Почему хедж — это всегда платно, и где инвесторы теряют миллионы
Сегодня была консультация с человеком, который уже несколько лет наблюдает за моей работой и наконец решил разобрать свой портфель.
Одна из задач — захеджировать брокерский счёт через валюту с помощью вечных фьючерсов.
Казалось бы, всё просто:
открываешь позицию — и защищаешь свой капитал.
Но именно в этот момент начинаются нюансы, о которых многие даже не задумываются.
Первое и главное, с чего мы начали:
любой хедж — это не бесплатная история.
Это всегда плата.
Точно так же, как страхование автомобиля.
Вы платите за защиту заранее, чтобы в случае события не нести большие потери.
На срочном рынке работает та же логика.
Если мы говорим про классические фьючерсы — плата за хедж заложена в контанго (когда следующий контракт дороже текущего).
Если речь про вечные фьючерсы — появляется ещё один элемент: фандинг.
Если сильно упростить, то фандинг — это и есть ваша ежедневная плата за удержание позиции.
И если перевести это в годовые значения, то при валютном хедже это часто соизмеримо с разницей ставок между рублём и валютой.
На текущий момент это примерно 12–15% годовых.
То есть можно сказать совсем просто:
страховка через фьючерсы стоит примерно как ставка Центрального банка.
И вот здесь возникает ключевой вопрос.
Если вы платите за хедж условно 12–15% в год,
то ваши ожидания по движению валюты должны быть выше этой цифры.
Если вы ждёте ослабление валюты сильнее — хедж имеет смысл.
Если меньше — вы просто не перекрываете стоимость страховки.
И в этот момент для многих происходит важное осознание.
Они открывают хедж, не понимая, что:
— платят за него каждый день
— и платят достаточно ощутимо
А дальше начинается классическая история:
позиция вроде бы «правильная»,
а деньги постепенно уходят.
Не из-за рынка.
А из-за незнания механики инструмента.
Мы сегодня это подробно разбирали.
Как можно снижать эти издержки:
— выходить из позиции перед начислением фандинг
— использовать периоды с отрицательным фандинг
— работать не просто фьючерсом, а через опционную обвязку, которая даёт гораздо больше гибкости
И вот здесь появляется важное разделение.
Если вы страхуете портфель — вы платите за защиту и это нормально.
Если вы хотите зарабатывать на движении — тогда уже нужна стратегия, а не просто «купить фьючерс».
Именно здесь опционы становятся сильным инструментом, потому что позволяют:
— управлять риском
— компенсировать издержки
— и строить более точные конструкции под задачу
Но всё это работает только в одном случае.
Если есть понимание, что вы делаете.
Потому что мой личный опыт показывает:
средняя цена ошибки при работе с такими инструментами —
от 500 тысяч до нескольких миллионов рублей.
И это не про «не повезло».
Это про отсутствие базовых знаний.
Когда человек просто не знал, что такое фандинг.
Или не понимал, как работает фьючерс.
И входил в инструмент, не разобравшись.
Главный вывод, который я хочу донести:
сложные инструменты требуют понимания.
Иначе они начинают работать не на вас, а против вас.
На своих консультациях мы разбираем абсолютно разные задачи:
— облигации
— акции
— фьючерсы
— опционы
— хеджирование валютных рисков
— построение стратегий под конкретные цели
И самое важное — не теорию, а вашу конкретную ситуацию.
Потому что один и тот же инструмент может быть:
— либо защитой
— либо источником прибыли
— либо причиной убытков
Всё зависит от того, как вы его используете.
Если у вас есть вопросы или задачи —
можете написать, разберём.
Спокойнее всегда понимать, что именно происходит с вашими деньгами.