Минфин планирует разместить 2 выпуска ОФЗ: 26245 с купоном 12% годовых, 26254 с купоном 13% годовых. Расчёты на следующий рабочий день. Аукцион пройдет на МосБирже и СПВБ.
Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски. Рассматриваемые бумаги и другие инструменты эмитентов могут входить в портфель автора, быть предметом плановой покупки или продажи.
Регламент аукциона
- 12:00 - 12:30 - ввод заявок на аукцион по размещению ОФЗ 26245.
- 14:00 - ввод цены отсечения для ОФЗ 26245.
- 14:30 - 15:00 - ввод заявок на аукцион по размещению ОФЗ 26254.
- 16:30 - ввод цены отсечения для ОФЗ 26254.
Минфин предложил близкие по дюрации высококупонные выпуски: ОФЗ 26245 с купоном 12% годовых, дюрацией 5,7 лет, и ОФЗ 26254 с купоном 13% годовых, дюрацией 6,2 года. Совсем близкие дюрации, только по срокам разница 5 лет. Оба выпуска с высокой доходностью к погашению относительно конкурентов, и приличной текущей доходностью: должен быть аншлаг по количеству сделок.
Стабилизируются объёмы на аукционах РЕПО Банка России: 4,5 трлн руб. при спросе 5,2 трлн руб. в сравнении с 4,3 трлн руб. и 5,2 трлн руб. неделей ранее.
Комментарии
Минфин привлёк 242,4 млрд руб. при спросе 347,4 млрд руб. в сравнении с 100,7 млрд руб. и 177,2 млрд руб. на прошлом аукционе.
Основной рост пришёлся на прошлый четверг: добавила уверенности нулевая недельная инфляция, дальше движение было не таким бурным. Длина подорожала на 1-1,1% с даты последнего аукциона, забрался выше 120 пунктов индекс RGBI, загрустили линкеры. Впечателение портит динамика ценовых индексов с начала года: только выбираются в плюс длинные ОФЗ, так себе картинка.
Необычная картина по отдельным выпускам с даты последнего аукциона: слабо выступила короткая часть, случился рост на 0,5-0,8% в дюрации 2,6-2,9 лет, просели на 0,2-0,3% бумаги с дюрацией 4,6-5,2 года, подросли на дюрации 5,9+ лет. В итоге короткая часть стала более плоской, с небольшим провалом по доходности на дюрации около 1 года, дальше рост доходностей до 5,9 лет и славное снижение после. Больше похоже на перетасовку позиций рынком. Потянулись вниз дальние линкеры ОФЗ 52004-52005: -0,5-0,8%, подтягивается вниз вменённая инфляция, пора прайсить не так агрессивно.
Минфин привлёк 559,4 млрд руб. при плане 1,5 трлн руб. на 2 квартал, осталось 10 аукционов и 940,6 млрд руб.: 94,1 млрд руб./аукцион, пока в рамках плана.
Значения RUSFAR и RUONIA: 14,45% годовых и 14,42% годовых. Дефицит ликвидности банковского сектора: 1,3 трлн руб.
Последний акукцион перед заседанием по ключу 24 апреля: повод догрузить портфели опаздывающим на поезд. Похоже, что инвесторы подготовились минимум к -50 бп по ставке, не сильно удивятся -75-100 бп. Денежный рынок уже торгуется ниже 14,5% годовых. Многое будет зависеть от нового среднесрочного прогноза Банка России: всё по старому плану, лучше или хуже. Это может больше отразиться на динамике ОФЗ в сравнении со значением ключа. Конечно, если в принципе не будет сюрпризов. В остальном: идея после выхода инфляции была короткой, вялой и недолгой, рынок ждёт конкретных действий от регулятора.
P.S. Опять просматривается игра с числами: 26245 и 26254.
Не допускается полная или частичная перепечатка без согласия автора.
Фигура – 1% или 100 бп.
ДРПА – дополнительное размещение после аукциона.
ДКП – денежно-кредитная политика.
ДКУ – денежно-кредитные условия.
Индикатор RUONIA, Ruble Overnight Index Average, показывает процентную ставку однодневных рублевых межбанковских кредитов.
Индикатор RUSFAR, Russian Secured Funding Average Rate Overnight, показывает процентную ставку по сделкам и заявкам РЕПО с ЦК КСУ.
КС – ключевая ставка Банка России.