Совет директоров "Сбера" рекомендовал дивиденды в размере 37.64 руб. на одну акцию по итогам 2025 года. Данная выплата является рекордной для компании за все время, доходность только растет и растет. "Сбер" уже давно стал самой популярной идеей для инвестиций на российском фондовом рынке — давайте разбираться, стоит ли сейчас продолжать покупать акции банка или лучше зафиксировать прибыль и искать другие варианты?
Самая дорогая компания России с большим отрывом
На момент написания этой статьи, а именно 22 апреля 2026 года, "Сбер" является самой дорогой компанией в нашей стране. Его капитализация составляет примерно 7.5 трлн руб. Ближайший преследователь в лице "Роснефти" отстает более чем на 2 трлн руб. В этом преимущество и проблема "Сбера", но сперва нам стоит оценить финансовые показатели.
Отчет за 2025 год:
- Чистые процентные доходы увеличились на 18.5%, до 3.55 трлн руб.
- Чистые комиссионные доходы сократились на 1.1%, до 833.7 млрд руб.
- Чистая прибыль увеличилась на 7.9%, до 1.7 трлн руб.
- Рентабельность капитала(ROE) сократилась на 1.3 пп, до 22.7%
- Чистая процентная маржа увеличилась на 0.3 пп, до 6.2%
- Кредитный портфель вырос на 11.9%, до 50.4 трлн руб.
"Сбер" остается крупнейшим банком в России — только вдумайтесь, его кредитный портфель по итогам 2025 года превысил 50.4 трлн руб. Столь высокая прибыль вполне понятно, ведь эмитент удерживает высокое значение по чистой процентной марже, а также приятную рентабельность капитала. Если выражаться простыми словами, то "Сбер" буквально "пылесосит" деньги с российской экономики, кем бы не были его клиенты — физлица или юрлица.
Единственный небольшой минус в отчетности был зафиксирован в комиссионных доходах, но тут нет никакой проблемы — для банков основным источником прибыли является именно процентный доход.
Всем казалось, что в условиях высокой ключевой ставки банковскому сектору будет трудно наращивать кредитный портфель и держать высокую маржу, но "Сбер" доказывает, что это не так. Потенциальные проблемы целой отрасли его не волнуют — в финансовой отчетности все прекрасно.
Риски есть, но с ведением бизнеса они не связаны. О них сейчас и поговорим.
Рекорд по дивидендам, но регулятор не спит
Еще раз напомню главную новость — СД "Сбера" рекомендовал выплатить 37.64 руб. на одну акцию держателям ценных бумаг. Приобрести их и рассчитывать на зачисление денежных средств можно до 11 июля текущего года. При этом дивидендная доходность составит 11.63%, что близко к ОФЗ. Почему же дают приобрести акции по такой хорошей цене? Я вижу тут две причины:
1. Недостаток денег на фондовом рынке. При текущей ключевой ставке значительная часть средств все еще идет в облигации, рынку просто не хватает ликвидности, тем более что он поддерживается исключительно внутренними операциями. Капитализация "Сбера" — 7.5 трлн руб., двигать выше ее очень сложно. Фундаментально банк должен быть выше по цене, но он просто упирается в потолок.
2. Риск сверхналога на прибыль. Тут ситуация двойственная — с одной стороны, "Сбер" и так платит налоги с прибыли, налоги с дивидендов, а также половину дивидендов отчисляет государству, как главному акционеру. Но с "Транснефтью", например, подобный фокус уже провернули. Вместо 25% на чистую прибыль эмитент теперь платит 40%. Быть может, со "Сбером" это тоже возможно, тем более что его показатель самый крупный на рынке. Если он "похудеет" на 20-30%, то для бизнеса это не будет проблемой, а вот акционеры пострадают. По этой причине данное решение все еще активно обсуждается в прессе, и, что самое пугающее, оно может быть принято.
Покупаем акции или пора фиксироваться?
Вот мы и подошли к самому главному вопросу — стоит ли сейчас зафиксировать столь значительную прибыль по акциям крупнейшего банка страны и сократить его долю в портфеле или все-таки пора продолжать закупаться?
Я выскажу лично свое мнение — на мой взгляд, однозначно нужно наращивать позицию и дальше, поэтому дивиденды лучше реинвестировать в данные ценные бумаги. При этом говорю я это с той точки зрения, что осознаю риски по "Сберу". Ставку по налогам действительно могут поднять, после чего акции немного просядут в цене. Фундаментально для бизнеса это ничего не меняет.
"Сбер" продолжает оставаться инновационным — он развивает свою экосистему, не так давно компания даже приобрела "Элемент", компанию из микроэлектроники. Стоит тут затронуть и GigaChat, который тоже постепенно прогрессирует. Вряд ли "Сбер" когда-то сможет конкурировать с другими мировыми нейросетями, но на внутреннем рынке это, пожалуй, самый качественный продукт.
Все это в совокупности будет драйверами для дальнейшего роста стоимости акций, несмотря на потенциальную просадку. При снижении ключевой ставки котировки могут достигнуть 400 руб. в перспективе ближайших двух лет.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Держите ли вы акции "Сбера" в своем портфеле? Пишите в комментариях, подписывайтесь и ставьте лайки, если понравился материал! Также загляните в Telegram-канал, ссылка на который находится в профиле. Там публикую мысли по рынкам и не только.