Дважды в год Международный валютный фонд публикует обзор текущего состояния мировой экономики и отдельных стран или групп стран, а также прогноз основных тенденций развития на ближайшую перспективу. Традиционно документ («World Economic Outlook») выпускается в свет в октябре и апреле, представляя по мере необходимости корректирующие релизы в промежутке между основными публикациями. Первый в этом году обзор обнародован 14 апреля под заголовком «Глобальная экономика в тени войны», который можно считать содержательно исчерпывающим, поскольку нетрудно предположить, что боевые действия широкого масштаба оказывают сдерживающее влияние на экономику всего мира.
Глава МВФ Кристалина Георгиева, анонсируя доклад, заявила, что в прогнозе рассматривается ряд сценариев в контексте складывающейся ситуации на Ближнем Востоке — от относительно быстрой нормализации обстановки после прекращения боевых действий, до противоположной траектории развития событий, при которой цены на нефть и газ задержатся на повышенном уровне в течение относительно длительного времени.
Директор-распорядитель МВФ, выступая на форуме в рамках весенней сессии МВФ и Всемирного банка в Вашингтоне, была реалистична в оценках и не пыталась сгладить углы. Поскольку из-за ближневосточного конфликта мировая экономика стала получать на 20% меньше нефти и газа, она призвала национальные правительства не ограничивать экспорт нефтепродуктов, так как это только «усугубит шок предложения». При этом она отметила, что речь все-таки идет о наихудшем сценарии и выразила надежду, что столь мрачной ситуации удастся избежать.
И всё-таки они снижаются
Несмотря на осторожный оптимизм директора-распорядителя, МВФ не только снизил более ранний прогноз глобального экономического роста на этот год, но и предупредил, что последствия боевых действий на Ближнем Востоке могут быть еще более серьёзными. По словам главного экономиста МВФ Пьер-Оливье Гуриншаса, глобальная экономическая ситуация резко ухудшилась после начала войны на Ближнем Востоке и конфликт еще может вызвать энергетический кризис беспрецедентных масштабов.
Исходя из этих данных, МВФ прогнозирует глобальный рост экономики на уровне 3,1% в 2026 году, что на 0,2 процентных пункта ниже январского прогноза на тот же период. Корректировка незначительная, но следует иметь в виду, что текст готовился в период начальной фазы конфликта, и эксперты исходили из предположения, что война будет «относительно кратковременной». Остальные сценарии были чисто гипотетическими.
МВФ разъяснил, что при отсутствии конфликта на Ближнем Востоке он бы предсказал рост мировой экономики на 3,4%, поскольку все еще продолжался бум инвестиций в технологический сектор, прослеживалась тенденция к снижению процентных ставок, наблюдалось смягчение изначально убийственной тарифной политики США, а также налоговое стимулирование экономики в ряде стран.
Однако события на Ближнем Востоке внесли существенную неопределенность, что заставило разработать три прогнозных сценария, зависящих от реального развития событий. Не говоря о том, что пришлось внести коррективы негативного характера.
Оптимистичный «базовый сценарий» прогноза исходит из надежды на кратковременность конфликта, что позволяет рассчитывать на рост реального мирового ВВП на 3,1% в 2026 году.
При таком сценарии средняя цена на нефть, по мнению аналитиков, в течение всего 2026 года будет держаться на уровне $82 за баррель, что ниже уже фиксировавшихся всплесков до $100 за баррель, но выше эталонной фьючерсной цены на нефть марки Brent до конфликта.
В рамках «неблагоприятного сценария», который реализуется в случае затяжного конфликта, цены на нефть закрепятся на уровне около $100 за баррель в этом году, но снизятся до $75 в 2027 году. (В январе МВФ прогнозировал снижение цен на нефть примерно до $62 долларов в 2026 году). При такой цене на энергоносители МВФ прогнозирует снижение темпов роста мирового ВВП до 2,5% в текущем году.
Наименее благоприятный «жёсткий сценарий» предполагает не только затяжной, но и углубляющийся конфликт. Соответственно, ожидаются значительно более высокие цены на нефть, что приведет к потрясениям на финансовых рынках и ужесточению финансовых условий. Глобальный экономический рост не превысит 2,0%.
«Это означало бы близость к глобальной рецессии», — заявили в МВФ, добавив, что темпы роста были ниже этого уровня лишь четыре раза с 1980 года — последние две серьезные рецессии произошли в 2009 году, после финансового кризиса, и в 2020 году в период глобального разгула COVID-19.
По странам и континентам
За средними показателями скрываются данные по отдельным странам. В целом, как и положено в рыночной экономике, более благополучно чувствуют себя развитые в экономическом отношении страны. Основные невзгоды выпали на развивающийся мир.
