Страсти вокруг валютного правила. К чему ведет решение председателя правительства Российской Федерации?
Важные новости как всегда проходят незаметно в ленте информационного шума. Сегодня Михаил Мишустин постановлением закрепил остановку работы бюджетного правила
👉О чем речь
В России существует механизм стабилизации доходов бюджета от продажи нефти. Назначается цена отсечения (сейчас 59$), если нефть продается дороже — лишние деньги уходят в Фонд национального благосостояния (ФНБ), на них покупается золото и иностранная валюта. Если нефть дешевле — недостача в бюджете покрывается из Фонда национального благосостояния (на рисунке — грубое отображение работы правила)
С начала СВО объем ликвидных средств ФНБ (то что легко продать) сократился больше чем вдвое (8,43 трлн ₽ → 4,04 трлн ₽), а после начала СВО ВС США в Иране минфин приостановил валютные операции. Не просто так — решили пересмотреть цену отсечения нефти. Причины:
▪️слишком дешевая нефть «убивала» запасы ФНБ
▪️постоянные продажи валюты сильно укрепляли рубль. Дорогой рубль → низкие доходы экспортеров → дыра в бюджете России
👉Что будет дальше?
До 1 июля операции по продаже и покупке валюты не будут совершаться, а значит давление «руки» государства на рынок валюты ослабнет (ежедневные продажи доходили до 17,6 млрд ₽). С начала марта рубль ослаб на 5,5%, а моментами «летал» на -13,5% по отношению к юаню.
👉Существует ключевая неопределенность — к 1 июля государство должно определиться с ценой отсечения (думают о снижении) и далее два варианта:
▪️период с марта по июнь «простят», а сверхдоходы пойдут в бюджет (что логично если дефицит не получится обуздать)
▪️начнут операции с валютой усиленными темпами за счет пропущенных четырех месяцев
Тут все зависит от разницы между ценой отсечения и ценой на нефть, логика железная:
▪️нефть дороже порога — пополняют ФНБ, рубль вниз
▪️нефть дешевле — тратят ФНБ, рубль укрепляется (наименее вероятный сценарий, при текущих параметрах запасов ФНБ, дефиците бюджета и невыгодности дорогого рубля — это как стрелять себе в ногу)
Собственно, о перспективах цен на нефть — топовые аналитики из отрасли считают, что дорогая нефть с нами надолго. Вопрос — что об этом думает государство и как это повлияет на решение о цене отсечения?
Герман Греф, Андрей Костин (и множество других руководителей от экономики) прочили рублю падение до уровней 90-100 за доллар. Возможно, в этом году мы увидим реализацию этого сценария
https://smart-lab.ru/mobile/topic/1284752
