Кредиты в Казахстане пока не станут заметно дешевле, а вклады ещё могут оставаться выгодными. Нацбанк снова не стал снижать базовую ставку, хотя рост цен начал замедляться. Регулятор показывает: одного спокойного месяца мало, чтобы признать, что инфляция уже под контролем.
Национальный банк Казахстана сохранил базовую ставку на уровне 18% годовых. Коридор по ставке остался прежним — плюс-минус 1 процентный пункт. Это уже четвёртое сохранение подряд. То есть Нацбанк не повышает ставку, но и не спешит её снижать. Деньги в экономике остаются дорогими, потому что регулятор всё ещё боится нового разгона цен.
Базовая ставка держится на уровне 18% с октября 2025 года. Тогда её подняли, чтобы охладить инфляцию и сделать кредиты менее доступными. Логика такова: когда занимать дорого, люди и бизнес меньше берут кредиты, меньше тратят, а спрос слабее давит на цены.
Сейчас Нацбанк видит, что эта политика начала работать. Но эффекта пока недостаточно, чтобы сразу перейти к снижению.
Почему ставку не снизили
Главная причина — инфляция всё ещё высокая. В марте годовой рост цен в Казахстане замедлился до 11%. Для сравнения: в феврале он был выше — 11,7%.
Месячная инфляция тоже заметно снизилась. В феврале цены выросли на 1,1%, а в марте — уже на 0,6%. То есть товары и услуги продолжают дорожать, но уже не так быстро, как раньше. Проблема в том, что цель Нацбанка по инфляции — 5%, и до неё ещё далеко.
Есть ещё один неприятный сигнал — инфляционные ожидания. Население стало сильнее ждать роста цен: показатель вырос с 13,7% в феврале до 14,6% в апреле. Для регулятора это важно, потому что ожидания влияют на поведение людей. Если человек уверен, что дальше всё подорожает, он может быстрее тратить деньги, заранее покупать товары, брать кредиты. Бизнес в такой ситуации тоже может заранее поднимать цены.
Что ещё мешает снижению ставки
Нацбанк отдельно отметил внешние риски. Один из них — напряжённость на Ближнем Востоке. Если из-за неё начнут расти мировые цены на нефть, продовольствие, удобрения или логистику, импорт для Казахстана может стать дороже. А дорогой импорт быстро отражается на ценах внутри страны.
Ещё один риск — тарифы. Пока на их рост действовал мораторий, это помогало сдерживать инфляцию. Но после отмены ограничений коммунальные и другие услуги могут подорожать. Такой рост почти всегда чувствителен для населения, потому что тарифы заложены не только в платёжки, но и в расходы бизнеса.
Поэтому Нацбанк не хочет снижать ставку слишком рано. Если сделать деньги дешевле сейчас, а потом цены снова разгонятся, придётся возвращаться к жёстким мерам.
Что помогает тормозить цены
При этом в экономике есть и хорошие для инфляции сигналы. Нацбанк видит, что потребительский спрос стал спокойнее. Люди уже не так активно разгоняют покупки за счёт кредитов. Розничное кредитование тоже замедляется. Это как раз один из эффектов высокой базовой ставки. Когда кредиты дорогие, часть заёмщиков откладывает крупные покупки, а банки осторожнее выдают деньги.
Ещё один фактор — укрепление тенге. Более крепкий курс помогает сдерживать цены на импортные товары. Это не отменяет инфляцию полностью, но снижает давление со стороны валютного рынка. Получается смешанная картина. С одной стороны, инфляция замедляется, спрос становится спокойнее, тенге помогает удерживать цены. С другой — рост цен всё ещё слишком далёк от цели, а население ждёт дальнейшего подорожания.
Что это значит для кредитов
Для заёмщиков решение Нацбанка означает, что быстрых послаблений ждать не стоит. Потребительские кредиты, кредитные карты, займы и ипотека в ближайшее время вряд ли резко подешевеют.
Банки смотрят на базовую ставку как на ориентир. Если она остаётся высокой, стоимость денег для финансового рынка тоже остаётся высокой. Поэтому кредитные условия могут меняться точечно, по отдельным продуктам и акциям, но общего разворота к дешёвым кредитам пока нет.
Для тех, кто планировал брать крупный кредит, это повод ещё раз пересчитать нагрузку. Высокая ставка означает более крупный ежемесячный платёж и большую переплату. Особенно заметно это в долгих кредитах, где даже небольшое отличие в ставке может сильно изменить итоговую сумму.
Что будет со вкладами
Для вкладчиков сохранение ставки — более приятная новость. Пока базовая ставка остаётся на уровне 18%, банки могут дольше держать высокую доходность по депозитам и накопительным счетам.
Конечно, это не значит, что все вклады автоматически останутся на прежнем уровне. Банки сами меняют линейки, снижают или повышают ставки по отдельным срокам, вводят условия по новым деньгам или покупкам. Но общий фон для вкладов пока остаётся сильным.
Если Нацбанк позже перейдёт к снижению базовой ставки, доходность депозитов тоже начнёт постепенно снижаться. Обычно банки не ждут, пока ставка упадёт несколько раз подряд, а заранее корректируют предложения. Поэтому тем, кто ищет высокий процент, стоит смотреть не только на ставку, но и на срок, условия пополнения, снятия и требования по оборотам.
Когда ставку могут снизить
Нацбанк не исключил снижение ставки на следующих заседаниях. Регулятор прямо даёт понять: решение будет зависеть от того, как поведут себя цены, спрос, бюджетные расходы, тарифы и внешние рынки.
Если инфляция продолжит замедляться, ожидания населения перестанут расти, а новых внешних шоков не будет, у Нацбанка появится больше оснований для смягчения политики. Тогда ставка может пойти вниз.
Но если цены снова ускорятся или появятся новые риски, пауза может затянуться. Сейчас регулятор выбрал самый осторожный вариант: не повышать ставку, чтобы не душить экономику сильнее, но и не снижать её раньше времени.
Следующее решение по базовой ставке Национальный банк Казахстана объявит 5 июня 2026 года в 12:00 по времени Астаны.