Это серия постов, в рамках которой я провожу исследование российских рыночных данных. Хочу определить, сколько денег сверх инфляции дают разные типы активов, и как их можно смешать, чтобы получить максимально понятный и доходный инвестиционный портфель, который может кормить своего инвестора десятилетиями.
▪️ Расчёт планирую делать с 2001 года по сей день. То есть, 25-летний период.
▪️ В расчёте будут задействованы разные типы активов: акции, корп. облигации, гос. облигации, золото.
▪️ Расчет будет учитывать исторические данные по инфляции. Все ставки изъятия - в реальном выражении, т.е. сверх инфляции. Кстати, за последние 25 лет (2001-2026) средняя инфляция составляла почти 9% в год - это очень много. По инфляции брал данные с марта 2001 по март 2026.
▪️ В модельном расчёте у нас появляется круглая сумма, которая оказывается на фондовом рынке. Не важно - накопили мы её, или же она упала с неба. Важно, что мы не пополняем больше этот портфель никогда, а только изымаем из него деньги на жизнь.
▪️ Рассчитываться будут сразу много сценариев: ставка изъятия 3%, 4%, 5% ... вплоть до 10%, а также разные составы портфелей: 100% акции, 60/40, 70/20/10.
▪️ Цель исследования: определить безопасную ставку изъятия. А также оценить вероятность сохранения ценности сбережений на длительных периодах. К примеру, когда мы говорим о ставке изъятия 4% при инфляции 9%, это означает, что портфель должен вырасти на ~13%, чтобы такая ставка считалась безопасной.
▪️ А может, и при 6% или даже 10% портфель не будет уничтожаться? А может, наоборот, даже 4% — слишком опасно? А что если золотишко добавить? А что если облигаций побольше? Надеюсь, что времени и сил хватит на расчет и описание нескольких сценариев.
▪️ Я уже делал такой расчет в 2021 и 2024 годах. Сейчас обновляю с учётом последних лет и расширяю варианты расчета.
▪️ Для оценки вероятностей в будущем планирую использовать Монте-Карло симуляцию — отдельное спасибо Дмитрию Никитенко за удобный инструментарий на capital-gain.
В таблице - номинальные и реальные доходности* четырёх типов активов. А также среднегодовой темп роста (CAGR) - тоже как в номинальном, так и в реальном выражении. C 01.04.2001 по 01.04.2026 - это 25 лет.
*Реальная доходность = (1+ном.дох.)/(1+инфл.)-1
▪️Среднегодовой темп роста акций составляет 16%. В реальном выражении 6,5% годовых сверх инфляции.
Бывали годы с финансовой катастрофой. Но были и хорошие годы. В итоге, неплохой результат. Что же получается, всю котлету в акции (обеспечивают аж 6,5% изъятия) - и можно досрочно заканчивать это исследование? Не тут-то было, потому что есть ещё важная штука - риск последовательности доходностей. Даже при хорошей среднегодовой доходности этот риск может уничтожить портфель. Поэтому всё равно надо проверять разные варианты в поиске оптимального.
▪️ Среднегодовой темп роста корп. облигаций составляет 10,5%. В реальном выражении 1,5% годовых сверх инфляции.
Сейчас - лучшее время для этого типа активов за всю историю российского рынка. Хотя, пятилетка 2016-2020 тоже была норм.
▪️ Среднегодовой темп роста гос. облигаций составляет 9,2%. В реальном выражении 0,2% годовых сверх инфляции.
Без сюрпризов: отсутствие риска - это и отсутствие реальной доходности.
▪️ Среднегодовой темп роста золота составляет 16,9%. В реальном выражении 7,3% годовых сверх инфляции.
Лучший по доходности вариант! Но половина этой заслуги обусловлена взрывным ростом последних трёх лет.
▪️ Средняя инфляция 8,9% - это когда 1000 рублей в 2001 году превращается в 8400 рублей в 2026 году.
Может показаться, что 8,9% - не такая высокая инфляция. Например, год назад она была выше. Но 25 лет с такой инфляцией творят чудеса: 100 тысяч рублей сейчас - это то же самое, что и 11,9 тысяч рублей в 2001 г.
Потому что инфляция влияет на ценность денег не в арифметической, а в геометрической прогрессии. 8,9% на протяжении 25 лет - это не 8,9*25=222,5. Не так это считается.
В следующей части будем пробовать смоделировать жизнь на пассивный доход на периоде с 2001 года.