💊Прими таблетки, когда рынок смотрит только на нефть

💊Прими таблетки, когда рынок смотрит только на нефть

Пока все следят за танкерами в Ормузском проливе, а рубль крепчает на зло экспортёрам. Фарм сектор показывает двузначный рост и маржинальность.

Озон фармацевтика отчиталась за 2025 год и провели конф. колл

🔹 Выручка 31,6 млрд руб (+24% г/г, чуть не уложились в прогноз 25%)

🔹 Прибыль 6,16 млрд руб (+34% г/г) - темпы выше, чем у выручки, а значит растёт операционная эффективность

🔹 Скорр. EBITDA 12,2 млрд руб (+28% г/г)

🔹 Рентабельности по Скорр. EBITDA — 38,5% (+1.4 п.п. г/г и выше собственного прогноза в 36,6%)

🔹 Чистый долг/EBITDA снизилась до 0,8x.

Компании помогает крепкий рубль — импортные компоненты дешевеют.

За счёт управления ассортиментом добились повышения средней цены одной упаковки на 17% (что выше инфляции).

Объем продаж в упаковках подрос скромнее — на 6% (до 339,5 млн уп.). Но дорогие и рецептурные препараты покупают больше.

Компания активно инвестирует в строительство новых заводов (2,5 млрд руб)

и в R&D — ещё 2 млрд руб — «Мабскейл» — биосимиляры и «Озон Медика» — онкология. Старт производств намечен на 2027 год. Как только конвейеры запустятся, портфель разбавится высокомаржинальными и дорогими позициями, что ещё больше повысит рентабельность.

По мультипликаторам компания стоит дёшево: Р/E: 7x, EV/EBITDA 5x

Почему?

Все следят за нефтью и бюджетом. Общий пессимизм на рынке давит всех без разбора.

Могли бы подсластить пилюлю дивидендами, но решили выплатить 0,27 руб на акцию (ДД 0,5%) - нормальный уровень для биофарм компании, а не для производителя дженериков, кем является Озон Фарма.

На дивиденды направили 51,5% чистой прибыли, что выше див политики, но тут проблема в чистой прибыли, которую направляют на будущий рост.

Итого: финансовые результаты впечатляют, рост инвестиций - тоже хорошо.

Инвесторам остаётся надеяться, что фаза активного роста закончится раньше, чем откроют рынок для глобальных игроков и мы успеем насладиться вкусными выплатами 🤗