Пришла весна, а вместе с ней на рынок облигаций прилетела парочка освежающих и охлождающих новостей. Спойлер: не все они пахнут розами, некоторые отдают суровым финансовым реализмом.
🚩 «Чистая планета» решила, что купоны — это для слабаков.
Компания ушла в полноценный дефолт по выпуску БО-01 (RU000A1070P1). Технические «звоночки» падали аж с декабря 2025-го, но в апреле 2026-го случилось то, что случилось: обязательства не исполнены, деньги не капают. Видимо, планета оказалась не такой уж и чистой, когда дело дошло до кошелька. Классика жанра: сначала «ой, забыли», потом «ну, бывает», а потом «реальный дефолт».
🚩 «Биннофарм Групп» попал под микроскоп «Эксперт РА».
Рейтинг ruA пока вроде как на месте, но теперь он со статусом «под наблюдением» (что на языке инвесторов означает «ребята, что-то вы заигрались в долги»). Агентству не понравились результаты за первое полугодие 2025-го: долговая нагрузка подросла, а операционка как-то не очень радует. Теперь ждем годовую отчетность по МСФО. Если там будет так же грустно, как и в прошлые полгода, рейтинг может полететь вниз.
✅️ АПРИ: прошел слух ( подтверждение ни где не нашла) что компания снова на размещение, снова надежды юношей питают.
Вчера по нескольким выпускам этого девелопера прошел легкий, но уверенный пролив. Почему? Да потому что на горизонте опять замаячило новое размещение. Я, немножко откусила в спекулятивных целях. Но вопрос в воздухе повис: а что дальше, когда вечный рефинанс кончится?
Пока бонды гасятся за счет новых бондов — это выглядит как история «бесконечного долга, который мы все прощаем» пока есть надежда, что они напрадают готовыеобъекты. Но АПРИ решили усложнить игру и подписали соглашение о застройке КавМинВод и Ростовской области на 550 тыс. кв. м. Там будут отели-санатории премиум-класса и апартаменты в формате «ТвояПривилегия» (звучит как название закрытого клуба миллионеров, которые покупают студию в ипотеку под 28%).
С одной стороны, 5 млрд рублей начальных инвестиций — это хорошо, будут деньги на летние погашения старых выпусков. С другой — есть нюанс. Свободный денежный поток у компании отрицательный. Если ставку не снизят (или снизят слабо), рефинансироваться по вкусным ценам будет сложно. Новые выпуски просто не раскупят без дикой премии за риск, а платить за риск размером с Эльбрус инвесторы в 2026 году уже не так хотят. Поэтому проливы ожидаемы.
✅️Почему я всё ещё беру на проливах?
В ФНС платят исправно, пока тьфу, тьфу техдефолтов не допускают, отчетность тоже динамичная. И премия к риску пока еще пахнет шашлыком, а не палёной резиной. Но это позиция под личный мониторинг: нос держим по ветру, а в портфеле держим малую, строго спекулятивную долю.
✅️🏗️ Застройщики, ПИФы и святая вера в смягчение ДКП
Пока ЦБ держит ставку высокой, застройщики ходят на работу, как на казнь — с замиранием сердца и мокрыми ладонями. Или это мы, инвесторы с мокрыми ладонями... Потому что, кредитное плечо у девелоперов такое, что если ставку не снизят ещё чуть-чуть, то вместо стройки начнётся игра в «кто последний, тот без стула».
✅️Фонды недвижимости (ЗПИФы) в этом плане выглядят как младший брат, который чуть хитрее. Они уже купили готовые объекты, сдают их в аренду и сидят на попе ровно, пока старший брат бегает с бетономешалкой. Но и они молятся на снижение ставки: чем ниже ставка, тем дешевле фондирование и тем жирнее выглядит их дивдоходность относительно банковского вклада у бабушки.
✅️Если цикл снижения действительно продолжится (а для этого нужно, чтобы огурцы наконец перестали дорожать и инфляция органически приуныла, писала вчера про это), то вот тогда и начнётся праздник. ЗПИФы на коммерцию и склады могут начать переоценку ещё до того, как первый экскаватор въедет на новую стройплощадку.
😎 Но главное правило весны 2026 года: не бежать впереди паровоза, даже если он очень красиво гудит. Сначала ждём подтверждения тренда, потом точечно закупаемся, а пока — держим в уме. И помним: деньги любят тишину, а не истерику в стакане.
✳️Напоминаю: единственный застройщик, кому реально повысили рейтинг недавно — это Глоракс. Все остальные пока просто делают вид, что активно продают.
✅️🍁🔥По оценкам аналитиков: Рынок корпов в 2026 году перевалит за ₽32 трлн, но темпы роста замедлятся. А значит, у нас с вами будет вагон времени, чтобы выбрать нормальную бумагу, а не прыгать в последний вагон поезда «АПРИ», который мчится в сторону Кисловодска на всех парах.
✅️💼Здесь главное не бежать впереди паровоза с криком «недвижимость сейчас выстрелит», но и не опоздать, когда все уже будут фиксировать прибыль на снижении ключа. А чтобы нервы были целы, помните: ОФЗ всё еще существуют. Они, конечно, скучные, как пейзаж за окном в ноябре, зато не делают сюрпризов в виде фразы «технический дефолт». Держимся курса, диверсифицируемся и не забываем улыбаться даже при проливах.
✅️🔥Ну и ещё новость:14 апреля Госдума сразу во втором и третьем чтениях приняла закон о точечных послаблениях для малого бизнеса, который должен смягчить последствия налоговых изменений 2026 года. Документ предусматривает более мягкие условия по НДС и льготным страховым взносам.
Одно из ключевых решений касается предприятий в сфере общепита. Для них вводится временное освобождение от НДС без требования к уровню зарплаты. Эта мера должна поддержать наиболее уязвимый сегмент малого бизнеса на фоне роста фискальной нагрузки. Может эта новость поддержит Росинтер и облигации и акции.
✅️Делитесь в комментариях своей стратегией и градусом толерантности к дефолтам
⚠️Дисклеймер: не является рекомендацией, это всего лишь мнение автора. Определение соответствия уровня допустимого риска является вашей задачей.
🍁Цель этого канала - не только передать вам знания, но и вдохновить вас на новые идеи и возможности. 🔆Я верю, что инвестирование и финансы могут быть увлекательными🦉 и доступными для всех.
✅️🍁Поэтому: 👍 Ставьте лайки под сообщениями, чтобы показать👀 свою поддержку и помочь другим узнать о канале. А ещё, задавайте свои вопросы в комментариях!
✅️💼👍👍👍И не забывайте подписаться!!!
🌟 💼💰🍍🍁Присоединяйтесь к моему Telegram-каналу! 🌟
✅️В нем вы найдете:
📈 Краткие обзоры компаний
💼 Разборы облигаций со вторичного рынка
🚨 Отслеживание преддефолтных облигаций
🎤 Удобные голосовые сообщения с оперативной информацией о рынке
Занимательные инвестиции