По следам отчетов — Россети, Пози, Астра и Инарктика
На рынке продолжается сезон отчетов, а значит пришло время для очередного экспресс-обзора.
Как и в предыдущих частях будет минимум скучных цифр, зато будут важные нюансы и авторская оценка Cyberwish`a. Все-таки некоторые эти компании есть в моем портфеле, и мне как инвестору важно их оценить. Ну что, поехали! :)
👉Россети — «слабая троечка». С точки зрения бизнеса все неплохо — выручка выросла на 22%, а операционная прибыль — на 46%! Но эти успехи нивелируются странными вложениями, ведь после них списываются активы на сотни миллиардов рублей.
При этом долг компании хоть и вырос до 830 млрд. рублей, но и кубышка подросла до 270 млрд. рублей. Судя по планам компании, эти деньги уйдут на Capex —в 2026 году он вырастет на 18% до 857 миллиардов! Так что о дивидендах тут можно забыть.
👉ИНАРКТИКА — «снова тройка». Из-за мора рыбы объем продаж упал на 13,6%, а цены снизились на 10,5%. Поэтому выручка упала на 22%, а скорректированная прибыль — на целых 79%. Издержки при этом растут, отсюда падение маржи с 40% до 23%.
Еще один негативный момент — это рост долга с 12,7 до 13.8 млрд. рублей (ND/EBITDA = 2.4х). Но в этой истории есть и позитив — во втором полугодии объемы начали расти, и есть надежда, что в этом году популяция полностью восстановится.
👉Астра — «четыре с минусом». Вновь не оправдала растущий статус — ее выручка выросла на 18%, а прибыль осталась на том же уровне. Виной тому быстрый рост расходов (+43%), повышение налогов и урезание льгот для IT-компаний.
В руководстве утверждают, что текущий рост затрат — это задел «под будущий спрос, который придет не раньше 2027 года». Вот вам и небольшое охлаждение экономики :) Из позитивных моментов — комфортный долг в размере 2 млрд. рублей (ND/EBITDA = 0,25х).
👉Позитив — «четверка». Менеджмент сделал работу над ошибками — выручка выросла на 26%, а операционная прибыль — на 102%! Это объясняется эффектом низкой базы, а так же заметным снижением расходов (на маркетинг и персонал).
Компания стабилизировала долг на уровне 20,5 миллиардов, ND/EBITDA снизилась с 3х до 1,66х. Основная часть денег приходит в 1 квартале, а значит долг уменьшится до 7-8 миллиардов. Это избавит от процентных расходов (в 2025 году выплатили 4 миллиарда рублей!).
https://smart-lab.ru/mobile/topic/1289268
