Дефолты по облигациям: что это значит и почему эксперты ждут, что их станет больше

Что такое дефолт по облигациям

Дефолт по облигациям — это ситуация, когда эмитент (компания, которая брала деньги взаймы на фондовом рынке с помощью облигаций) не смогла вовремя расплатиться по своим обязательствам.

Это значит, что такой эмитент вовремя:

• не выплатил проценты (купон), которые инвестор получает за то, что дал в долг компании (именно по такой схеме работают облигации — подробнее читай здесь);
• не погасил облигацию — то есть не выплатил ее номинальную стоимость после того, как закончился срок долговой бумаги.

При этом дефолт как таковой наступает не сразу — сначала наступает технический дефолт. Это происходит после того, как компания просрочила платеж на один день: после этого у нее есть 10 рабочих дней (grace period), чтобы выполнить свои обязательства перед теми, кто купил ее облигации. Если эмитент не справляется за этот срок, то наступает полноценный дефолт и у эмитента остаются два пути: реструктуризация долгов (если на нее согласятся кредиторы) или же объявить банкротство.

Почему число технических дефолтов вырастет в 2026 году

«Эксперт РА» — крупнейшее кредитное рейтинговое агентство в России, которое оценивает надежность компаний, оценило, как российские компании будут выполнять свои обязательства перед кредиторами в этом году. По мнению «Эксперт РА», число дефолтов по облигациям может увеличиться, даже несмотря на то, что Банк России продолжает снижать ключевую ставку, а кредиты становятся дешевле.

В агентстве обращают внимание на то, что по итогам 2025 года, когда как раз началось смягчение денежно-кредитной политики, с учетом ЦФА первичный технический дефолт или дефолт допустили 35 компаний — это в 3 раза больше, чем в 2024 году. Более того, в первом квартале 2026 года аналогичную статистику пополнили еще 10 эмитентов, четыре допустили дефолт.

Как поясняют в «Эксперт РА», проблема в том, что значительную часть займов компании брали до того, как ЦБ начал снижать ставку — то есть когда кредиты были максимально дорогими. На фоне того, что прибыль у предприятий в 2025 году упала, контрагенты начали платить с задержками, а из-за низкой кредитоспособности доступ к заемному финансированию стал меньше. При этом обслуживать полученные по высоким процентам кредиты все равно приходится. Все эти факторы говорят в пользу того, что риски столкнуться с дефолтами по облигациям в 2026 году сохраняются.

Однако в «Эксперт РА» уточняют: наиболее вероятна такая ситуация среди эмитентов с рейтингом ВВВ и ниже — частота дефолта на трехлетнем горизонте превышает 10–20%, тогда как для категорий AAA–AА- — меньше 1%.

Как обезопасить себя от дефолта по облигациям

Первое правило для тех, кто хочет заработать на облигациях и смотрит на частный сектор (помимо ОФЗ), — изучать кредитные рейтинги и выбирать наиболее надежных эмитентов (то есть тех, у кого рейтинг не ниже A-). Доходность по таким долговым бумагам может быть ниже, чем у эмитентов с более низким рейтингом, зато и рисков меньше.

Кроме того, очень помогает диверсификация. Принцип «не складывайте все яйца в одну корзину» работает и для долговых бумаг. Кроме того, выбрав компанию, которой вы даете в долг, стоит следить за тем, как у нее идут дела, — смотреть на регулярную отчетность и публичными новостями. Как предупреждают эксперты, дефолты не берутся из ниоткуда — как правило, информация о проблемах появляется раньше.