Зачем покупать облигации с маленьким купоном, если есть бумаги, которые платят в два раза больше? Ответ кроется не в размере выплаты, а в цене актива и ваших инвестиционных целях. Разбираем, почему доходность к погашению важнее купона и какую облигацию выбрать, если доходность одинаковая?
Итак, зачем покупать облигации с маленьким купоном?
Потому что они могут быть более интересными для инвестирования, чем облигации с высоким купоном.
Есть две облигации одного эмитента (в данном примере – РЖД) с приблизительно одинаковыми характеристиками, но с разными купонами.
Какую из них вы выберете?
Первая облигация (А) – с купоном 18,5%
Вторая облигация (В) – с купоном 9,1%
Большинство инвесторов предпочитают выбирать для инвестирования ценные бумаги с высоким пассивным доходом.
То есть акции с высокими дивидендами или облигации с высоким купоном.
Причем этот выбор они делают независимо от целей инвестирования.
Но для разных целей нужно выбирать разные бумаги. И облигации с маленьким купоном могут быть гораздо выгоднее облигаций с высоким купоном.
В данном примере купоны у облигаций разные, но их доходность к погашению одинаковая – 15% годовых.
Почему так получается?
Смотрим на цены, а не только на купоны
Так как купоны у этих облигаций разные, цены на сами облигации тоже значительно отличаются.
У облигации А цена – 105% от номинала.
Облигация В стоит 88% от номинала.
Это значит, что по облигации А вы будете получать крутой купон 18,5%, но цена на эту облигацию будет падать со 105 до 100.
А облигация В будет расти в цене – с 88 до 100.
Какую облигацию выбрать, если доходность одинаковая?
Это зависит от цели инвестирования – что вам нужно:
- Пассивный доход: выбирайте облигацию А, которая платит доход, на который вы будете жить (хотя для пассивного дохода лучше выбирать облигации с ценой около 100% от номинала).
- Рост капитала: выбирайте облигацию В, по которой пассивный доход небольшой, но ваш капитал будет расти за счет роста цены.
А учитывая тот факт, что доходность к погашению рассчитывается с условием реинвестирования купонов (что делают очень немногие инвесторы), реальная доходность по облигациям с высоким купоном будет немного ниже, чем по облигациям с низким купоном.
Автор: Владимир Савенок
Более детально об облигациях и о том, как их выбирать для инвесторов с разными целями, расскажу на вебинаре «Российские облигации: практический интенсив» 23 апреля. Разберем, как на самом деле работают цены и доходность к погашению. Регистрируйтесь, вебинар бесплатный только для онлайн-участников.