В начале апреля компании Евротранс пришло время выплачивать купоны сразу по нескольким выпускам облигаций. 1 апреля она расплатилась по выпуску 001Р-08, 3 апреля по 001Р-06, 6 апреля по 001Р-04 и 001Р-05. А вот дальше показания расходятся, кто-то говорит прямым текстом, что на выплаты по 001Р-07 денег не хватило, где-то же проскочила информация, что из-за технического сбоя эмитент не смог произвести выплату в срок, но на данный момент он это уже сделал. То есть компании сейчас уже не грозит полноценный дефолт, что будет дальше - вопрос.
После этого случая я решила составить список всех косяков Евротранса, когда в дату Х им не хватило денег. Недавно был технический дефолт по народным облигациям, которые они назвали технической ошибкой, до этого несколько компаний подали в суд на Евротранс за то, что она задолжала им денег.
И в данной ситуации может быть несколько вариантов:
- Кривые руки у бухгалтерии. То есть она просто пропускает даты платежей. А может им просто не хватает рук, но вместо того, чтобы задержаться на работе они ровно в 18.00 покидают свое рабочее место. Как вам такая теория? Мне кажется, что после первого технического дефолта руки бухгалтерии должны были вправить...
- Задержки в оплате от контрагентов, которые приводят к кассовым разрывам у компании. Вариант вполне реальный, но в этом случае компания сама должна была судиться, требовать пени. Ну и как мне кажется, они могли бы подсветить эти проблемы, чтобы хоть как-то обелись себя;
- Постоянные кассовые разрывы, связанные с общей нехваткой денег. Ну и опять же, поняв, что компания попала в такую ситуацию, было бы не плохо привлечь много денег, чтобы не ходить по острию ножа. Тут вполне могла помочь дополнительная эмиссия акций, когда репутация компании не была подмочена. И тут они могли бы разместить облигаций. Да, последний выпуск не особо пользовался спросом, поэтому занимать пришлось бы дорого, может инвесторы много бы и не дали, но сколько дали. Это ж лучше, чем техдефолты ловить;
- Теория заговора, что допуская эти просрочки, мажоритарии приследуют какой-то корыстный интерес. Так они могут готовиться к обратному выкупу акций, запланированному на 2027 год. А чтобы акции к 2027 году хорошо упали... Но это мошенничество! И это вполне может вскрыться после публикации отчета по МЦФО. Поэтому я конечно никого ни в чем обвинять не хочу! Я просто рассматриваю это как вариант.
И тут мне хочется спросить, а в какой вариант больше верите вы?
Могу ответить за рейтинговое агентство НКР, они изменили вчера кредитный рейтинг Евротранса до CC - "рейтинг на пересмотре".
Еще могу ответить за себя, но сразу скажу, что это не ИИР. Мне все равно, почему Евротранс так себя ведет, кассовый разрыв у него или он что-то мудрит. Я с таким эмитентом сейчас не хочу иметь ничего общего. Может они и не допустят дефолт, но я хочу спать спокойно. А я не уверена, что смогу это делать, потому, что буду задавать себе простой вопрос: 17 июня 2026 года компании предстоит выплатить амортизацию по выпуску БО-001Р-03 - 25% или 1.25 миллиарда рублей, откуда они будут брать эти деньги? Очевидно, что на долговом рынке с текущим рейтингом занять будет сложно. А далее 15 сентября 2026 года Евротрансу надо будет выплатить еще 25% по БО-001Р-03, еще 1.25 миллиарда рублей. И где они будут брать эти деньги?