Международный валютный фонд представил апрельский выпуск World Economic Outlook (Обзор мировой экономики). Он оказался, пожалуй, самым тревожным из последних. Мировая экономика, которая только начала оправляться от пандемии и энергокризиса, получила новый удар - обширный военный конфликт на Ближнем Востоке.
МВФ выделяет прогнозирует, что замедление роста, высокие цены на энергоносители и возобновление инфляции будут ключевыми трендами 2026 года:
▪️В 2026 году глобальный ВВП вырастет всего на 3,1% (против 3,4% в 2025): Это на 0,3 п.п. ниже довоенного прогноза.
▪️Из-за ударов по инфраструктуре и блокировки Ормузского пролива цены на энергоносители подскочили на 19–21%. Особенно сильно пострадали Европа и Азия.
▪️Глобальная инфляция в 2026 году составит 4,4% (ожидалось снижение). Причины в ценах на продовольствие, удобрения и углероды. При этом бедные импортёры энергоресурсов страдают сильнее всех: их валюты падают, а счета за нефть и продовольствие растут.
США держатся лучше других (+2,3% в 2026), но только за счёт фискальных стимулов и инвестиций в ИИ. При этом занятость до сих пор растет очень медленно, а дефицит бюджета достигает 7,5% ВВП.
В Китае по прогнозам МВФ рост, наоборот, замедлится до 4,4% в 2026 году и 4,0% в 2027 году. Спасает ситуацию экспорт, но низкий внутренний спрос и проблемы в девелопменте остаются якорями развития.
Наверное, хуже всего дела обстоят в Еврозоне, которая находится почти в стагнации (+1,1% в 2026 году). Ее главные экономики - Германия и Франция - в 2026 топчутся на месте: +0,8% и +0,9% соответственно.
📍В России свои риски. Увеличение ВВП в 2026 году ожидается на уровне 1,1% (пересмотр вверх из-за высоких цен на нефть). Инфляция, наоборот, по данным МВФ снизится до 5,6% (в 2025 была 8,7%). Казалось бы, неплохо. Но МВФ фиксирует структурную проблему: экономика не растёт выше 1-1,5% уже второй год. Вывод, который следует из логики доклада (и подтверждается российскими данными) неутешительный.
МВФ отмечает, что несмотря на благоприятную внешнюю конъюнктуру, российская экономика сдерживается жёсткой денежно-кредитной политикой и высокой ключевой ставкой. ЦБ вроде уже не вынужден бороться с инфляцией, но убивает инвестиции, кредитование и внутренний спрос. Предприятия не могут брать деньги на развитие, а население - на покупки. В результате потенциал роста остаётся крайне низким, и даже нефть по $80–100 не спасает. И пока ставка остаётся двузначной, чуда не случится.
Мир балансирует на грани нового кризиса. В тяжёлом сценарии глобальный рост может упасть до 2,0% - это уже рецессия по меркам МВФ. Россия не в эпицентре, но взрывная волна до нее доберется, а её собственная «кредитная петля» душит экономику не хуже других факторов.
#столыпин_макроэкономика