Друзья, рынок IPO в России после провального 2025 года (всего 4 сделки) наконец оживает. Минфин прогнозирует до 14 размещений в 2026 году, Мосбиржа говорит о 20 компаниях, которые технически готовы к выходу.
Волна идёт, и важно подготовиться. Статистика жёсткая: за последние два года больше 70% новых публичных компаний принесли инвесторам убыток, их акции упали в среднем на 40%. При этом среди прибыльных средний рост составил около 24%.
Разбираю основных претендентов и даю конкретику: кто — в стоп-лист, кто в шорт-лист, а за кем наблюдать из спекулятивных идей.
СТОП-ЛИСТ: мимо этих IPO проходим
· ПСБ (Банк ПСБ). Входит в топ-5 крупнейших банков России, 100% акций через Росимущество принадлежит государству. Почему НЕТ: по итогам 2025 года банк получил чистый убыток в размере 19,2 млрд руб. против прибыли 65,3 млрд руб. годом ранее. Ключевая причина — резервы: отчисления на резервы взлетели в 3 раза, до 297 млрд руб., против 94 млрд руб. годом ранее. Банк — опорный для ОПК, тесно завязан на госзаказ и гособоронзаказ. Санкционные риски здесь не просто абстрактная угроза — ограничения напрямую бьют по финансовой модели и возможностям проведения международных расчётов. При этом капитализация и публичный статус носят технический характер: реального free-float практически нет, а любая прибыль в первую очередь уходит на докапитализацию за счёт государства. Вердикт: банк — не бизнес для миноритариев, а инструмент государственных задач. Инвесторам там делать нечего.
· B2B-RTS (Совкомбанк, и он тоже). Акции с 17 апреля во втором котировальном списке, продаётся 11,5% капитала. Выручка в 2025 году — 9,37 млрд руб. (+9,8%), чистая прибыль — 3,7 млрд руб. (+5,7%). Почему НЕТ: финансы стагнируют, 86% выручки зависит от госзакупок (44-ФЗ), и главный владелец Совкомбанк (тоже публичный) остаётся мажоритарием — для независимости не создано. Вердикт: не IPO, а фиксация прибыли старых акционеров.
· 1С. Готовится к осени 2026 года, реорганизовалась в АО, наняла консультантов. Почему НЕТ: структура хаотична (более 130 юрлиц), управление заточено под одного бенефициара. Акционер колеблется. Вердикт: без прозрачности и реального free float — коминкс, а не инвестиция.
· «Евраз». Акции нового ПАО ожидаются в I полугодии 2026 года, объединит около 60 юрлиц. Почему НЕТ: юридически «принудительное» размещение в рамках санкционного давления, а не рыночная инициатива. Вердикт: технический листинг, идти туда за деньгами — оксюморон.
ШОРТ-ЛИСТ: сюда смотрим в первую очередь
· «Солар» (ГК, «Ростелеком»). IPO в I полугодии 2026 года. Бесспорный лидер рынка кибербезопасности. Почему ДА: гигантский госзаказ, растущий спрос на ИБ, поддержка крупного игрока. Вердикт: топ-идея на этом IPO.
· VK Tech (VK). Технически готова, ждёт рыночной конъюнктуры. Выручка 2025 года — 18,8 млрд руб. (+38%), скорр. EBITDA — 4,8 млрд руб. (+21,6%). Количество клиентов выросло в 2,7 раза — до 32 тыс., долгов нет. Почему ДА: операционные расходы растут быстрее доходов (45% против 38%), что давит на рентабельность. Но! Капитализация оценивается в 45–50 млрд руб. — для быстрорастущего IT без долгов это не завышенная цена. Вердикт: крепкий вариант в IT-сектор.
· «Юрент» (МТС). Прокат электросамокатов, бизнес инвесторам понятен. Почему ДА: массовый продукт, широкая аудитория, сильная материнская поддержка. Вердикт: риск-менеджмент. Сектор под давлением регуляторов (запреты в ряде городов), но понятность идеи и ликвидность привлекают.
· «ВинЛаб» (Novabev Group). IPO в I квартале. 2129 магазинов, лидер алкогольной розницы. Почему ДА: дивидендная политика (≥5 млрд руб. в 2026 году, ≥50% чистой прибыли, дважды в год). Вердикт: крепкая дивидендная история в стабильном секторе.
· Cosmos Hotel Group (АФК «Система»). 36 отелей в 24 городах России. Почему ДА: туризм растёт, портфель диверсифицирован, поддержка материнской структуры. Вердикт: хорошая идея на рост внутреннего туризма.
СПЕКУЛЯТИВНЫЙ ШОРТ-ЛИСТ: высокорисковые идеи
· «Сибур». Размещение на Восточной бирже в 2026 году. Free-float — всего около 2% акций, капитализация — 3 трлн руб. Вердикт: шанс зайти в нефтехимического гиганта. Но покупка может вызвать дикие качели. Только для риск-профиля.
· «Медси» (АФК «Система»). Сеть из 130 клиник по всей России. Вердикт: ставка на частную медицину — тренд надолго. Актив качественный, но когда IPO точно состоится — вопрос открытый.
· «Фабрика ПО» («Софтлайн»). Может привлечь до 5 млрд руб., оценка близка к капитализации материнской компании. Вердикт: ставка на российский софт и ИИ. Высокорисковый IT-сегмент, но потенциал роста есть.
КЛЮЧЕВАЯ СТРАТЕГИЯ НА IPO-2026
1. Смотрим на «дочек» публичных компаний. VK Tech (материнская VK), «Солар» (материнская «Ростелеком»), «Юрент» (материнская МТС) — это лучшие идеи. Их материнские структуры получат мощный импульс к росту на новостях о размещении.
2. Никогда не берём вслепую. Более 70% компаний, вышедших на IPO за последние два года, в минусе. Разбирайте каждую компанию, читайте обзоры, смотрите на free-float и дивидендную политику.
3. Держим дисциплину. Если вы участвуете в IPO на раннем этапе, фиксируйте прибыль на первой же просадке. Не ждите «небесной цены» — на вторичке она может не наступить.
4. Следим за ставкой ЦБ. Снижение ключевой ставки (сейчас она 15%) — главный катализатор для выхода компаний на биржу. Как только она пойдёт вниз, ждите лавины IPO.
Данный материал носит исключительно информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Перед принятием инвестиционных решений проконсультируйтесь с профессиональным финансовым консультантом.