Интересно посмотреть отчетность крупного регионального судостроителя из Лен. области. В начале 20-ых для них произошел "идеальный шторм": судебные иски от МО (а далее от всех контрагентов), трагическое ЧП, ковид, СВО и добивает "волна" повышения ставки ЦБ. Возможно, другое руководство уже попробовало бы продать верфь ОСК (хотя может не было интереса), но здесь решили справиться со всеми трудностями, хоть и не без чувствительных потерь (чего только стоит продажа новой, свежей площадки группе Норебо).
НА - это в основном изобретения и ноу-хау. ОС амортизируются и не сказать, что активно модернизируются (первоначальная стоимость около 1млрд, накопленная амортизация 340млн). Фин. вложения - это вклады в производственные дочки и зависимые общества (ООО "ИНТРО-ПЕЛЛА", ООО "ПЕЛЛА-МАШ", ООО "ПРОМЭНЕРГО", ООО "РЕКОРДСТРОЙ", ООО "ПЕЛЛА", ООО "КАФФА-ПОРТ" и ЗАО "ПЕЛЛА-ФИОРД"), и в долговые бумаги. Интересно было бы посмотреть отчет по МСФО.
Огромные запасы, которые, надеюсь, конвертируются в проданные суда и корабли. Дебиторка почти +20%, хотелось бы получать деньги вовремя (хотя это же судостроение). Резерв по сомнительным долгам 2,74млрд (год назад был 11,7млрд). ДС все потратили. Дальше увидим куда:
Капитал в глубоком минусе - по сути все активы принадлежат банкам и контрагентам. Кредитов-займов (в Сбере) больше, чем на 10млрд плюс 7млрд процентов и, естественно, все "дочки", а может и многие ОС заложены. Зато идут навстречу по реструктуризации и не банкротят. Отмечу валютный долг, который был взят так удачно, рубль крепчает - долгов меньше. Хоть весь туда переводи (но опасно, конечно). Кредиторская задолженность солидные 43+млрд; отмечу, что расчеты с поставщиками и подрядчиками гасятся, и почти в 3 раза меньше дебиторки. Хоть где-то плюс. Покупателям и заказчикам можно отдать изделиями, и вот уже все довольны. Должны налоговой 626млн и прочим 1+млрд. Главная головная боль завода - это банки и убийственная ставка ЦБ. Снизилась бы она до однозначных цифр, и стало бы чуть полегче. И новых контрактов на буксиры, да побольше. Не зря же есть обособленное подразделение на Канонерском острове.
Выручка почти х2, снизили управленческие расходы в два раза и вот ОП = 165млн. Зная все сложности - достойно. Но тут приходят проценты к уплате и все портят, -2,25млрд. Сальдо прочих доходов/расходов улучшилось, но -580млн. В судах много дел, и многое, к сожалению, проигрывается. Чего стоит только дело с ледоколом, строившемся в Германии на "дочке" (банкротится) в Гамбурге (накануне СВО), для Росморпорта. Итого, -3,37млрд. В такой ситуации выглядит логичным шаг отмены решения о выплате дивидендов за 1кв 2021 года (висел в кредиторке). Страшно, но руководство смотрит вперед с позитивом. Говорят банкротства не будет: долги реструктуризируем, много контрактов заключим, кораблей и судов настроим. Посмотрим.
Если хотите продать акции Пеллы - пишите на почту (sale-stocks@yandex.ru).
Информация, представленная на канале, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.