Соединенные Штаты Америки. МВФ снизил свой прогноз роста экономики США на этот год до 2,3%, что всего на одну десятую процентного пункта ниже, чем предсказывалось в январе. Прежде всего сказался статус США в качестве экспортера энергоносителей, нейтрализовавший негативный эффект ближневосточного конфликта. Дополнительно сыграли свою роль сокращение налогов, отложенный эффект от снижения процентных ставок, а также продолжающиеся инвестиции в центры обработки данных для ИИ, частично компенсирующие рост цен на энергоносители.
Ожидается, что эти эффекты сохранятся и в 2027 году, при этом прогнозируемый рост в следующем году составит 2,1%.
МВФ прогнозирует рост экономики Китая в 2026 году на уровне 4,4%, что на одну десятую процентного пункта меньше, чем в январе, поскольку более высокие цены на энергоносители и сырьевые товары частично компенсируются снижением тарифных ставок в США и мерами стимулирования внутренней экономики.
Однако МВФ заявил, что негативные факторы, такие, как спад в жилищном секторе, сокращение рабочей силы, снижение доходности инвестиций и замедление роста производительности, сократят прогноз роста экономики Китая на 2027 год до 4,0%, и этот прогноз остался неизменным по сравнению с январским.
При этом китайская экономика, по оценке МВФ, продолжит замедляться в 2027 году из-за слабого внутреннего потребления, и Пекину для ускорения развития необходимо переориентировать факторы роста с экспорта на внутреннее потребление.
При самом благоприятном сценарии темпы роста экономики Японии в основном останутся неизменными и составят 0,7% в 2026 году и 0,6% в 2027 году, однако МВФ заявил, что ожидает, что Банк Японии повысит процентные ставки несколько быстрее, чем предполагалось шесть месяцев назад. Согласно стандартным рецептам МВФ это каким-то образом должно помочь японскому хозяйству преодолеть околодепрессивное состояние.
Еврозона, все еще испытывающая трудности из-за роста цен на энергоносители, начавшегося в 2022 году, сильнее страдает от конфликта на Ближнем Востоке: прогноз роста экономики снизился на 0,2 процентных пункта в обоих годах, составив 1,1% в 2026 году и 1,2% в 2027 году.
Прогнозируя в целом неблагоприятную ситуацию в Еврозоне, аналитики МВФ не удержались от замечания относительно того, что на этом фоне «особенно выделяются» Германия и Соединенное Королевство, которые едва осилят темп роста в 0,8% каждая. Для Германии ухудшение измеряется 0,3 процентными пунктами, а для Соединенного Королевства - 0,5%.
Для Великобритании МВФ нашёл объяснение в виде удвоения в результате ближневосточного конфликта цены на природный газ, от которого сильно зависит «Туманный Альбион», а также замедлением темпов снижения процентных ставок Банком Англии из-за ценового шока на энергоносители. Относительно Германии специалисты ограничились замечанием, что страна столкнулась с самым значительным понижением прогноза среди крупнейших экономик еврозоны.
Наиболее существенно и в целом ожидаемо МВФ снизил прогноз роста экономики развивающихся стран и стран, находящихся на начальных этапах рыночной экономики. За 2026 год их экономика расширится на 3,9%, при том, что в январе ожидалось расширение на 4,2%.
Цифры еще раз подтверждают давно известное и очевидное - значительная часть развивающегося мира по-прежнему более подвержена внешним шокам, в данном случае нефтяным, ослаблению валют, зависит от настроений инвесторов по сравнению с более развитыми в экономическом отношении государствами, хотя и они переживают непростые времена.
МВФ при этом подчеркнул, что влияние ближневосточного конфликта по-разному скажутся на экономиках конкретных стран. Многое зависит от географической близости к очагу конфликта, торговых и финансовых связей, энергетической привязки.
Например, темпы роста стран Ближнего Востока могут упасть до 1,9% по сравнению с 3,6% в 2025 году, в то время как Бахрейн, Ирак, Кувейт и Катар могут столкнуться с сокращением экономик. Ирану предсказывают сжатие ВВП на 6,1%.
России предсказывают увеличение ВВП на 1,1 %, что на 0,3 процентных пункта больше, чем предполагалось в январе. В 2027 году темпы роста российского ВВП составят те же 1,1%. Тут же уместно отметить в целом благоприятные, хотя и умеренные прогнозы для стран БРИКС. Помимо роста на 4,4 % ВВП Китая, на 6,5 % увеличит валовый выпуск продукции Индия и на 1,9 % Бразилия. Даже ЮАР, несмотря на ухудшение прогноза на 0,4 процентных пункта, останется в положительной зоне и подрастет на 1 %.
