Вы когда-нибудь пытались объяснить ребенку, почему при включении света лампочка гаснет? Или почему от хорошего удара головой становится больно?Примерно так же выглядит сейчас диалог любого брокера с его клиентом. Нам с детства вдалбливают: «Ставка падает — деньги дешевеют — бизнес растет — рынок прет вверх». Это аксиома. Это закон природы. Как дождь или снег.
Но на российском рынке сегодня случился когнитивный диссонанс, от которого у инвесторов идет кровь из глаз. ЦБ снижает ключевую ставку? Рынок падает. ЦБ держит ставку? Рынок падает. ЦБ повышает ставку? Рынок... простите, упал еще до того, как Эльвира Сахипзадовна открыла рот.
Что за чертовщина здесь происходит? Почему наш фондовый рынок ведет себя как робот-пылесос, который вместо уборки едет биться головой об угол? Дело не в деньгах. Дело в страхе.
«Золотая рыбка» и обезьяна с гранатой.
Давайте разберем вчерашний день (или как там будет актуально на момент новости). Все ждали смягчения. Эксперты на ТВ разгоняли волну: «Садитесь, дети, сейчас ставку порежут, поедем на Мосбирже в рай!». Ставку порезали. Чуть-чуть. Символически.
И что сделал рынок? Он обиделся. Он развернулся и ушел в глубокий минус. А знаете почему? Потому что наш рынок сейчас — это не про экономику. Это про психушку. Это самый высоковольтный, нервный и непредсказуемый кусок кода в мире финансов.
Когда в нормальной стране снижают ставку, ликвидность разливается рекой по всем активам. У нас же это снижение — как подачка голодной, но опасно больной собаке. Она знает: «Сейчас мне дадут вкусняшку, но потом придет хозяин с уколом».
Инвесторы читают между строк. Снижение ставки сейчас означает одно: «Ребята, экономика совсем плоха. Мы ломаем конструкцию. Мы сдуваем пузырь, чтобы он не взорвался нам в лицо». И офисный планктон с брокерским счетом слышит не «кредиты дешевеют», а «Спасайся, кто может, у нас рецессия!».
Эффект «Кремниевой долины» в Саратове.
Парадокс еще и в том, что снижение ставки ударяет по самому жирному куску рынка — по финансовому сектору и «цифре». Сбер, ВТБ, МКБ — они жили как сыр в масле последние два года. Им высокая ставка наливала сверхприбыли золотом. Они ничего не делали, просто держали деньги в ЦБ и зарабатывали сотни миллиардов.
Как только ставка падает — у этих жирных котов выдергивают миску с молоком. Их прибыльность тает. Кто тянет рынок вниз? Правильно, те, кто его держал. Рубль слабеет — рынок падает (олигархи выводят капитал). Рубль крепнет — рынок падает (экспортерам невыгодно). Ставку снижают — рынок падает (нет уже сверхдоходов без риска). Ставку повышают — рынок падает (обслуживать долги дорого).
Схватили паттерн? Логика нашего рынка проста как валенок: «Всегда продавай».
Горькая правда или стратегия «Терминатора».
Я не буду тут лить воду про «надо держать и верить в лучшее». Давайте в зубы. Мы торгуемся не с будущим компании «Лукойл». Мы торгуемся с толпой, у которой в глазах ужас.
Пока западные фонды смотрят на P/E и мультипликаторы, наш инвестор смотрит на дверь: не заблокируют ли активы? Не введут ли лимиты на вывод? А не прилетит ли чего-нибудь в очередной НПЗ? Рынок — это зеркало ожиданий. И зеркало это сейчас разбито.
Когда ставку снижают, рынок думает не о дешевых кредитах для Роснефти. Он думает: «Инфляция выходит из-под контроля, а ЦБ сдался. Значит, будет еще жестче. Или дефолт? Или заморозка вкладов?». И вот с этими галлюцинациями, с этим холодным потом на спине, инвестор жмет красную кнопку «Продать».
Что делать на этом апокалипсисе?
Не ждите, что рынок станет логичным. Не ждите, что на снижение ставки он пойдет вверх. Готовьтесь, что он будет падать на любой новости. На хорошую, на плохую, на нейтральную — просто потому, что устал.
Моя стратегия здесь одна — либо не играть (фонды ликвидности и никакой проходной), либо... играть как Кевин Маккалистер из «Один дома». Ждать, когда грабители (паника) уйдут, и собирать то, что осталось по бросовым ценам, когда все вокруг выли.
Но знаете, что самое страшное?
Мы не увидим настоящего роста до тех пор, пока не случится чудо — пока инвесторы не перестанут бояться завтрашнего дня. А пока они боятся, любое снижение ставки — это не подарок, а похоронный марш для вашего портфеля.
P.S. Как Вам такое поведение рынка? Это фейковые новости и манипуляции, или реальный страх перед будущим? Жду Ваших плевков в комментариях.