Регулятор последовательно смягчает денежно-кредитную политику, это уже восьмое снижение подряд.
Совет директоров Банка России сегодня принял решение снизить ключевую ставку на 50 базисных пунктов, до 14,50% годовых.
Существенный рост безработицы и уровень инфляции ниже целевого нужны для более резкого снижения ключевой ставки и мягкой денежно-кредитной политики (ДКП), заявила глава регулятора Эльвира Набиуллина на пресс-конференции по итогам заседания совета директоров. В ходе заседания совет директоров обсуждал варианты сохранения ставки и ее снижение на полпроцентного пункта.
Паузы в процессе снижения ключевой ставки возможны на любом этапе, текущий сигнал Банка России это допускает. При этом, ключевая ставка и денежно-кредитная политика в целом не предназначены для решения структурных проблем экономики, заявила Набиуллина. Ключевая ставка защищает доходы граждан, ее повышение разрывает "порочный круг" постоянного роста цен.
Сдержанная динамика экономики в I квартале 2026 года будет компенсирована в последующие периоды, заявила Набиуллина. Оперативные данные показывают, что экономика России возвращается к росту. Инвестиционная активность в России в начале года снизилась, но март-апрель уже показывают на некоторое ее восстановление, по итогам 2026 года ЦБ ждет инвестиции на уровне 2025 года.
Российской экономике нужен не разовый рывок, а устойчивый рост, считает Набиуллина. Перегрев спроса в российской экономике практически исчерпан, однако инфляция пока не вернулась к низким значениям из-за лагов влияния денежно-кредитной политики и повышенных инфляционных ожиданий. Если конфликт на Ближнем Востоке затянется, негативные последствия для экономики РФ будут расти и могут превысить плюсы от конъюнктуры.
Инфляция в России движется по верхней части прогнозного диапазона Банка России на 2026 год в 4,5-5,5%, что при прочих равных означает меньшее пространство для снижения ключевой ставки. Рост проинфляционных рисков связан с конфликтом на Ближнем Востоке и возможными изменениями в бюджетной политике, что требует от ЦБ более осторожного подхода при принятии решений по денежно-кредитной политике. По оценке главы регулятора, накопленная жесткость денежно-кредитной политики (ДКП) вернет инфляцию к цели в 4% уже во второй половине 2026 года. Набиуллина заявила, что возврат инфляции к уровню 4% произойдет гораздо быстрее, чем возврат человечества на Луну.
Банк России видит риски со стороны возможных изменений параметров бюджета: уверенности в дезинфляционном вкладе бюджета, который закладывался раньше, стало меньше. ЦБ РФ было бы более комфортно проводить денежно-кредитную политику при более низких инфляционных ожиданиях.
Возобновление в мае приостановленных ранее операций по продаже/покупке валюты и золота на внутреннем рынке в рамках бюджетного правила окажет стабилизирующее воздействие на рынок, полагает Набиуллина.
Глава регулятора в беседе с журналистом призналась, что пока не собирается возвращать в обиход легендарные броши, которые в период с 2020 по 2022 годы символически надевала на пресс-конференции по итогам оглашения ключевой ставки.
.
Автор: Тимофей Лапин
👉 Подписывайтесь на канал Finversia на платформах YouTube, Telegram, Rutube и ВКонтакте.