Так все-таки, в ленивой портфельной стратегии, как правильно — подкупать то, что упало, и продавать, что выросло, или наоборот? Можно и так, и так. Смотря что вы делаете. Дьявол в деталях.
Например, новичку действительно имеет смысл ребалансить портфель раз в год на классах активов, покупая упавшее, продавая выросшее. Марковиц, ассет алокейшен, вот это все. Это классика. Худого не скажу, можно и так. Получается, что инвестор как бы играет контртрендовую систему на самом длинном, годовом таймфрейме. Вот именно на этом фрейме — трендовости точно нет. Может даже, легкая контрендовость. Если повезет, удастся купить актив в провале, и продать на стадии пузыря. Если не повезет, просто снизите риски, лишней копеечки не добавите, ну и ладно.
Что в этой стратегии важно? Чаще, чем в раз в год, не суетиться. Ребаланс делается именно на классах активов, скажем: акции, облигации, золото. Не надо ребалансить «Сбербанк» с «Газпромом» каждый понедельник, это путь в никуда. Будете продавать лидера, покупать аутсайдера, убивая доходность и повышая риск.
Но вот эта портфельная теория - только первый уровень. На следующем уровне, например, открывается, что еще лучше делать обратное раз в месяц, но не на классах активах, а на отдельных акциях внутри портфеля акций. Покупай выросшее, продавай то, что упало или росло, но похуже. Это принцип моментума. И сам я делаю так. Без плеч. Без шортов. Перманентный лонг, но растущих акций.
Наконец, можно совмещать подходы, в этом нет противоречия. На классах активов — контртренд. Например, по итогам 2025 года следовало бы продать сильно выросшее золото, и докупить российских акций, которые почти не росли. При этом внутри портфеля акций — по-прежнему продолжать играть тренд, он же моментум. Акций становится больше, чем было, причем растущих акций.
Оба подхода, кстати, прекрасно проверяемы на истории. Можно загнать в программу тестер прошлые цены и удостовериться, что работают оба подхода. Правда, с разной результативностью.
Первый, который совсем ленивый портфель-на-классах-активов, будет иметь примерно такую же доходность, как индекс Мосбиржи. Каждый отдельный год он может отличаться, и очень сильно, но в долгосроке его ориентир - быть чуть лучше инфляции, или быть примерно как индекс. А вот риск там меньше, чем у индекса, чем подход и ценен.
А вот второй подход, Моментум, портфель растущих акций - обычно индекс уделывает. Премия профессионалов тут на Мосбирже от 5% до 25% годовых к индексу, смотря насколько умно вы готовили это блюдо и как вам везло. Но это - в среднем на долгосроке. По годам может быть сильно неравномерно, вплоть до антипремии за год. Но вот в долгосроке проиграть тут индексу сложно, скорее выиграешь. А с каким счетом, я привел примерные цифры. Разброс тут сильно велик, дьявол в деталях. Чтобы делать моментум по уму, делать надо с программой-тестером.
