Иногда рынок пугает цифрами, которые на самом деле ничего не ломают.
Вот свежий пример.
«Сургутнефтегаз» отчитался за 2025 год и показал убыток 251 млрд рублей. Год назад была прибыль 923 млрд. Минус почти триллион за год (поработали на ура, как говориться).
Если смотреть только на заголовок — хочется держаться подальше, что мы и видели последние дни на рынке.
Но если копнуть чуть глубже, становится понятно: это не про бизнес. Это про курс рубля.
По слухам у «Сургута» лежит огромная валютная подушка — примерно 50–60 млрд долларов. Эти деньги никуда не двигаются, но в отчётности их каждый раз пересчитывают в рубли.
А теперь смотрим на курс.
Конец 2024 года — 101,7 рубля за доллар.
Конец 2025 — уже 81,3.
Рубль укрепился. И вся долларовая «кубышка» в рублях резко уменьшилась.
На бумаге компания «потеряла» около триллиона рублей.
Но это не реальные убытки. Доллары остались на месте. Просто их пересчитали по новому курсу.
Год назад было наоборот: рубль слабел — и «Сургут» рисовал рекордную прибыль. Тогда это выглядело красиво, но причина была та же самая.
Отдельный нюанс — мы вообще не видим, как чувствует себя основной бизнес. Компания скрыла ключевые показатели, и разложить результат на части невозможно (спасибо указу Президента).
То есть ты инвестируешь в ситуацию, где половина картины закрыта.
Поэтому и логика здесь простая и честная.
Это не ставка на нефтянку. Это ставка на курс рубля.
Если рубль ослабнет — отчёт снова станет «красивым», появится прибыль и дивиденды. Если нет — ничего не произойдёт.
Мои ожидания, вера — возврат доллара в диапазон 90–100 в течение года.
В этом случае валютная подушка переоценится вверх, и дивиденд за 2026 год может выйти в районе 6–10 рублей на акцию.
При текущих ценах это даёт двузначную доходность. Но только если сценарий реализуется.
Я под это зашёл в позицию.
Брал от поддержки, без угадывания идеальной точки. Доля — около 8% от капитала.
Почему не больше — потому что риск здесь прямой и понятный.
Если рубль останется крепким, идея не сработает. Не будет ни сильной прибыли, ни щедрых дивидендов. Деньги могут просто «стоять» в бумаге.
И это нормально.
Такие истории — не про стабильный денежный поток. Это про ограниченную ставку внутри системы.
Главное — не перепутать это с «надёжной инвестицией» и не перегрузить позицию.
Капитал строится не из идеальных решений. А из повторяемых действий, где риск заранее понятен и контролируется.