Инфляция ускорится. Но умеренно и не надолго
По наиболее оптимистичным прикидкам МВФ глобальная инфляция в текущем году разгонится до 4,4% по сравнению с 4,1% в 2025 году. Скажется подорожание энергоресурсов, продовольствия и прекращение дезинфляционного тренда последних лет. Но к 2027 году инфляция, по мнению специалистов фонда, должна снизиться до 3,7%. Аргументация, как это принято в последнее время у банкиров, при этом не приводится.
Согласно сценарию, который МВФ считает «неблагоприятным», инфляция в текущем году должна ускориться до 5,4%. На презентационном брифинге Пьер-Оливье Гуриншас оптимизм по поводу инфляции не излучал:
«Каждый минувший день и каждый день, когда мы ощущаем дефицит энергоносителей, приближает нас к этому неблагоприятному сценарию».
В рамках «жёсткого» сценария и подорожания нефти до $110 глобальный экономический рост и вовсе упадет ниже 2%. С 1980 года такое случалось лишь четыре раза. Последние два – во время пандемии и глобального финансового кризиса 2008 года. На этот раз инфляция составит 5,8% в 2026 году, а в следующем в отличие от более мягких сценариев не успокоится, а разгонится до 6,1%.
Как с этим справиться
Авторы доклада утверждают, что, после преодоления повышенных торговых барьеров и неопределенности прошлого года, глобальная экономика сталкивается с новыми испытаниями в виде ближневосточной войны, которые угрожают подорвать экономический рост и остановить дезинфляционные тенденции.
Продолжительный или расширяющийся конфликт, усугубляющий геополитическую фрагментацию, переоценка ожиданий, связанных с производительностью обусловленной внедрением искусственного интеллекта, или усиление напряженности в торговых отношениях могут существенно ослабить рост и дестабилизировать финансовые рынки.
Нарастающий государственный долг и падение доверия к институтам власти могут усилить неустойчивость ситуации. В то же время не исключено повышение деловой активности, если преимущества, связанные с искусственным интеллектом материализуются более быстрыми темпами или если смягчение напряженности в сфере торговли приобретёт устойчивый характер.
МВФ считает, что для преодоления возникающих трудностей необходимо поощрение адаптационных процессов, поддержание политики доверия и усиление международной кооперации. Это то, что необходимо для преодоления будущих шоков в условиях нарастающей глобальной неопределенности, утверждают авторы.
При этом специально обращают внимание на то, что наращивание военных расходов, оправдываемое глобальной напряженностью, может ускорить рост лишь на короткий промежуток времени, но при этом будет сопровождаться инфляционным давлением, ослабит устойчивость к внешним шокам с высоким риском опустошить статьи социальных расходов, что в свою очередь чревато социальными волнениями. Там, где взрывается конфликт, отмечают авторы, резко ухудшаются показатели и остаются в таком состоянии еще долго после окончания конфликта.
«Нынешние военные действия на Ближнем Востоке ставят перед политиками неотложные дилеммы: между борьбой с инфляцией и сохранением экономического роста, а также между поддержкой тех, кто пострадал от роста стоимости жизни, и восстановлением бюджетных резервов», — говорится в докладе МВФ.
Между тем, на фоне благих пожеланий МВФ нередко сталкивается с критикой, поскольку его кредитные программы, построенные на мерах жёсткой экономии, оборачиваются подавлением экономического роста, что отдаляет страны, следующие рецептам фонда, от решения насущных социально-экономических проблем.
Вот и в нынешней ситуации директор-распорядитель Георгиева предупредила мировые центробанки о необходимости быть готовыми к ужесточению денежно-кредитной политики, если конфликт между США и Ираном затянется. Ее заявление прозвучало в Вашингтоне накануне весенней сессии руководящих органов МВФ и Всемирного банка.
«Центральные банки должны быть готовы к ужесточению политики, и это очень важно понимать: они не могут позволить, чтобы инфляционная спираль вышла из-под контроля»,- предупредила глава МВФ. Рецепт стандартный для МВФ. Однако на этот раз ее трудно заподозрить в полном догматизме. Она не считает повышение ставок панацеей, лекарством на все случаи и выступает против превентивного повышения ставок, которое может нанести ущерб экономическому росту. «У некоторых стран может возникнуть желание заранее повысить ключевые ставки, однако это будет губительным для роста их экономик. Поэтому мы говорим им: не делайте этого. Будьте осторожны. Сосредоточьтесь на конъюнктуре: ведь в случае, если вы ужесточите политику преждевременно и без необходимости, вы нанесете удар по росту», - резюмировала она.
Даже с учетом высокой настороженности, которую все чаще проявляют в так называемом развивающемся мире в отношении советов МВФ, с такой взвешенной рекомендацией трудно не согласиться.
Экономический обозреватель АЦ ТАСС Михаил Беляев