В начале марта рынок ОФЗ пережил заметный рост: инвесторы активно скупали облигации, ожидая снижения ключевой ставки, и доходности быстро пошли вниз. Сейчас этот импульс во многом исчерпан — индекс RGBI перешёл в боковое движение, а участники рынка заняли выжидательную позицию и следят за новыми сигналами от Банка России.
❓ Почему рынок взял паузу
После мартовского скачка новых драйверов для роста не появилось. Снижение ставки уже было заложено в цены, макроэкономическая статистика не даёт чётких ориентиров, а геополитика по-прежнему остаётся фактором неопределённости. Кроме того, Минфин увеличил программу заимствований на II квартал до 1,5 трлн рублей, что означает сохранение высокого предложения облигаций на рынке.
❓ Что происходит с кривой доходностей ОФЗ
Кривая доходностей ОФЗ заметно нормализовалась. С начала марта на коротком и среднем участках доходности снизились примерно на 1 процентный пункт — рынок отыграл начало цикла смягчения денежно-кредитной политики. А вот длинный конец кривой ведёт себя осторожнее: несмотря на то, что длинные бумаги обычно сильнее реагируют на снижение ставки, сейчас их динамику сдерживают бюджетные риски, объёмы размещений и геополитическая неопределённость. В результате доходности на дальнем конце остаются в районе 14,5% и снижаются значительно медленнее.
❓ Короткие, средние или длинные ОФЗ — что сейчас актуально
- Короткие ОФЗ сейчас выглядят наименее интересно: их доходность сопоставима с денежным рынком, а потенциал роста цены ограничен.
- Среднесрочные бумаги (5–7 лет) — наиболее сбалансированный вариант: они дают сопоставимую доходность с длинными, но при этом несут меньше процентного риска.
- Длинные ОФЗ остаются основной ставкой на цикл снижения ставки. У них максимальный потенциал роста, но и чувствительность к макро- и геополитическим факторам выше.
❓ Как выбирать ОФЗ сейчас
При выборе облигаций стоит учитывать три ключевых параметра:
1. Купон. Высокий купон особенно важен, если вы рассчитываете на медленное снижение ставки и хотите получать стабильный денежный поток.
2. Дисконт к номиналу. Чем сильнее бумага торгуется ниже 100% от номинала, тем больше потенциал роста её цены при снижении доходностей.
3. Дюрация. Чем длиннее выпуск, тем сильнее он реагирует на изменение ставки. Это одновременно и плюс, и риск.
💰 Примеры интересных выпусков
- ОФЗ 26254 (погашение в 2040 году): купон 13%, доходность около 14,7%, цена — чуть ниже 93% от номинала. Хороший вариант для тех, кто хочет зафиксировать высокий купон надолго.
- ОФЗ 26252 (2033 год): купон 12,5%, доходность около 14,6%, цена около 92,6% от номинала. Более умеренный вариант по сроку.
- ОФЗ 26240 (2036 год): купон 7%, цена около 62,4% от номинала. Здесь основной интерес — в потенциале роста цены при резком снижении ставок.
- ОФЗ 26239 (2031 год): доходность около 14,1%, цена — около 75% от номинала. Более умеренная история: дисконт большой, но срок короче.
- ОФЗ 26246 (2036 год): купон 12%, доходность около 14,7%, цена — 88,5% от номинала. Сбалансированный вариант с хорошим купоном и заметным дисконтом.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Добрый Гном.
Финансового благополучия.
Читайте также: