Рыночные аналитики сдержанно оценивают перспективы акций застройщика.
Группа «Самолет», одна из крупнейших федеральных корпораций в сфере proptech и девелопмента, объявила финансовые результаты по МСФО за 2025 год. Выручка компании выросла на 8% год к году и составила 366,8 млрд рублей. Валовая прибыль увеличилась на 19% год к году до 131 млрд рублей. EBITDA выросла на 24% год к году и достигла 103,3 млрд рублей. Скорректированная EBITDA увеличилась на 15% год к году до 125 млрд рублей. Скорректированная чистая прибыль на расход от выбытия инвестиции в проект «Квартал Марьино» составила 2,5 млрд рублей. Корпоративный долг снизился на 21,5 млрд рублей и составил 119,9 млрд рублей. Чистый корпоративный долг снизился до 112,2 млрд рублей. Чистый долг за вычетом остатков на счетах эскроу составил 373,3 млрд рублей. Соотношение чистого корпоративного долга к скорректированной EBITDA на 31 декабря 2025 года составило 0,9x (на 31 декабря 2024 года 1,06х). Соотношение чистого долга за вычетом проектного долга и остатков на счетах эскроу к скорректированной EBITDA составило 2,98х.
«Несмотря на результаты лучше наших ожиданий, мы сохраняем осторожный взгляд на акции “Самолета”. На рынке жилья наблюдаем слабый текущий спрос после введения ограничений на семейную ипотеку в конце прошлого года. Кроме того, повышенная долговая нагрузка продолжает давить на прибыль девелопера через высокие процентные расходы. Последовательная реализация земельных участков позитивно сказывается на краткосрочной ликвидности группы, однако снижает потенциал роста продаж в будущем», — пишет Никита Степанов, старший аналитик «Т-Инвестиции».
«Несмотря на незначительное улучшение показателя долговой нагрузки вместе с ростом коэффициента покрытия процентных расходов (скорр. EBITDA/проценты уплаченные) до 1,39х ( против 0,95х годом ранее), мы сохраняем осторожный взгляд на публичные долговые обязательства эмитента. Выход из кризиса в отрасли все еще не очевиден, что подчеркивают и свежие операционные результаты отдельных застройщиков за первый квартал. В моменте мы не рекомендуем добавлять облигации ГК “Самолет” в инвестиционные портфели и сохраняем рекомендацию “держать”», — отмечает Сергей Колбанов, аналитик долговых рынков «Т-Инвестиции».
«Результаты отражают сильную операционную динамику и заметное улучшение эффективности бизнеса. Компания смогла нарастить выручку и показатель EBITDA, при этом валовая прибыль выросла на 19%. На фоне давления на маржинальность у ряда девелоперов такой результат выглядит достаточно устойчивым. При этом итоговый чистый убыток в значительной степени обусловлен высокими финансовыми расходами и разовым списанием активов по проекту “Квартал Марьино”. Долговая нагрузка остается управляемой: показатель чистый корпоративный долг/скорректированная EBITDA находится на уровне 0,9х. Мы по-прежнему сдержанно оцениваем потенциал акций: текущие уровни не выглядят убедительно», — сообщают аналитики «Цифра брокер».
«Результаты компании неплохие, лучше консенсуса. Несмотря на высокие ставки, девелопер сохранил рост выручки и увеличил маржинальность по EBITDA до 34%. Этому способствовала фокусная работа на снижении административных и коммерческих расходов. Также компания активно сокращала корпоративный долг (на 21,5 млрд рублей за год). Чистый убыток обусловлен ростом стоимости обслуживания долга и разовым списанием по проекту “Марьино”. В контексте долговой нагрузки (за вычетом остатков на счетах эскроу) отмечаем, что удалось не выйти за уровень 3x, что мы считаем положительным, так как компания работает в условиях жесткой ДКП и отмены льготной ипотеки, когда проектный долг формируется быстрее, чем наполняются счета эскроу. В текущих реалиях “Самолет” не выглядит историей роста, но является одним из основных бенефициаров смягчения ДКП», — комментирует Екатерина Крылова, эксперт аналитического центра ПСБ.
.
Автор: Тимофей Лапин
👉 Подписывайтесь на канал Finversia на платформах YouTube, Telegram, Rutube и ВКонтакте.