Во втором квартале 2026 года рубль, по оценке главного экономиста группы ВТБ Родиона Латыпова, может укрепиться относительно текущих уровней. Однако дальнейшая динамика курса после 1 июля будет во многом зависеть от цен на нефть и параметров возобновления бюджетного правила. Такое мнение он высказал в ходе презентации стратегии «ВТБ Мои Инвестиции» на 2026 год. Пишет «РБК Инвестиции».
Экономист напомнил, что ранее обсуждалось возможное снижение цены отсечения по нефти в рамках бюджетного правила, что автоматически ослабило бы рубль. Тем не менее решение о снижении этого параметра было отложено до 2027 года, и сейчас он остается на уровне 59 долларов за баррель. Одновременно с этим цены на нефть выросли, а операции с валютой по бюджетному правилу приостановлены до 1 июля 2026 года. О временной приостановке 30 марта сообщил Минфин, уточнив, что операции на валютном рынке будут возобновлены после указанной даты.
По словам Латыпова, Банк России ранее указывал на двухмесячный лаг в поступлении экспортной валютной выручки. Это означает, что в апреле в страну начнет поступать выручка по февральским ценам на нефть, которые формировались на высоком уровне. При этом покупки валюты в рамках бюджетного правила до июля осуществляться не будут. В такой ситуации, считает экономист, в апреле, мае и июне рубль может оказаться крепче текущих значений.
Он оговорился, что такой сценарий возможен при условии, что экспортеры будут репатриировать выручку и продавать ее на внутреннем рынке. В пользу этого, по его мнению, говорит рекомендация президента России Владимира Путина использовать сверхдоходы для погашения рублевых обязательств перед банками.
С 1 июля операции по бюджетному правилу возобновятся, и их направление будет определяться уровнем цен на нефть на тот момент. Если котировки сохранятся около 70 долларов за баррель, начнутся покупки валюты. Кроме того, на рынок могут повлиять отложенные операции за период приостановки. По оценкам ВТБ, при налоговой цене нефти вблизи 75–76 долларов за баррель объем таких отложенных покупок за три месяца может достигнуть 300 млрд рублей. С учетом того, что в марте Минфин должен был продать валюту на 130 млрд рублей, итоговый объем отложенных покупок за вычетом продаж может составить около 170 млрд рублей при сохранении высоких цен.
Латыпов подчеркнул, что в случае резкого падения цен на нефть ситуация после 1 июля будет развиваться по иному сценарию. В то же время в ближайшие месяцы, по его оценке, курс с высокой вероятностью будет более крепким, чем сейчас.
В марте рубль постепенно ослабевал к доллару, а наиболее заметное снижение произошло 20 марта, когда курс впервые с середины сентября 2025 года превысил отметку 84 рубля за доллар. Накануне, 19 марта, ставка RUSFAR в юанях, отражающая стоимость заимствований китайской валюты между участниками рынка, превышала 40 процентов. Уже 21 марта напряжение на валютном рынке снизилось, и курс вернулся в диапазон последних месяцев.
Читайте также: