Аналитики из "ВТБ Мои Инвестиции" назвали три группы компаний, которые вырастут в стоимости при дальнейшем снижении ключевой ставки. ЦБ РФ, судя по всему, собирается проводить более мягкую денежно-кредитную политику, что может стать сильным импульсом для российского фондового рынка. Давайте разбираться — есть ли реальный потенциал у выбранных компаний или к ним нужно относиться осторожнее?
Первая группа — высокая долговая нагрузка.
Сюда "ВТБ Мои Инвестиции" отнесли следующие компании — "Мечел", ТМК, МТС и "Ростелеком". Обосновано включение эмитентов тем, что при понижении ключевой ставки рефинансирование текущих обязательств будет более дешевым, снизятся процентные расходы и вырастет чистая прибыль, которую можно распределять между акционерами.
МТС и "Ростелеком" — это интересные варианты, высокая ставка действительно создает проблемы для их бизнеса, а также у эмитентов есть возможность возместить расходы за счет повышения платы за тарифы у пользователей. Инвестицию в эти компанию считаю привлекательной, если ваша идея заключена в дальнейшем смягчении ДКП.
"Мечел" и ТМК — уже куда более рискованный выбор. Проблема в том, что их бизнес фундаментально выглядит не слишком сильным. И по большей части касается это "Мечела". Угольная отрасль в России уже далеко не первый год является убыточной, дело тут вовсе не в ключевой ставке и долгах. Рекомендую обходить стороной данные компании с точки зрения инвестиций до тех пор, пока конъюктура не улучшится, если это вообще произойдет.
Вторая группа — бизнес, завязанный на кредитовании.
В этот список "ВТБ Мои Инвестиции" отнесли "Самолет" и "Европлан". Лично от себя я бы мог добавить еще несколько застройщиков в лице ПИКа, ЛСР и "Эталона". Они наиболее остро реагируют на ключевую ставку на фондовом рынке.
"Европлану" тяжело работать в текущих условиях — многие юридические лица отказываются от лизинга в условиях высоких ключевых ставок. По этой причине чистый процентный доход компании в 2025 году сократился на 15%, до 21.8 млрд руб. в сравнении с предыдущим годом. Чистая прибыль же оказалась выше ожиданий на 47%. Вероятно, акции действительно будут выглядеть лучше рынка при дальнейшем смягчении ДКП.
Что касается застройщиков и "Самолета" в частности, то тут ситуация сложнее. Должно пройти еще немало времени, чтобы бизнес мог стабилизироваться. К тому же, уже третий год подряд свободный денежный поток у крупнейшего девелопера в России является отрицательным, долговая нагрузка растет. В совокупности со снижением спроса на ипотеку все это выглядит страшно. Если и работать с этими акциями, то исключительно не спекуляциях с целью "отыграть" снижение ключевой ставки.
Третья группа — компании роста.
В данной группе "ВТБ Мои Инвестиции" выделяют "Озон", "ВК", "Позитив" и "Вуш". Они активно задействуют кредитование, так как на данный момент находятся в стадии роста. Компаниям важно получить как можно больше дешевых средств и реализовать их с максимальной выгодой. Сделать это получается не у всех.
Я бы однозначно не инвестировал в "ВК" и "Вуш" на данном этапе. Бизнес-модели выглядят слабыми — IT-гигант больше нацелен на выполнение государственного KPI, нежели на заработок и распределение прибыли между акционерами. У "Вуша" ситуация осложнена сильной конкуренцией на рынке электросамокатов, что осложнит потенциальный рост котировок.
"Озон" и "Позитив" выглядят уже интереснее — первая компания вышла в плюс, начала платить дивиденды, а также в совокупности продолжает создавать очень крупную экосистему. Финтех уже составляет значительную часть роста показателей в отчетности. "Позитив" немного замедлил темпы, нарастил долговую нагрузку, но отрасль все еще выглядит перспективно. Правда вот компанию вряд ли можно назвать дешевой по текущим мультипликаторам.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Как вы считаете — какая из вышеперечисленных компаний наиболее перспективна? Пишите в комментариях, подписывайтесь и ставьте лайки, если понравился материал! Также загляните в Telegram-канал, ссылка на который находится в профиле. Там публикую мысли по рынкам и не только.