Вчера писала про Евротранс и покупку ВДО, а мне напомнили про дефолт ТрансАэро и я решила, что стоит напомнить инвесторам про два дефолта. Про один из них - дефолт Калиты я уже писала ранее. И сейчас, когда я села перечитывать свой старый текст, я взглянула на него по-новому. И тут все дело в том, что Калита занималась примерно тем же, чем Евротранс. И в той статье я сравнила Калиту с Евротрансом, и закончила я это словами, что Калиту добила высокая ключевая ставка и проблемы клиентов, но я надеюсь, что с Евротрансом это не повторится...
Но если проводить аналогию, то становится немного страшно, ведь в последнем опубликованном отчете Калиты все было хорошо и инвесторы видели рост прибыли и других показателей. Но потом что-то пошло не по плану. Я ни в коем случае не говорю, что Евротранс обязан повторить судьбу Калиты. Я просто хочу показать как ситуация может стремительно ухудшиться в один момент.
Про Евротранс же сейчас хочу добавить, что ассоциация инвесторов "АВО" проинформировала ЦБ "о фактах, имеющих признаки систематических нарушений эмитентом ПАО «ЕвроТранс» законодательства о противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком". Если говорить простым языком, то всех видимо утомило отсутствие нормальных комментариев от эмитента, вот они и решили пожаловаться потому, что не понимают, то ли у компании все плохо, то ли она тихо радуется падению котировок и ...
Теперь про ТранАэро - крупнейшего частного авиаперевозчика России. Компания достаточно стремительно развивалась, пережила несколько кризисов. Вот, что мы видим в последнем отчете опубликованном эмитентом за первое полугодие 2015 года:
- Рост выручки на +5% год к году;
- Сокращение убытка почти в 3 раза. То есть до этого компания вместо прибыли генерировала убыток, но она реализовала часть авиапарка и улучшила свои финансовые показатели;
- Рост долговой нагрузки на +5,9%. И это не самый плохой показатель!
В год дефолта компания получила государственную поддержку, кроме этого Сбер реструктуризировал один из кредитов ТрансАэро. То есть на первый взгляд у компании конечно генерировался долг, но она значительно улучшила свои дела в 2015 году относительно 2014. Но если взглянуть на котировки облигаций, становится понятно, что инвесторы почти 10 месяцев подозревали, что что-то не то. Многие распродали свои бумаги еще в 2014 году, но кто-то остался и он надеялся, что компания выкарабкается. Не выкарабкалась. Напоследок ТрансАэро даже устроила огромную распродажу билетов, пытаясь привлечь денег, много привлекла, но и это не помогло.
И я рассказываю об этом дефолте потому, что:
- Это тот самый случай, когда по отчетности дела вроде пошли получше, но дефолт все равно случился;
- Были какие-то сигналы о том, что у компании не все хорошо. Например, за 2 года до дефолта они опубликовали отчет по МЦФО, который вызывал вопросы в плане сокрытия информации. Но достаточно долго никто не думал, что все закончится дефолтом, а кто-то верил в бренд до последнего.
Инвесторы после банкротства не получили ничего. Оказалось, что долги компании значительно превосходят ее активы! Поэтому я с одной стороны говорю, что если уж купили облигацию, за эмитентом надо наблюдать, но иногда даже наблюдения не помогают... А уж слепая вера - это очень коварная вещь.
И как всегда оставляю свой ссылки: