Иран захватил суда, перемирие продлили — рынок пожал плечами

Иран захватил суда, перемирие продлили — рынок пожал плечами. Но через два дня решение, которое важнее войны

Вчера вечером, за несколько часов до истечения двухнедельного перемирия, Трамп продлил его бессрочно. Сегодня Иран в ответ захватил два корабля в Ормузе и атаковал третий. Казалось бы, идеальные условия для нефтяного скачка. Но Brent колышется у $99–100, S&P 500 вблизи исторического максимума, рынок равнодушен. Аналитики назвали это «усталостью от заголовков»: рынок уже заложил в цену, что худшего сценария не будет.

Вот что принципиально поменялось за последние две недели. Ещё в начале апреля каждый твит Трампа двигал нефть на 7–10%. Теперь полноценная захватная операция ВМС КСИР — и рынок пожимает плечами. Это не беспечность инвесторов, это переоценка рисков: вероятность полноценной эскалации до $150+ нефти снизилась, конфликт перешёл в фазу управляемого пата. Goldman Sachs уже прогнозирует Brent $80 к концу года даже в нынешнем сценарии с закрытым Ормузом.

Но для российского инвестора картина выглядит иначе. Потому что 24 апреля — послезавтра — ЦБ РФ принимает решение по ключевой ставке. И это апрельское заседание особое: оно «опорное», то есть регулятор обновит среднесрочный прогноз на весь оставшийся год. Это гораздо важнее очередного иранского заголовка.

Что происходит с рублём и что ждать от ЦБ. Консенсус аналитиков — снижение на 50 б.п., с 15% до 14,5%. Аргументы железные: рубль крепкий (74–78 за доллар), инфляция за 7–13 апреля — нулевая, ВВП за первые два месяца 2026 года сократился на 1,8% год к году. Советник главы ЦБ Тремасов допустил дискуссию о паузе, но консенсус банков — Альфа, Сбер, ПСБ — сходится на −50 б.п. Urals выше $100 наполняет бюджет и поддерживает рубль, давление импортной инфляции ослабло.

Ключевой вопрос: что скажет Набиуллина о траектории ставки на год. Если сигнал будет мягким — рынок облигаций получит сильный импульс. Длинные ОФЗ сейчас торгуются с дисконтом к номиналу: при движении ставки к 12–13% к концу года индекс RGBI может дойти до 130–140 пунктов от нынешних ~120. Это та доходность, которая не зависит ни от Ормуза, ни от Трампа.

Что это значит для портфеля: война переходит в фон, ставка ЦБ — на авансцену. Нефтяники на МосБирже по-прежнему привлекательны при Urals выше $90, но их потенциал ограничен: рынок давно отыграл нефтяной шок. Длинные ОФЗ при снижении ставки ЦБ могут дать 15–20% полной доходности за год — без геополитического риска. Следите за пресс-конференцией Набиуллиной в пятницу в 15:00 по Москве: именно тон её слов определит, насколько агрессивно рынок переоценит долговые инструменты.

#ЦБ #ОФЗ #рубль #нефть #МосБиржа