Почему важно смотреть на дюрацию?
Этот показатель вызывает множество вопросов, хотя на самом деле его логика проста. Важно запомнить: дюрация не равно сроку до погашения.
Дюрация — это аналитический показатель, который показывает, за какое время вы математически вернёте свои деньги.
👉Простой пример:
▪️В одном случае вы даёте миллион рублей на год с обещанием, что в конце срока вернут тело долга и проценты. Дюрация = 1 год.
▪️Во втором случае вам платят ежемесячно по 20 тысяч рублей, а в конце срока вернут ещё и миллион.
За первые 11 месяцев вы уже будете иметь на руках 220 тысяч. Математически вы вернёте свой миллион заметно раньше положенного срока. Чем выше выплаты каждый период — тем ниже дюрация.
Чем ниже цена облигации, тем ниже её дюрация. Потому что вы платите меньшие деньги за купон по номиналу и фактически получаете больший процент — деньги возвращаются быстрее.
👉Влияние амортизации на дюрацию
При амортизации эмитент выкупает часть тела облигации по номиналу, и номинал уменьшается.
👉Пример: Контрол Лизинг выпуск 1 RU000A106T85
Номинал уже 713 рублей, цена — 578 рублей (81% от номинала). Срок до погашения — 2,34 года, а дюрация — 1,05 года. То есть вам не нужно ждать полного погашения. При каждой выплате вы получаете часть тела облигации по номиналу обратно. Эти деньги можно сразу пустить в оборот. Это сильно сокращает срок возврата инвестиций.
👉Зачем это важно понимать:
Дюрация — аналитический показатель для сравнения бумаг между собой.
Если до погашения ещё год, а дюрация у бумаги 4 месяца — она уже может начать расти в цене. Чем больше дюрация, тем дальше реальный срок возврата денег и тем сильнее бумагу будет болтать при изменении ставок.
👉Поэтому:
При повышении ключевой ставки лучше покупать бумаги с короткой дюрацией (меньше падения цены). Сейчас идёт цикл снижения ключевой ставки, поэтому выгодно брать бумаги с длинной дюрацией — они будут активнее расти.
👉Полная версия с обсуждением — на Смартлабе:
https://smart-lab.ru/mobile/topic/1288386
