До нападения США и Израиля на Иран китайский центробанк три года наращивал ликвидность экономики, а сейчас выкачивает из нее наличность.
Народный банк Китая (РВОС) вывел в марте из финансовой системы через краткосрочные операции на открытом рынке наличности на 890 млрд юаней (129 млрд долларов). Еще на четверть триллиона юаней РВОС вывел наличности при помощи долгосрочных средств, включая сделки РЕПО и среднесрочный кредитный механизм, введенный в 2014 году. Это первая такая операция китайского центробанка почти за год (с мая 2025 года).
Ослабление ликвидности китайской экономики главным банком Поднебесной примечательно еще и тем, что до этого он в процессе восстановления второй экономики планеты после коронавирусной пандемии, т.е. с конца 2022 года, усиленно закачивал в нее деньги. В начале этого года китайская экономика показала все признаки восстановления, после чего центробанк резко изменил монетарную политику. В развороте на 180 градусов большую роль сыграла, как нетрудно догадаться, и война в Персидском заливе, которая резко подняла цены на энергоносители и вновь напомнила о дефляции. Кстати, дефляция в этом году может побить рекорд.
Главные финансисты КНР хотят «сэкономить патроны для будущих сражений, когда вновь потребуются вливания», объясняет главный экономист ING Bank Линн Сон.
«Это показывает, что РВОС не хочет продолжать вливания на межбанковский рынок, потому что сейчас ликвидности на нем вполне достаточно»,- цитирует ее Bloomberg.
С резким ростом цен в прошлом месяце все больше экономистов пересматривают свои прогнозы по снижению ключевой ставки. Сейчас они прогнозируют ужесточение монетарной политики в отличие от центробанков большинства других стран, которые готовятся ставку поднимать. Напомним, что в конце марта Организация по экономическому сотрудничеству и развитию (OECD) изменила прогноз по росту инфляции в сторону увеличения: она увеличила прогноз средней инфляции для G20 с 2,8% (прогноз в декабре) до 4%.
На мартовском триллионе РВОС явно не остановится. Размер вывода наличности станет более ясным в середине апреля, когда центробанк должен опубликовать данные по своему балансу.
Кроме кратко- и среднесрочных инструментов по ликвидности, РВОС прибег и к инструментам структурной монетарной политики, которые поощряют банки кредитовать целевые сферы.
В октябре прошлого года центробанк Поднебесной возобновил покупки правительственных облигаций. Это, конечно, вливает на межбанковский рынок дополнительные средства, но объем закупок оказался не таким уж и большим и не превышал 100 млрд юаней в месяц.
На изменение политики РВОС повлияло и довольно удачное начало года для китайской экономики, что ослабило нужду в ее стимулировании. Данные по торговле и производству в марте оказались очень неплохими несмотря на войну в Заливе, которая уже привела к закрытию Ормузского пролива и энергетическому кризису. Это значит, что экономика КНР не так сильно страдает от нападения США и Израиля на Иран, как экономики других стран.
«Мы ожидаем от РВОС продолжения поддержки ликвидности, включая снижение нормы обязательных резервов и покупку гособлигаций на вторичном рынке,- делает прогноз старший экономист по Китаю Mizuho Securities Серена Чжоу.- Мы ждем два снижения ставки на 10 пунктов каждое в этом и следующем кварталах».