Почему Хейс не торгует
В первом квартале 2026 года фонд Хейса Maelstrom практически полностью прекратил активную торговлю. Единственное исключение — постепенное наращивание позиции в токене $HYPE (Hyperliquid). Причина — сочетание двух мощных и противоречивых сил, которые делают рынок непредсказуемым: дефляционный кризис от ИИ и война США против Ирана.
Сила #1: ИИ-дефляция и крах среднего класса
Хейс называет нарастающий кризис «дефляционной бомбой». Суть в следующем:
- Агентный ИИ (agentic AI) уже сейчас заменяет обычных «белых воротничков» — программистов, аналитиков, юристов, менеджеров.
- Один инженер с командой ИИ-агентов выполнил шестимесячный план за 4 дня. После этого компания решила уволить 50% сотрудников.
- Средняя зарплата «знаниевого работника» в США — $85 000–90 000 в год, тогда как максимальное пособие по безработице — около $28 000 в год. Люди не смогут платить по кредитам.
- Потребительские кредиты в США уже демонстрируют рост просрочек — и массовые увольнения ещё даже не начались.
- ВВП США на ~70% зависит от потребительских расходов. Банки держат потребительские кредиты как активы. Массовые дефолты = банкротство банков = печатный станок ФРС.
Вывод: без явного сигнала от ФРС о вливании ликвидности Биткоин не пойдёт на серьёзный рост. Хейс допускает отскок до $80 000–90 000, но не готов агрессивно покупать.
Сила #2: Война за Ормузский пролив
США начали военные действия против Ирана. Ключевой вопрос для глобальной экономики — кто контролирует Ормузский пролив, через который проходит около 20% мировой нефти.
Хейс выделяет три реалистичных сценария (четвёртый — ядерная война — «не инвестируемый»):
Три сценария и их влияние на Биткоин
Сценарий 1: «Возврат к норме»
Война быстро заканчивается, пролив снова открыт. Но дефляционная угроза от ИИ никуда не девается. Биткоин может отскочить, но не расти по-настоящему — пока ФРС не включит печатный станок. Хейс держит позицию, но не добавляет.
Сценарий 2: «Тегеранская касса» (Tehran Toll Booth)
Иран устанавливает контроль над проливом и требует платить $2 млн за проход корабля — в китайских юанях, золоте или криптовалюте, но НЕ в долларах.
Это запускает цепочку:
- Страны продают US Treasuries и американские акции, чтобы купить золото.
- Золото отправляется на переплавку в Швейцарию, затем в Китай для конвертации в юани.
- Юани идут на оплату иранского «налога».
Доказательства уже есть: экспорт немонетарного золота из США вырос на 342% год к году за последние 5 месяцев. Иностранные вложения в американские ценные бумаги (через ФРС) сократились на $63 млрд с начала войны. Объём платежей через китайскую систему CIPS резко вырос.
Исход: конец эпохи нефтедоллара. Мировой резерв переходит к золоту и юаню. Американские акции и облигации падают — нужен печатный станок. Биткоин сначала падает вместе с рынком, потом — взрывной рост после «нажатия кнопки Brrr».
Сценарий 2.5: «Американская блокада»
США блокируют весь трафик через пролив своим флотом. По сути — то же самое, что сценарий 2, только инициатор другой. Если доллар больше не гарантирует безопасный транзит товаров — зачем его вообще держать?
Сценарий 3: «Империя наносит удар»
США уничтожают инфраструктуру Ирана, пролив снова открыт. Но в своей последней попытке Иран уничтожает нефтяную инфраструктуру всего Персидского залива. Это глобальный энергетический шок. Центробанки всего мира печатают деньги. Биткоин в местных валютах многих стран = «бесконечность». Но реальное благосостояние под угрозой: голод, социальные беспорядки, риск Третьей мировой войны.
Ключевой аналитический фрейм: Количество vs Цена денег
Хейс ставит главный вопрос: что важнее для цены Биткоина — количество денег в системе или процентные ставки?
Его ответ: количество денег (денежная масса M2), а не ставки.
- У Биткоина нет денежных потоков → ставка дисконтирования ФРС не имеет значения для его оценки.
- Биткоин имеет фиксированное предложение → его цена в фиатных деньгах зависит от того, сколько фиата напечатано.
Парадокс, который ожидает Хейс: центробанки одновременно поднимают ставки (чтобы сбить инфляцию по товарам и услугам) и печатают деньги (чтобы финансировать военные расходы и субсидировать энергию).
Результат:
- Акции технологических компаний (оцениваются через DCF) — падают из-за высоких ставок.
- Золото и Биткоин (фиксированное предложение) — растут из-за роста денежной массы.
Как следить за рынком: главные индикаторы
Хейс называет конкретные инструменты для мониторинга ситуации:
Портфель Хейса сейчас
На момент написания статьи Хейс держит:
- Биткоин (крупная долгосрочная позиция, без активного наращивания)
- $HYPE (Hyperliquid) — единственный актив, который он активно добавляет. Причина: предстоящий запуск HIP-4, который может отнять долю рынка у Polymarket и Kalshi в сегменте предсказательных рынков.
- Золото — единственный «традиционный» актив, который Хейс готов добавлять в любом из сценариев.
Итоговая логика в двух словах
Хейс видит мир в состоянии неопределённости между двумя кризисами:
Либо дефляция от ИИ убивает банковскую систему → ФРС печатает деньги → BTC растёт. Либо война за Ормуз убивает нефтедоллар → все центробанки печатают деньги → BTC растёт. В любом сценарии конец один — печатный станок. Вопрос только в триггере и тайминге.
Пока ни один из этих триггеров не сработал в полную силу — Хейс предпочитает не торговать, держать позиции и ждать чёткого сигнала.