Ключевая ставка снижена до 15% в марте 2026 года и сохраняется на этом уровне в апреле. ЦБ продолжает смягчение политики, и это создаёт окно возможности для заработка на длинных корпоративных облигациях.
Но есть и плохая новость: параллельно идёт волна дефолтов. За первые три месяца 2026 года аналитики зафиксировали 102 дефолтных события по облигациям. Это в два раза больше, чем в аналогичном периоде 2025 года.
Вывод: рынок расслоился. Теперь есть скучные, но надёжные бумаги с доходностью 14–16%, и есть горящие выпуски с 25%+ доходностью, где всё может сломаться в любой день.
💰 Что сейчас выгодно (и почему)
Доходность по надёжным эмитентам сейчас составляет 14–18% годовых.
ОФЗ дают 14.7–14.9%, но корпоративные облигации выглядят интереснее из-за премии за риск — компании платят чуть больше, чем государство, чтобы привлечь инвесторов.
📌 Пояснение: Доходность к погашению (YTM), указанная ниже, включает и купоны, и потенциальный рост тела облигации (если купили дешевле номинала). По многим выпускам сейчас дисконт достигает 5–15%, что даёт дополнительный доход при погашении.
📊 Сравнительная таблица надёжных выпусков
🚨 А вот это трогать опасно
Прямо сейчас на рынке есть 20–25% выпусков, которые находятся в зоне повышенного дефолтного риска.
Самые проблемные сегменты:
1. Девелопмент и строительство
Почему рискованно: ипотека ужесточена с февраля 2026, выдачи упали. Спрос на новое жильё снизился, девелоперы начали приостанавливать проекты.
2. Лизинг
Почему рискованно: дорогие деньги убили спрос на лизинг, компании создают огромные резервы. Кто платит: Европлан, Балтийский лизинг — ещё в порядке. Кто на грани: Контрол-лизинг, региональные компании.
3. Высокодоходные облигации (ВДО) — 20%+ доходность
23.4 млрд рублей убытков из 58 млрд пришлось именно на ВДО в 2025 году. Почему: компании, которые выпускают ВДО, уже на грани. Они заняли дорого в 2021–2023, а сейчас рефинансируются под 26–35%.
Примеры проблем: ФПК «Гарант-Инвест» (14.4 млрд рублей дефолта), АО «Монополия» (7.1 млрд).
4. Ресторанный бизнес — катастрофа
Количество ресторанов в городах-миллионниках сократилось на 5% год к году. Ожидается 460+ закрытий за весь год — в два раза больше, чем в 2025. Причины: люди экономят, НДС повышен, а цены поднять нельзя. Конкретно: облигации РосИнтер (ресторанная сеть) находятся в зоне серьёзного риска.
5. Логистика и транспорт
Грузовой рынок находится в худшем состоянии за 16 лет. Спрос падает, цены под давлением. Прогноз на 2026 — ещё минус 10–20%.
⚠️ Главные риски, о которых говорят на рынке
Риск №1: «Стена погашений»
4.9–6 триллионов рублей облигаций должно вернуться инвесторам в 2026 году — это на 40% больше, чем в 2025.
Что это значит: компаниям нужно рефинансировать долги, но ставки всё ещё высокие. Если рефинансирование не получится — дефолт. Пик нагрузки: четвёртый квартал 2026 года.
Риск №2: Медленное снижение ставок
Все ждут, что ЦБ будет быстро резать ставку, но это может не случиться. Если ставка упадёт медленнее ожиданий:
- компании не получат дешёвое рефинансирование
- дефолты начнут расти ещё быстрее
- цены длинных облигаций будут падать
Риск №3: Геополитика
197 дефолтных событий произошли в период октябрь 2025 — февраль 2026 года. Многие эксперты связывают это с геополитическим давлением, санкциями и неопределённостью.
Риск №4: Налоговое давление на компании
С 2026 года: НДС повышен, льготы по страховым взносам урезаны, пени и штрафы выросли. Это выбивает оборотные средства из компаний в самый неудачный момент.
🎯 Что эксперты рекомендуют прямо сейчас
Стратегия №1: Длинные ОФЗ + надёжные корпораты
ОФЗ 26252 и ОФЗ 26246 — это базовые выпуски. Доходность 14.7–14.9%, но это государство, и оно не обанкротится.
Параллельно брать корпоративные облигации с рейтингом AA- и выше: Атомэнергопром, Россети, Газпром, МТС.
Доход: купон 14–16% + потенциальный рост цены при снижении ставок.
📈 Стратегия №2: Короткие корпораты (1–2 года)
Если боитесь падения цены при любых потрясениях, берите облигации, которые гасятся в 2027–2028 годах. Риск ниже: есть чёткая дата, когда вернут деньги. Доход: 15–18% годовых всё ещё реален.
Какие выпуски смотреть:
- Газпром капитал БО-001Р-04 — рейтинг AAA, погашение в мае 2027, доходность ~14,4%. Надёжный эмитент, высокая ликвидность.
- МТС 001P-14 — рейтинг AAA, погашение в феврале 2027, доходность ~15,2%. Крупный оператор, стабильные выплаты.
- Ростелеком 001P-16R — рейтинг AAA, погашение в апреле 2027, доходность ~14,5%. Монополист связи, выплаты ежемесячно.
- Атомэнергопром 001P-10 — рейтинг AAA, погашение в 2029, доходность ~15%. Госкорпорация, высокая надёжность.
Эксперты Альфа-Банка отмечают: оптимальное соотношение риска и доходности сейчас — в бумагах с дюрацией 1–1,5 года и рейтингом от А до АА-. Средняя доходность в этом сегменте может составить 18–19% в 2026 году.
🛡️ Стратегия №3: Диверсификация, а не концентрация
Главное правило 2026: не кладите все деньги в один выпуск или компанию. Возьмите 5–7 разных облигаций от разных эмитентов и отраслей. Это снизит риск дефолта одного конкретного выпуска.
Пример сбалансированного портфеля на 1 млн рублей:
- 40% — длинные ОФЗ (26246, 26252, 26253). Они дадут доход от снижения ставок.
- 40% — надёжные корпораты (Атомэнергопром, РЖД, Газпром, МТС). Обеспечат стабильный купонный доход.
- 10% — короткие корпораты до 2027 года (Ростелеком 001P-16R). Страховка от роста ставок.
- 10% — флоатеры высокого рейтинга (ОФЗ-ПК или корпораты AA-). Защита от инфляции.
Главное: диверсификация — это не про жадность, а про спокойный сон. Никто не знает, какой эмитент «выстрелит», а какой «упадёт». Но если у вас 5–7 разных выпусков, падение одного не обрушит весь портфель.
📋 Конкретный чек-лист для выбора
Перед покупкой корпоративной облигации проверьте:
✅ Рейтинг: не ниже A (RU) по национальной шкале
✅ Долговая нагрузка: Net Debt/EBITDA не выше 3x (лучше — ниже 2x)
✅ Сектор: избегайте девелопмента, ВДО, лизинга 2-го эшелона, ресторанов
✅ История дефолтов: компания никогда не пропускала платежи?
✅ Ликвидность: среднедневной объём торгов за последние 5 дней не менее 1 млн рублей
✅ Срок погашения: для новичка — не более 3–5 лет
🔴 Облигации, от которых лучше отказаться
Миррико БО-П05
- Выручка упала на 43%
- Чистая прибыль упала в 8 раз
- Риск дефолта высокий
Делимобиль 1Р-03
- Компания испытывает серьёзные финансовые трудности
- На грани повторных проблем
ТД РКС 002Р-07 (девелопер)
- Долг/EBITDA = 21.7 (катастрофа)
- Покрытие процентов = 0.5x (не может платить)
- Погашение 950 млн через 4 месяца
Любые облигации с доходностью выше 25%
Это сигнал о серьёзных проблемах, а не возможности заработать. За исключением редких случаев, как Полипласт или Селигдар, но туда — только опытным инвесторам.
💬 Главный вывод
Апрель 2026 — это окно возможности, а не гарантия заработка.
Снижение ставок создаёт потенциал для роста цен облигаций. Но одновременно волна дефолтов показывает: небрежность в выборе эмитента теперь стоит денег.
Правило простое:
- Беру облигации с рейтингом AA- и выше → сплю спокойно, но доход меньше (14–16%)
- Беру облигации с рейтингом A-BBB → доход выше (17–20%), но нужно следить за финансами компании
- Беру ВДО выше 25% → это уже не инвестиция, это лотерея
Лучший вариант для апреля 2026: микс из 40% ОФЗ + 50% надёжных корпоратов (Атомэнергопром, РЖД, Газпром, МТС) + 10% более рискованных (Селигдар, Балтийский лизинг) с контролем за финансами.
👇 А у вас есть опыт с облигациями в 2026? Какие выпуски держите? Пишите в комментариях — разбираемся вместе 👊
❗️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подпишись, чтобы не пропустить новые статьи.