалифицированные. Не понимают рисков.
Что предлагает ЦБ:
- Ограничить доступ неквалов к таким бумагам.
- Ввести «пруденциальные механизмы» (например, ограничить долю таких бумаг в портфеле эмитента).
Почему это опасно для инвестора
1. Нет вторичного рынка.
Если эмитент перестанет выкупать, продать некому. Активы зависнут.
2. Эмитенты — не банки.
У них нет доступа к деньгам ЦБ. При панике они не смогут расплатиться.
3. Доходность не компенсирует риск.
«Народные» облигации дают на 2–3% выше депозита, но риск — как у корпоративных облигаций третьего эшелона.
4. Иллюзия безопасности.
Название «народные» создаёт ложное впечатление, что их поддерживает государство. Это не так.
Что делать инвестору
Если вы неквал:
- Не покупайте «народные» облигации, пока ЦБ не донастроит механизм.
- Если очень хочется — не больше 5–10% портфеля.
- Помните: вы не сможете продать их быстро, если что-то пойдёт не так.
Если вы квал:
- Можно покупать, но только эмитентов с рейтингом А и выше и понятным денежным потоком.
- Не путайте «народные» с биржевыми облигациями — у последних есть вторичный рынок.
Для всех:
- Депозит даёт 14–16% без риска. Зачем рисковать ради 17–18%?
- Если хотите рискнуть — берите биржевые облигации. Там хотя бы можно продать, если эмитент не выкупает.
Личный опыт (как я чуть не купил «народные» облигации)
В 2024 году мне предлагали так называемые,- «народные» облигации одной строительной компании. Доходность — 17%. Я посмотрел на долговую нагрузку (5x EBITDA) и отказался. Через полгода компания перестала выкупать бумаги. Те, кто купил, до сих пор судятся.
Мораль: «Народные» облигации — не для народа. Для опытных инвесторов, которые понимают риски.
Прогноз по России (коротко и скромно)
1. ЦБ ужесточит правила. Доступ неквалов ограничат. Эмитентов обяжут держать ликвидность.
2. «Народные» облигации станут менее популярными. Доходность снизится.
3. Риски сохранятся. Если экономика ухудшится, дефолты будут.
Заключение с улыбкой
Друзья, «народные» облигации — это как народная медицина: может помочь, но может и убить. ЦБ хочет их донастроить, но лучше бы они вообще не появлялись.
Для инвестора это значит:
- Не верить в название.
- Проверять эмитента.
- Держать депозиты и биржевые облигации.
P.S. В 1998-м «народными» были ГКО. Их обнулили. Сейчас — «народные» облигации «ЕвроТранса». Благо, выкупили. А в следующий раз?
P.P.S. Если вы неквал — не лезьте в «народные». Если квал — лезьте, но с открытыми глазами:))
Внимание! Данная статья не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией! Инвестирование в ценные бумаги связано с риском неблагоприятного изменения их цен, а также с рисками наступления определенных событий, которые могут повлиять на стоимость принадлежащих Вам финансовых инструментов.