Облигации или акции: почему сейчас хочется выбрать защиту, а не риск?
Друзья мои, не знаю как вы, а я в последнее время всё чаще ловлю себя на мысли, что хочется сместить фокус в сторону рынка облигаций, а не акций. Если раньше мы охотились за «ракетами» и искали потенциальные «иксы», то сейчас на первый план выходит скорее сохранение капитала и фиксация доходности, нежели его преумножение, пишет Юрий Козлов
И на то есть три веские причины
1️⃣Рыночная привлекательность облигаций
Пока акции лихорадит, рублёвые и валютные облигации предлагают то, чего сейчас так не хватает — предсказуемость и адекватную доходность для фиксации на долгосрок:
▪️Длинные ОФЗ в настоящий момент дают 14,5–14,8% годовых — это почти 9% реальной доходности сверх инфляции и историческая аномалия, которой в нормальных экономиках, наверное, и не бывает.
▪️Корпоративные облигации — здесь история чуть сложнее, но зато аппетитнее. Надёжные эмитенты с рейтингом А и выше сейчас предлагают доходность 15–17% годовых. Да, немного выше, чем у сверхнадёжных ОФЗ, но и премия за риск соответствующая.
Здесь важно фильтровать эмитентов: долговая нагрузка NetDebt/EBITDA не выше 2х, бизнес должен быть понятным и устойчивым к санкциям и атакам БПЛА. В текущих условиях я бы не советовал сильно гнаться за доходностью 20%+ в третьем эшелоне — там риск дефолта или задержек выплат слишком высок (хотя и здесь попадаются интересные кандидаты).
▪️Валютные бонды и «замещайки» — возможность зафиксировать купон в долларах/юанях, особенно во времена крепкого рубля, с потенциальным бонусом в виде будущ
2️⃣Инфраструктурные риски и атаки БПЛА
К сожалению, это реальность 2026 года, которую нельзя игнорировать при анализе акций. Атаки на производственные мощности продолжаются в разных частях страны. КуйбышевАзот, Фосагро, НКНХ, НОВАТЭК, Транснефть — это лишь верхушка айсберга и малая часть компаний, уже столкнувшихся с ущербом или простоями.
3️⃣Windfall tax: государство своими руками «добивает» аппетит к риску у частных инвесторов
Вишенка на торте — новые обсуждения налога на сверхприбыль по ставке 20%. На мой субъективный взгляд, подобные инициативы отбивают желание у частных инвесторов и институционалов наращивать долю в российских акциях.
Получается, что если компания работает эффективно и получает сверхдоход — к ней приходят с «большим половником». В итоге акционерам достаются крохи, а фундаментальный анализ превращается в гадание на кофейной гуще. Облигационеров это касается в последнюю очередь.
👉Вывод
Сейчас выглядит логичным смещение в сторону «тихой гавани». Когда вы не берёте на себя риски прилётов БПЛА, санкций и внезапных налогов в акциях, и при этом фиксируете двузначную доходность. Спокойно, без лишних нервов — это даёт возможность просто пережить турбулентность.
Но это не означает отказ от акций. Акцент смещается: база — облигации (надёжные, предсказуемые, с доходностью), а акции — точечно под рост.
https://smart-lab.ru/mobile/topic/1294200
