Холдинговая компания ГК «ТНС Энерго», владеющий контрольными пакетами акций в ряде региональных энергосбытовых компаний, раскрыла консолидированную отчетность по МСФО за 2025 г.
Выручка компании выросла на 12,6% до 394,5 млрд руб. на фоне роста как объема отпуска электроэнергии, так и сбытовых надбавок в регионах присутствия компании. Операционные затраты при этом увеличились на 9,6% до 369,6 млрд руб.
Ключевая статья затрат - расходы на покупку электроэнергии - показала рост 12,8%, составив 191 млрд руб. Другая важная статья расходов - расходы на передачу электроэнергии - прибавила 12,1%, достигнув 163 млрд руб. Постоянные расходы выросли на 20,7%, составив 17 млрд руб.
В отчетном периоде компания вновь признала существенный убыток от обесценения торговой и прочей дебиторской задолженности, составивший 4,8 млрд руб., против 7,2 млн руб. годом ранее, а также начислила 2,6 млрд руб. в качестве возмещения убытков (7,9 млрд руб. годом ранее). Помимо этого, отметим получение доходов от возмещения убытков, пеней и штрафов по хозяйственным договорам в размере 8,4 млрд руб., против 6,4 млрд руб. годом ранее, а также от урегулирования задолженности перед сетевыми компаниями в размере 402 млн руб.
В итоге операционная прибыль компании составила 24,8 млрд руб., прибавив 89,8%.
В блоке финансовых статей отметим рост доходов по депозитам с 3,3 млрд руб. до 5,2 млрд руб., а также снижение процентных расходов с 1,2 млрд руб. до 146,4 млн руб. на фоне сокращения долговой нагрузки с 1,0 млрд руб. до 253,5 млн руб.
В итоге компания получила чистую прибыль в размере 20,6 млрд руб., на 94% превысив результат предыдущего года. По итогам отчетного периода величина собственного капитала компании составила 40 млрд руб., что составляет 2 895,9 руб. на акцию.
В целом можно отметить продолжающееся улучшение финансового положения компании, в частности, заметно сократившей свой долг. Помимо этого, финансовое оздоровление холдинга связано в том числе с расчетом по кредиторской задолженности перед сетевыми компаниями: в отчетном периоде указанная величина сократилась на 2,6 млрд руб. до 13,5 млрд руб.
По итогам внесения отчетности мы пересмотрели прогноз по чистой прибыли холдинга на всем окне прогнозирования. Корректировки обусловлены продолжающимся сокращением долга и накопленной кредиторской задолженности, а также обновлением расчетных моделей дочерних обществ, что отразилось на консолидированных показателях. В результате потенциальная доходность несколько скорректировалась.
На данный момент акции ТНС Энерго торгуются с P/BV 2026 около 0,8 и пока не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке.
Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.