ВК объявила о планах провести в апреле выпуск трехлетних облигаций на сумму 10 млрд рублей. Компания подчеркнула, что в 2025 году она перешла от инвестиционной стадии к операционной эффективности, а показатель EBITDA вышел из отрицательных значений и достиг 22,6 млрд рублей. Долг VK сократился более чем в два раза за итогами 2025 года благодаря дополнительной эмиссии акций, в ходе которой компания привлекла 112 млрд рублей. Соотношение чистого долга к EBITDA улучшилось до уровня 3,6х. В текущем году VK намерена снизить этот показатель до 2–3х.
В декабре 2025 года Аналитическое кредитное рейтинговое агентство (АКРА) повысило кредитный рейтинг МКПАО «ВК» до уровня AA(ru) со стабильным прогнозом. АКРА отметило высокий уровень корпоративного управления компании, снижение долговой нагрузки, сильную ликвидность и рост рентабельности.
«Компания» опросила экспертов рынка о том, насколько успешным может быть это размещение.
«Мы наверняка увидим переподписку книги заявок. Компания показала фундаментальный разворот, вышла из операционных убытков и зафиксировала солидную прибыль по EBITDA. Кроме того, они грамотно снизили долговую нагрузку вдвое после недавней допэмиссии», — комментирует Юрий Володин, генеральный директор компании-разработчика «Дельфы нейроинвест».
Как напоминает экономист, инвестаналитик Дмитрий Адамидов, ужесточение кредитных условий банков поневоле вынуждает заемщиков выходить на публичный рынок. При этом заемщиков с высоким рейтингом не так много, поэтому каждый новый эмитент вызывает повышенный интерес.
Основатель Института финансово-инвестиционных технологий (ИФИТ) Алексей Примак также считает, что при объеме 10 млрд рублей и сроке около 3 лет сделка выглядит интересной. Эксперт обращает внимание на то, что «в свете прогноза снижения ставки ЦБ до 10–12% на рынке не так много долга с понятным профилем и хорошим соотношением риск/доходность». По мнению Алексея Примака, целевой уровень долговой нагрузки 2X–3X — это очень комфортная зона для инвестирования в облигации компании.
Основатель сети Finbazar Владислав Никонов полагает, что выпуск облигаций ВК для рынка выглядит не как история «спасения», но как переход к устойчивости, а такие кейсы сейчас хорошо покупаются. Единственный, по мнению Владислава Никонова, нюанс — итоговая доходность. «Если премия к рынку будет небольшой, спрос будет институциональный. Если дадут “вкусную” доходность, проявится сильный спрос и со стороны частных инвесторов», — уверен он.
На рост рынка работают сразу несколько драйверов:
- закрытость внешних рынков капитала, что вынуждает весь крупный бизнес занимать исключительно внутри страны;
- постоянная потребность компаний в рефинансировании старых долгов, собственно, как это делает сейчас ВК, перекрывая старые обязательства новыми облигациями;
- финансовая грамотность населения объективно растет.
Привлеченные средства ВК планирует использовать для рефинансирования текущих краткосрочных обязательств, поэтому размещение облигаций не предполагает роста общего долга. График погашения остается комфортным (а после размещения еще улучшится): на конец 2025 года у VK было около 33 млрд руб. свободных денежных средств, а выплаты по долгу в 2026 году составляют около 24 млрд руб. Таким образом, кэша уже хватает на обслуживание текущих обязательств, указывают аналитики ФИНАМ.
Размещение выглядит как стандартная облигационная история. Компания не увеличивает общий объем долга, но сокращает краткосрочную долговую нагрузку, сохраняя при этом фокус на эффективности, резюмируют в ФИНАМе.