В марте Банк России опустил ключевую ставку на 0,5 процентного пункта — до 15% годовых. Это уже седьмое снижение подряд. Причем последние четыре раза регулятор действовал одинаково осторожно: каждый раз — ровно полпроцента.
Следующее заседание — 24 апреля. Большинство аналитиков ждут ещё одного снижения. Но есть нюансы.
Прогноз от Газпромбанка
Главный экономист Газпромбанка Павел Бирюков объясняет: мартовское решение ещё не успело отразиться на реальной экономике — эффект от изменения денежно-кредитной политики проявляется через 2-3 квартала. Кредитование, инвестиции, потребление — всё это реагирует медленно.
Финансовые рынки, напротив, двигаются быстрее. Краткосрочная ставка RUSFAR O/N опустилась до 15% ещё 11 марта — за несколько дней до официального решения ЦБ. Сейчас она держится на уровне 14,5-14,6%, что само по себе сигнал: рынок уже закладывает следующий шаг.
Газпромбанк ожидает снижения до 14,5% в апреле. Аргументы в пользу этого решения: инфляция за первый квартал 2026 года составила 8,9% — ниже прогноза ЦБ в 10%. ВВП за январь-февраль показал падение около 2% год к году при укрепляющемся рубле.
Если произойдет снижение ставки, банки вслед за ЦБ изменят условия по вкладам. Выгодные предложения по вкладам вы найдете на Банки.ру! Переходите на сайт и открывайте выгодный вклад или накопительный счет.
Против ускорения темпов снижения — рост реальных зарплат после индексации МРОТ и повышенные темпы роста денежной массы М2: 13-14% SAAR против целевых 5-10% по итогам года.
Прогноз ИК «Велес Капитал»
Юрий Кравченко, начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК «Велес Капитал», также ориентируется на отметку 14,5%. По его оценке, оперативные данные говорят о постепенном охлаждении экономики — именно это ЦБ считает ключевым сигналом при оценке жёсткости текущих условий.
Во втором-третьем кварталах положительный разрыв выпуска, вероятно, исчерпает себя окончательно. Тем не менее шаг снижения, по мнению Кравченко, останется прежним — 50 базисных пунктов. Главное ограничение: инфляционные ожидания по-прежнему высокие, что в логике ЦБ означает сохраняющийся риск устойчивого инфляционного давления. Дополнительная неопределенность — возможные изменения бюджетного импульса и внешний фон.
Прогноз МКБ
Аналитики МКБ поддерживают консенсус: в апреле ставка снизится до 14,5%. Слабая экономическая динамика и торможение инфляции создают для этого необходимые условия.
Вместе с тем банк выделяет три сдерживающих фактора: высокие инфляционные ожидания, усилившиеся проинфляционные риски на фоне эскалации на Ближнем Востоке и неопределенность в бюджетной политике.
Прогноз Банки.ру
Эксперт-аналитик Банки.ру Инна Солдатенкова обращает внимание: если проинфляционные риски усилятся или замедление инфляции окажется нестабильным, ЦБ может взять паузу. Многое будет зависеть от недельной инфляционной динамики в апреле и от того, как регулятор оценит внешние условия.
Базовый прогноз Банки.ру — продолжение цикла смягчения, снижение до 0,5 п. п.
Охлаждение экономики уже заметно: деловая активность снижается, внутренний спрос сжимается, рынок труда постепенно остывает.
Ставки по кредитам и вкладам уже начали реагировать на мартовское решение. Причем вклады отреагировали быстрее.
По данным Банки.ру, в начале апреля по сравнению с началом марта:
- средняя ставка по потребительским кредитам снизилась с 27,2% до 26,7%
- по автокредитам — с 24,3% до 24,1%
- по рыночной ипотеке — с 20,5% до 20,1%
- по вкладам — с 10,6% до 10,3%
Дальнейшее движение ставок, по словам Солдатенковой, по-прежнему упирается в один вопрос: насколько устойчивым окажется замедление инфляции.