Апрельские заморозки. Какие факторы подтолкнут ЦБ изменить ключевую ставку

Как ставка влияет на нашу жизнь?

Банки сами деньги не печатают, а берут их в долг у ЦБ. Причём делают это под залог качественных ценных бумаг — таких как облигации федерального займа (ОФЗ), которые для этих целей собираются в специальный «ломбардный список». Список этот формирует сам Банк России.

И вот дальше довольно просто: если Центробанк говорит, что сдаёт деньги банкам под 15% годовых, значит и банки для своих клиентов дают эту цену, но уже со своей маржой. Какую бы рекламу дешёвых кредитов вы ни увидели в транспорте — корни этого предложения всё равно растут из ключевой ставки. Если ставка движется к рекордам, то кредиты дорожают практически мгновенно. И тогда ипотека становится под 25% или даже 27% годовых. Такую ставку часто называют «заградительной», ведь рисковать своими перспективами на такое соглашались очень немногие. Как следствие — спрос на кредит при высокой ключевой падает.

В этой логике есть иная картинка: помните конец 2020 года? Тогда ставка держалась около 4,25%, и ипотечные кредиты можно было взять под вполне реалистичные 9−10%, без учета льготных займов, появившихся в пандемию. Вот тогда люди реально покупали жильё. А уже летом 2022 случился резкий скачок: ставка после начала СВО взлетела сразу почти втрое, до 20% годовых.

Официально Центробанк объясняет ситуацию со ставками желанием победить инфляцию. В экономической теории это работает так: дорогие (за счет высоких процентов) деньги ограничивают объёмы кредитования, люди и компании тратят меньше, цены тормозят — инфляция замедляется. Но если посмотреть глазами рядового покупателя в магазине или семьи с ипотекой, то принцип «затяни пояса» не выглядит таким однозначным: расширить жилплощадь, купить машину, сделать ремонт становится сложнее.

Ключевая ставка нужна нам ещё вот зачем: она своего рода сигнал всему обществу. Если ставка высокая — вкладываться в депозиты становится выгоднее, брать новые кредиты хочется всё меньше. Если низкая — начинает оживать рынок ипотек, автокредитования и фонды развития бизнеса. Возрождается в такие периоды и рынок рефинансирования кредитов. Например, на снижении «ключа» в 2017—2020 годы редактор нашего проекта смог улучшить условия по жилищному кредиту на 2−3%, снизив только за счет этого размер платежа на значимую для него сумму.

Главное здесь — вынести простую логику из всей этой казалось бы сложной схемы: внимательно следите за ключевой ставкой, как за барометром погоды в экономике. Это поможет избежать неприятных сюрпризов вроде сверхдорогих займов или бесполезных депозитов при низких процентах.

Сейчас же игра идёт вокруг высоких ставок: давайте честно, мечтать о дешёвых длинных кредитах пока рановато. И каждый раз решая—копить или тратить—сравнивайте своё решение именно с этим экономическим «термометром», который задаёт Центробанк.

Апрельские заморозки в «ключе»

Сейчас это одна из основных проблем — не дать инфляции расти, но при этом не допустить сокращение производства и рецессии, говорит заместитель председателя правления Абсолют-банка Антон Павлов. По его мнению, к концу года мы увидим ставку на уровне 13−14% годовых. «Медленное снижение ставки, наверное, является в данном случае компромиссом. Пауза может же привести к сокращению ВВП по итогам года», — добавляет финансист.

В целом рыночный сегмент экономики России находится сейчас в стагнации, но тут сказывается не только эффект ставки, но и политика Минфина по повышению эффективных налоговых параметров, говорит главный экономист «БКС Мир инвестиций» Илья Федоров. Спрос в экономике слабый. Люди и компании стремились купить что-то крупное еще до повышения налогов, перед новым, 2026, годом.

«Мы ожидаем минимальный шаг по сокращению ключевой ставки в апреле — 0,25−0,5 п.п», — отмечает Антон Павлов.

В апреле наблюдается небольшой рост инфляции, кроме того, ЦБ в марте отметил рост инфляционных ожиданий, что негативно влияет на динамику цен на фоне возрастающих трат населения.

В то же время, снижение экономической активности, а также укрепившийся рубль и пополнение бюджета за счет высоких цен на нефть, будут факторами в пользу снижения ключевой, считает Антон Павлов. Поэтому он ожидает, что регулятор в таких условиях не станет брать паузу, но шаг по снижению ключевой ставки будет минимальным.

После выхода Минфина на валютный рынок рубль вернется к нормальным значениям, то есть курс национальной валюты снизится. Этим Минфин поддержит выручку экспортеров, частично профинансирует отложенные инвестиции, добавляет Илья Федоров. Фактическая инфляция не оправдала ожидания начала года, но все же она ниже ожиданий ЦБ более чем на 1 п. п. — 8,8% против ожидаемых 10%. «Баланс данных, на наш взгляд, за сохранение траектории снижения ставки», — полагает аналитик.

Данная информация носит исключительно информационный (ознакомительный) характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Читайте другие актуальные материалы по ссылке на Финансы Mail >>