От «посева» до экспансии: куда инвестируют на рынке стартапов в Узбекистане

По итогам 2025 года совокупный объем венчурного рынка Узбекистана достиг $99,3 млн. Согласно исследованию аналитического агентства RISE Research, существенную часть этой суммы сформировал крупный инвестиционный раунд экосистемы Uzum на $65,5 млн. Сделка была закрыта в августе прошлого года, а в качестве ключевых инвесторов выступили китайский технологический гигант Tencent и фонд VR Capital.

Если вычесть показатели Uzum, объем венчурных сделок внутри нашей республики составил $33,8 млн. По сравнению с 2024 годом этот индикатор продемонстрировал уверенный рост на 93%, а относительно цифр 2022 года объемы финансирования увеличились более чем в одиннадцать раз.

Анализ распределения капитала показывает, что наибольшим интересом пользуется сегмент электронной коммерции и маркетплейсов - он консолидировал 40% от общего объема средств, во многом благодаря отдельным крупным сделкам. Следом в рейтинге предпочтений инвесторов идут финтех (13%), создание корпоративного программного обеспечения (12%), а также маркетинговые (8%) и логистические технологии (7%).

При этом картина кардинально меняется, если оценивать рынок не по объему средств, а по количеству контрактов. Здесь безоговорочным лидером выступает разработка корпоративного ПО с долей 24% от общего числа сделок за минувший год. В пятерку также попали проекты из сфер электронной коммерции (15%), образовательных технологий (12%), финтеха (9%) и логистики (7%).

Подавляющее большинство транзакций на нашем местном рынке - около 82,6% - не превышает порога в $200 тысяч. Сделки в коридоре от $200 до $500 тысяч занимают долю чуть менее 11%, а раунды свыше полумиллиона долларов составляют скромные 7%.

Основной поток средств направлялся в стартапы на самых ранних этапах развития - стадиях "пред-посев" и "посев", достигнув исторического максимума за последние годы. Эксперты RISE Research ожидают, что подобная концентрация капитала на начальных стадиях поможет выстроить качественную воронку проектов, из которой в будущем вырастут зрелые технологические компании.

Около 85% всех вливаний обеспечили внутренние инвесторы, преимущественно через фонды и организации, имеющие отношение к государству. Доля независимых бизнес-ангелов зафиксировалась на уровне 9%, тогда как иностранное участие обеспечивалось в основном профильными институциональными структурами.

Важным индикатором развития стал запуск сразу семи новых венчурных фондов: Yoshlar Ventures, X-Togo, United Ventures, SQB Ventures, Imkon Ventures, Sarom Ventures и Asaka Pharm Ventures. Этот факт напрямую свидетельствует о том, что в Узбекистане активно формируется собственная прочная база капитала для поддержки национальной стартап-экосистемы.

Руководитель RISE Research Айнур Жантурина обращает внимание на то, что сегодня каждый пятый стартап в Центральной Азии успешно привлекает инвестиции. Тем не менее, потенциал для роста остается огромным, так как общая плотность фондируемых компаний пока невысока - всего 4,6 организации на один миллион человек....