📔 Выручка 89,2 млрд. руб. (-12, 5% г/г)
📔 Операционная прибыль -50,6 млрд. руб. (год назад -4,16 млрд. руб.). Рост в 12! раз.
📔 EBITDA -36,1 млрд. руб. (падение в 4,6 раза)
📔 Чистая прибыль -88,3 млрд. руб. (- 396% г/г)
📔 Активы 141,7 млрд. руб. (-31,4% г/г)
📔 Долг 70,1 млрд. руб. (-54% г/г)
Почему такие плохие показатели:
🔸 Потеря Европейского рынка сказалась на рентабельности компании. Темп падения продаж виден во всех сегментах (пиломатериалы, фанера, бумага, упаковка)
🔸 Экспорт занимает до 2/3 объëма выручки, крепкий рубль оказывает негативное влияние на финансовый результат.
🔸Расходы растут, касается это как заготовки сырья, так и услуг поставщиков.
🔸Затраты на логистику тоже растут, здесь сказывается индексация РЖД, плюс переориентация на рынок КНР (дорогая и долгая доставка).
📔 Большой убыток по чистой прибыли - результат обесценения на 36 млрд. руб. части активов в сегменте деревообработки. Из-за низкой маржи были списаны и законсервированы часть лесных участков.
Что дальше?
💎 Доп. эмиссия помогла сократить операционные издержки, на этом всё. Стагнация в отрасли приводит к снижению выручки, сокращению объемов производства, новым убыткам от обесценения низкомаржинальных или простаивающих мощностей.
💎 Без Европейского высокомаржинального рынка, выйти в плюс компании будет очень сложно. Результаты улучшатся от снижения ключевой ставки, дополнительным фактором может послужить ослабление курса рубля.
💎 Не вижу позитива в акциях, долю миноритариев могут размыть ещё раз.
На облигации смотрю положительно, такую купонную доходность редко где можно найти.
💎 Вся надежда на АФК Систему, без её финансовой помощи выйти компании из крутого пике будет практически невозможно.
Не зря АФК объявила о выходе двух дочек на биржу, это поможет улучшить финансовое состояние дочерней компании, что в свою очередь даёт надежду на помощь для Сегежи.
#акции, #отчетность, #Сегежа, #SGZH