IPO — это первичное размещение акций на фондовой бирже. Простыми словами, компания становится публичной и долю в ней может купить любой человек через своего брокера. В этом материале я чуть подробнее расскажу о процессе того, как именно это происходит, зачем эмитенты делают это, а также стоит ли инвесторам вообще принимать участие в IPO в частности на "Мосбирже".
Для чего компаниям выходить на IPO?
Давайте разбираться в процессе простыми словами и определениями. Представим, что есть какая-то компания, условно названная "Агро". У нее есть два владельца — А и Б, которые владеют 67% и 33% акций соответственно. Эмитент является закрытым, не публикует отчетности в интернете, просто ведет свою операционную деятельность.
Но в то же время представим, что дела у компании идут в гору — выручка растет темпами на 50-100% ежегодно, производственные мощности расширяются. Стоимость объединения начинает расти. И уже тогда А и Б могут принять решение о том, чтобы вывести компанию на IPO, продав по половине своих долей.
Делается это в таком случае для того, чтобы получить реальные деньги. К тому же, пиар-компания и отчетности МСФО с аудитом могут раздуть ажиотаж к будущему размещению, увеличив потенциальную стоимость акций, вероятно, даже в несколько раз.
Выходят на IPO в основном на растущем рынке, когда высока вероятность переоценки ценных бумаг. Таким образом, можно получить как можно больше денег.
И тут важный момент — я просто привел пример того, как это может быть. По сути, IPO — возможность заработать деньги на будущих акционерах здесь и сейчас, неважно это физлица или юрлица. Размещение может быть проведено и за счет допэмиссии, то есть, выпустить еще больше акций, но размыть долю уже текущих акционеров. Средства могут быть в таком случае направлены не в карман основателям, а на бизнес эмитента для его дальнейшего масштабирования.
Именно по этой причине очень важно смотреть, за счет каких акций осуществляется выход на IPO и с какой целью. Есть ли какие-то обещания от компании по реинвестированию денег в бизнес, какие в целом у эмитента планы на ближайшие года.
Как именно совершают IPO?
Для того, чтобы совершить первичное размещение акций на бирже, компаниям нужно иметь аудированные отчетности по МСФО за последние 3 года. То есть, готовиться к IPO нужно за несколько лет, нельзя просто так из-за быстрого роста бизнеса решить "обкэшиться" об рынок.
Free-float(акции в свободном обращении) должен составлять не менее 10% от общего числа ценных бумаг. Сделано это для того, чтобы рынок мог за счет торгов обеспечивать справедливую цену акций, чтобы участникам хватало ликвидности.
Также компаниям нужно создать совет директоров(если его нет), создать систему внутреннего контроля. Эмитенту еще желательно нанять специалистов по работе с акционерами и многих других корпоративных управленцев. То есть, это повышает расходы компании в долгосрочной перспективе.
Уже после выполнения всех требований назначается дата IPO, диапазон цены размещения(выйдет ли компания по верхней или по нижней границе будет определять спрос на акции) и уже непосредственно сбор заявок. В день начала торгов всем участникам начислят ценные бумаги соответственно аллокации. Неиспользованные деньги для покупки вернуться на счет — переживать за это не надо, рисков в этом плане инвестор не несет.
Аллокация — процесс распределения активов в ходе IPO. Зависит от спроса на акции(чем он выше, тем меньше акций вам достанется при первичном размещении) и от дополнительных условий. То есть, менеджмент может более справедливо распределить ценные бумаги, исходя из заявленных сумм со стороны участников.
Стоит ли принимать участие в IPO?
Давайте сразу приведу пример последнего крупного размещения от "ДОМРФ". Компания на данный момент с IPO находится в плюсе на 30%, но надо понимать, что она выходила на довольно дешевый рынок. Таким образом, немного пополнился государственный бюджет, а на бирже появилась еще одна публичная гос. компания.
Но не стоит впадать в эйфорию за счет только этого примера — большинство акций, выпущенных после 2022 года находится в глубоких минусах. Взять тех же "ЕвроТранс", "Делимобиль", "Диасофт", "Займер", "Астру" и прочих. Ожидания по импортозамещению и дальнейшему росту бизнеса не оправдались, они выходили на горячий рынок, поэтому первыми затем ушли в коррекцию.
Определить реальную стоимость бизнеса сложно, но, как правило, при первичном размещении он так или иначе переоценен — менеджмент старается раздуть как можно более сильный ажиотаж, ведь понятно, что это возможно единственный шанс получить деньги от участников рынка. Потом бумаги начинают быстро сливать, обещания не выполняются, а цена акций катится вниз.
По опыту последних лет я бы не рекомендовал вам участвовать в IPO. Лишь единицы могут быть интересны, и то, вы берете на себя за этот счет дополнительный риск. Стоит немного подождать после первичного размещения, последить за динамикой, реализацией обещаний и прочим. Бизнес может быть привлекателен, но цена акций — нет.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Участвовали ли вы когда-нибудь в IPO? Каким получился результат? Пишите в комментариях, подписывайтесь и ставьте лайки, если понравился материал! Также загляните в Telegram-канал, ссылка на который находится в профиле. Там публикую мысли по рынкам и не только.