Инфляция в Польше снова ускорилась: мартовский CPI поставил под вопрос комфортный сценарий для НБП
Польская инфляция в марте 2026 года снова пошла вверх после февральского замедления. По данным flash estimate Statistics Poland, годовой CPI ускорился до 3,0% после 2,4% в феврале. Это максимум за восемь месяцев и первый явный разворот после периода дезинфляции в начале года. Для рынка это важный сигнал: траектория замедления цен перестала выглядеть устойчивой.
Главной причиной стал рост цен на топливо. В статье отмечается, что ING еще в середине марта фиксировала примерно 15-процентный рост средних розничных цен на моторное топливо по сравнению с февральским средним уровнем. Банк прямо предупреждал, что один только этот фактор способен добавить к мартовской инфляции около 0,8 процентного пункта. Именно поэтому мартовский скачок выглядит не случайным шумом, а прямой реакцией экономики на внешний энергетический шок.
Контекст делает эту цифру особенно чувствительной. Narodowy Bank Polski по итогам заседания 3–4 марта 2026 года уже снизил референсную ставку до 3,75% с 4,00%. Это был шаг в сторону смягчения политики после длительного периода более высоких ставок. Но теперь мартовская инфляция делает продолжение этого курса менее очевидным: если дорогая нефть и бензин задержатся, пространство для новых снижений резко сузится.
Еще в мартовском прогнозе NBP центральная траектория предполагала среднегодовую инфляцию в 2026 году на уровне 2,4% при условии неизменных ставок. На этом фоне мартовские 3,0% выглядят как отклонение от более комфортного сценария. Это еще не означает автоматического возврата к длинной инфляционной волне, но уже показывает, насколько быстро внешний шок по нефти и энергоресурсам способен поменять внутреннюю денежно-кредитную картину.
Для домохозяйств эффект уже вполне практический: топливо почти мгновенно отражается в транспортных расходах и логистике, а затем начинает давить на себестоимость товаров и инфляционные ожидания. Для инвесторов вывод тоже ясен: ставка на быстрый возврат Польши к мягкой денежной политике стала гораздо менее очевидной. Мартовская инфляция — это не просто статистика за один месяц, а предупреждение о том, что польский рынок остается уязвимым к внешним энергетическим шокам. Полный материал: https://internationalinvestment.biz/poland/7607-inflyaciya-polshi-vnov-uskorilas-v-marte.html
